周一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个(gè)交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机(jī)会(huì)。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资(zī)金还会(huì)长期关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权重(zhòng)股高(gāo)位调(diào)整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)评(píng)价净流出的(de)证(zhèng)券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善(shàn)，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司(sī)保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有(yǒu)望(wàng)维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市(shì)场和(hé)辅助服(fú)务(wù)市场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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