财联(lián)社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算力(lì)以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新(xīn)趋(qū)势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行业(yè)配(pèi)置比例一个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披(pī)露(lù)的一季(jì)报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒(héng)在接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂(zàn)时无(wú)法预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显的(de)受益标的(de)，就没有(yǒu)参(cān)与。不过(guò)他也认(rèn)为这些(xiē)股票的(de)估(gū)值体系还在(zài)合理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大(dà)模型的突破进泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏展；而4月以来，我们观(guān)察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我(wǒ)们(men)持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优(yōu)先(xiān)关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其(qí)实没有(yǒu)太(tài)多的(de)表现。以(yǐ)前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年(nián)半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适合大多(duō)数(shù)的(de)投资者，不适(shì)合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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