美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投(tóu)资(zī)者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善(shàn)是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银(yín)行有非常独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和(hé)银(yín)行集中于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听(tīng)证会(huì)上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭(bì)潮(cháo)归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美国经(jīng)济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士(shì)周四报(bào)道，美国联(lián)邦和州政府官(guān)员正(zhèng)在评估(gū)近几天银(yín)行股大幅波(bō)动背(bèi)后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于(yú)地区银(yín)行基本(běn)面强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和(hé)股市(shì)波动(dòng)已(yǐ)引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后(hòu)不久的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时(shí)期测(cè)量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人(rén)们对存款安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这(zhè)表明对(duì)存款安(ān)全的高度担(dān)忧可能并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间(jiā香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年n)5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无(wú)人机撞击(jī)了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当(dāng)天还(hái)报道称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资(zī)利(lì)率、边际借贷(dài)利率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来已连续7次(cì)上(shàng)调(diào)关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至(zhì)2％的(de)目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅(fú)走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基(jī)点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联(lián)储如期(qī)加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧(yōu)加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件(jiàn)有(yǒu)关。另(lìng)外，美(měi)国债(zhài)务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产(chǎn)带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问(wèn)题(tí)再次出(chū)现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日度级别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如(rú)果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧(cè)重留(liú)意(yì)避险(xiǎn)情绪(xù)蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服(fú)务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加(jiā)美(měi)国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此次(c香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年ì)美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息(xī)取(qǔ)决于(yú)数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风(fēng)险事件进一步扩(kuò)大(dà)，美(měi)联(lián)储或将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息会议中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业(yè)危机(jī)的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)原油盘面的(de)走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑(zhù)顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面(miàn)上的(de)表(biǎo)现(xiàn)是(shì)连(lián)续收(shōu)出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也要(yào)重点留(liú)意是(shì)否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入(rù)夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以沙(shā)特为首的(de)中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落(luò)地(dì)情况仍(réng)需观察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度。未来(lái)能(néng)否驱动原油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避(bì)险(xiǎn)情绪的持(chí)续(xù)蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线(xiàn)级(jí)别的行(xíng)情。除此之外，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息(xī)对(duì)大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续(xù)大(dà)幅加(jiā)息后对市场的(de)影响仍需一段时间观(guān)察(chá)，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但市场的(de)底部仍需(xū)要观察(chá)。基本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到(dào)来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或(huò)已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度(dù)受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青供应仍处(chù)于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能化分析(xī)师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠(dié)加原(yuán)料稀(xī)释(shì)沥青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求(qiú)回(huí)升(shēng)偏(piān)慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较好的(de)表现。从下游行业的(de)开工率(lǜ)看，道(dào)路需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回(huí)升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继(jì)续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风(fēng)险事(shì)件以(yǐ)及衰退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格(gé)也(yě)难有较强的(de)表现(xiàn)，短(duǎn)期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至(zhì)5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本(běn)端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差(chà)进入压缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启(qǐ)，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加(jiā)预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从(cóng)180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻(luó)辑(jí)在(zài)汽(qì)油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出(chū)现(xiàn)了周度回升的态(tài)势(shì)。最(zuì)大(dà)的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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