如果要论二季(jì)度迄今，全球(qiú)股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来(lái)的(de)新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股(gǔ)今(jīn)年(nián)以来(lái)的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩短到二(èr)季(jì)度迄(qì)今(jīn)的短(duǎn)短一(yī)个(gè)半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要(yào)股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于(yú)许(xǔ)多国际市场的投资者而言(yán)，近(jìn)来(lái)提到(dào)日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月对日本市场表现出的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进一(yī)步(bù)增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多(duō)的(de)业内人(rén)士(shì)开始注意到(dào)这一全球(qiú)第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事(shì)实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实(shí)也正是(shì)其(qí)他人眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外(wài)资买(mǎi)需

　　根据东京证券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经(jīng)连(lián)续第六(liù)周成(chéng)为(wèi)了(le)日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国(guó)投资者(zhě)大(dà)举涌入了(le)日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金(jīn)流(liú)入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周内(nèi)，海(hǎi)外交易者(zhě)又净买(mǎi)入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美(měi)元）的股(gǔ)票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未见过外国投资者(zhě)对日本如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎(hū)看到了日(rì)本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象(xiàng)正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在(zài)1美(měi)元兑换130日元的(de)日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不(bù)少海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)对(duì)投(tóu)资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示(shì)，近来已受到了越来(lái)越多(duō)平(píng)时不太(tài)关注三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口日本市场的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)者的(de)咨询。不少海外投资(zī)者在看(kàn)到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他(tā)们的建仓买入(rù)又(yòu)进一步(bù)促使股市上涨，形成了目(mù)前的(de)良(liáng)性循(xún)环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在(zài)巴菲特(tè)上(shàng)月公(gōng)开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资(zī)本也已(yǐ)相继造访日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴(bā)菲特(tè)的策略(lüè)，通过低成本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五(wǔ)大(dà)商社上的加(jiā)大投资(zī)，也存(cún)在(zài)着在国际市场上分(fēn)散投资(zī)对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国(guó)的增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本(běn)股市的回报率是(shì)在(zài)波(bō)动(dòng)性远(yuǎn)低(dī)于(yú)美国科技股的情况下实现(xiàn)的。这意(yì)味着(zhe)日本(běn)股市对(duì)美国(guó)投资(zī)者来说应(yīng)该(gāi)颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务上(shàng)限的担忧可(kě)能也刺激(jī)了一些“末日(rì)准备者”涌入(rù)日本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避(bì)险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的一份(fèn)报告中(zhōng)也(yě)表示，“外资的回归是日(rì)本股(gǔ)市(shì)复苏的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对日(rì)本股票维(wéi)持超(chāo)配，并偏(piān)向银行、金融和价值(zhí)股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日本产生兴(xīng)趣(qù)之前，他们此前(qián)在(zài)这片(piàn)“失落地带(dài)”曾经(jīng)历(lì)过长达数十年虚假的曙光(guāng)和(hé)令人失望(wàng)的低回报。那么(me)这一次，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元化(huà)分散投资(zī)的需求，他们(men)又为何铁了心一定要来日本市场？日(rì)本市场的(de)吸(xī)引力就(jiù)一定远超全球(qiú)其他(tā)地(dì)区(qū)吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提日(rì)本市场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企(qǐ)业部门推动(dòng)向(xiàng)股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治(zhì)理改革已开始见效，这项改革(gé)最初由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大(dà)幅增加，在(zài)截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)的财(cái)年中，日(rì)本企业宣布(bù)的(de)回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有(yǒu)净(jìng)现(xiàn)金，而美(měi)国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中(zhōng)约有(yǒu)54％的公司股价(jià)低于每股账面价(jià)值，而(ér)标普500指数成(chéng)分股中这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标来看，这就为日本(běn)股(gǔ)市提供了(le)更(gèng)坚(jiān)实的(de)底(dǐ)部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东京证券交易(yì)所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请(qǐng)求(qiú)上(shàng)市企业在意识到资本成本的前提下推进(jìn)经(jīng)营并公(gōng)布(bù)改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的(de)行动已开始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争“早日实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股(gǔ)票(piào)回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和(hé)积(jī)极压缩政策性持股的方针，该公司股(gǔ)价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的日(rì)本龙头企业在近(jìn)期公(gōng)布(bù)财报时，也均宣(xuān)布了(le)新的(de)股(gǔ)票回购计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上(shàng)市公司的回购规模(mó)将(jiāng)进(jìn)一步创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口盛首席(xí)日本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许(xǔ)多海外(wài)投(tóu)资者(zhě)的共(gòng)鸣(míng)，他们开始看到这方面的有(yǒu)利(lì)证据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正(zhèng)在回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的(de)交叉持股(gǔ)，并在(zài)定期公(gōng)开会议之前与股东进行更密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意味着“过(guò)去两(liǎng)年(nián)在这方面发(fā)生的事情(qíng)比过(guò)去30年(nián)还要多”，这(zhè)是股市(shì)充满活力表现的最大单一原因。他们对(duì)提高股本(běn)回报率有着坚定的态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行(xíng)目前(qián)依然宽松的货币政策和(hé)日本(běn)相对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日股(gǔ)的表(biǎo)现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长(zhǎng)植田和男上月已走马上(shàng)任，但日(rì)本央行(xíng)暂时仍(réng)未改变(biàn)其(qí)大规模的货币宽松路(lù)线。即便日本通货(huò)膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依(yī)然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下(xià)，欧(ōu)美央行今年(nián)上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫(pò)在(zài)物(wù)价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者(zhě)放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济(jì)的表现目前也相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前(qián)三个月(yuè)日本(běn)国内(nèi)生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游局表示，受益于(yú)中(zhōng)国放(fàng)宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人数(shù)从此前(qián)的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师(shī)在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本(běn)支出计(jì)划和日本央行(xíng)持续宽松(sōng)等积极因(yīn)素(sù)，日本这个世(shì)界第三(sān)大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本目前(qián)是七(qī)国集团中唯一一个超过临(lín)界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽(qì)车行业预(yù)计利润将增长。以(yǐ)内需(xū)为导向的企业(yè)正受益于(yú)入境游增长的(de)前景(jǐng)，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日(rì)本股市今年的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下(xià)去(qù)，因(yīn)盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处于低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲(fēi)特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有望成(chéng)为最(zuì)新的上行催化剂。

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