近日，国内(nèi)上市交(jiāo)易的(de)4只公募商品期(qī)货基(jī)金陆续公布了一季报。在(zài)一(yī)季度(dù)商(shā秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些ng)品市场整体下跌(diē)的背景下(xià)，4只公募商(shāng)品期货基金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得(dé)注意的是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内增(zēng)加(jiā)4.30亿(yì)份(fèn)，增幅近三成(chéng)，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现(xiàn)收益(yì)和利润方面，一季度，建信能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现收益和利润(rùn)有(yǒu)何区别？4只公募商品期货(huò)基金在一(yī)季(jì)报中均提(tí)及(jí)，本期已实现收益指(zhǐ)基金本期(qī)利息收入、投资收(shōu)益(yì)、其他收(shōu)入（不含公允(yǔn)价值变动收益(yì)）扣除相关(guān)费用和信用减值(zhí)损失后的余额(é)，本期(qī)利润为本期已实(shí)现收益加上本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期末(mò)基金(jīn)资产净值(zhí)方面(miàn)，截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF资产净值(zhí)超过(guò)10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货(huò)ETF、建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF、大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份(fèn)额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期(qī)内，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率分(fēn)别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额(é)的(de)增减(jiǎn)变化，可(kě)以反(fǎn)映出投资者的偏好。从(cóng)份额变动来看(kàn)，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商(shāng)品期货基金均(jūn)受到净申购。截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较期初(chū)增加700万份至(zhì)1.95亿(yì)份(fèn)，增幅3.秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些73％；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF份(fèn)额较期(qī)初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季(jì)度，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行情，华夏基(jī)金认为，主要(yào)原因(yīn)有以下几点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场持续(xù)发酵(jiào)，导致了原油(yóu)以及(jí)美(měi)豆(dòu)等(děng)大宗商品价格(gé)下跌，引(yǐn)领国内豆粕(pò)价格(gé)下挫(cuò)；其次(cì)，国内现货供应相对充裕，由(yóu)于加工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市，近几(jǐ)个月(yuè)国内大豆到(dào)港量趋于增加，同时由于(yú)下(xià)游提货消极，油厂豆(dòu)粕不(bù)断累库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀(zhàng)库(kù)现(xiàn)象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷不振，由于(yú)春节前养殖产(chǎn)品(pǐn)集中(zhōng)出栏，春(chūn)节后一段时间一般是豆粕需(xū)求(qiú)淡(dàn)季，而今(jīn)年由于生猪(zhū)价格持续下行，养(yǎng)殖业(yè)复产(chǎn)积极性不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期内基金投资策(cè)略和运作(zuò)分析，国(guó)投(tóu)瑞银基金表示(shì)，一季度白银在(zài)初期(qī)两个月处(chù)于(yú)振(zhèn)荡(dàng)调整，在(zài)三(sān)月份又很快反弹至年初(chū)位(wèi)置。黄金较白银表(biǎo)现更为强势，金银比(bǐ)价有所抬升。前(qián)期走势(shì)主要受制于白银工业属性及美联(lián)储加息预期升温影(yǐng)响(xiǎng)，白(bái)银表现出更(gèng)高的波动性。后(hòu)期则主要是欧美银行业(yè)出现流(liú)动性危机，导致避险情绪高涨，也(yě)大幅(fú)降(jiàng)低(dī)了市场对于美(měi)联储的(de)加(jiā)息(xī)预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联(lián)储货(huò)币政策调(diào)整节(jié)奏与经济衰退担忧(yōu)继(jì)续主导(dǎo)贵(guì)金属行情，同时也需关(guān)注突发地(dì)缘政(zhèng)治(zhì)、金融体系的流动性风险、新兴经济(jì)体债务风(fēng)险等黑天鹅事件(jiàn)的影响(xiǎng)。今年以来，美联(lián)储已(yǐ)连(lián)续加息(xī)两次各25BP，加息(xī)步伐明显放(fàng)缓，点(diǎn)阵(zhèn)图显示美联储今(jīn)年(nián)或(huò)还有一(yī)次加息。随(suí)着美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高(gāo)位(wèi)，宏观环(huán)境(jìng)对贵金属相对有利，贵金属配置价值(zhí)进一步提升(shēng)。考(kǎo)虑到白银的高弹性及金银比(bǐ)价(jià)的相对高位(wèi)，建议择机积极(jí)配(pèi)置(zhì)。

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