一度(dù)被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周(zhōu)披(pī)露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据(jù)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持(chí)有比例(lì)平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者(zhě)占比较高的(de)行(xíng)业或主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资(zī)者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者(zhě)都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后)年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规(guī)模激增，而在经(jīng)历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多(duō)投(tóu)资者会(huì)基(jī)于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(t已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后óng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了(le)更高(gāo)的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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