“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年(nián)的(de)低基(jī)数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发(fā)达(dá)经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数(shù)据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部(bù)分源(yuán)于去年(nián)低基(jī)数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市(shì)较高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么(me)如何(hé)去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主要(yào)来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的(de)进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增速可(kě)能(néng)略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美(měi)欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自(zì)中国进口的数据和中国向各(gè)国(guó)出(chū)口的数据(jù)存(cún)在差异（无论是绝对(duì)量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会(huì)更(gèng)高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口(kǒu)数(shù)据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)的(de)时点存在(zài)较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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