当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上限僵(jiāng)局(jú)正朝着更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美(měi)国(guó)众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜(bài)登举(jǔ)行会(huì)议(yì)后表示，这(zhè)次会见并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和国(guó)会其他几位(wèi)党团(tuán)领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地时(shí)间周二，美国(guó)总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达(dá)三个(gè)月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次(cì)会谈(tán)。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上(shàng)打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过(guò)债(zhài)务上(shàng)限。美(měi)国财政部次日(rì)启动非常规举措维(wéi)持政府运(yùn)营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施(shī)只(zhǐ)能(néng)帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地继续(xù)借(jiè)款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继(jì)续履行(xíng)政府的所有义务，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两(liǎng)党能(néng)在这一(yī)时限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示(shì)，这一将削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出(chū)和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机，美(měi)国监管机(jī)构的第一(yī)份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前(qián)向该行(xíng)领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿(yì)美元的(de)存款。同时，其工作人(rén)员也没(méi)有意识到(dào)银(yín)行过(guò)快扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银(yín)行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机(jī)构已发现的(de)缺陷(xiàn)方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施去尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出(chū)的是，美(měi)国银(yín)行业的(de)这(zhè)一场(chǎng)危机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅(guī)谷银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第一共(gòng)和银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同(tóng)样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山(shān)联邦储备银(yín)行承(chéng)担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未来可(kě)能(néng)会(huì)投入更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银(yín)行挤兑的(de)关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并(bìng)未认定大(dà)量无保(bǎo)险存(cún)款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量(liàng)存款的(de)账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这(zhè)些客户(hù)往往很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社(shè)交媒体和实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些风险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政府再度(dù)推迟美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油(yóu)储备(bèi)，能源部(bù)仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价(jià)值并(bìng)保护(hù)美国经济和安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表(biǎo)示，除(chú)了(le)直接(jiē)采购(gòu)外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式(shì)还包(bāo)括要(yào)求一(yī)些炼油厂退(tuì)回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过政府拨款法案取消了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国(guó)政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于美(měi)国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一度(dù)全线跌破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价(jià)格(gé)随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格(gé)集(jí)体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板(bǎn)块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化(huà)，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预(yù)期(qī)乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂(zhī)将(jiāng)迎来(lái)补库(kù)需求。“因海关(guān)对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增(zēng)加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供应压力(lì)后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)表示(shì)，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及(jí)后(hòu)期(qī)大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需求难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但在加拿大(dà)题材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地(dì)及国内持(chí)续去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析师石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日(rì)出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超(chāo)跌后的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑(chēng)了马棕及(jí)连棕盘面(miàn)的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华继显万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经(jīng)是历史(shǐ)极低库存(cún)水平，库存环比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多(duō)，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳(láo)动节假期(qī)，预计(jì)因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业(yè)内人(rén)士看来，三(sān)个品种表现强弱与各(gè)自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济(jì)衰退及(jí)风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公(gōng)布(bù)的美(měi)国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据带来的(de)美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上(shàng)市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基(jī)不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续(xù)性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向较强(qiáng)的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮(lún)超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来(lái)看，油脂整(zhěng)体也(yě)将进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑(yì)制(zhì)油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)看(kàn)，目前是季节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地(dì)库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕(zōng)供需(xū)转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高库(kù)存带来的并(bìng)不算好的出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库(kù)。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油(yóu)一(yī)般有着超于正(zhèng)常(cháng)季节性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环比增幅(万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗fú)可能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应(yīng)压力，根(gēn)据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂(zhī)单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂(zhī)库存走势(shì)来看，国(guó)内菜油库存从年初以来(lái)早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴(bā)西(xī)大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已经比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从库存(cún)季(jì)节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在(zài)开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的(de)影(yǐng)响要(yào)更大一些。后期(qī)，市场需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累(lèi)库情况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是(shì)，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没(méi)有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗(zōng)商品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性和高(gāo)度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入(rù)场机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价(jià)差(chà)做(zuò)扩。

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