金融界5月11日消息(xī) 央行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融(róng)数(shù)据。4月(yuè)末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经(jīng)济发放的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折(zhé)合(hé)人民(mín)币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存(cún)款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在(zài)二(èr)季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售(shòu)也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而(ér)非(fēi)企业活期存款大(dà)幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金(jīn)回流成(chéng)存款，以(yǐ)应(yīng)对(duì)考核，然后在下(xià)季初发(fā)行新的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承(chéng)接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观(guān)与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合(hé)季节性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居(jū)民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同(为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正tóng)时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似(shì)居民(mín)加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民(mín)存款减少更可能(néng)去向(xiàng)表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非消(xiāo)费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩(suō)。这(zhè)种结(jié)构(gòu)特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期(qī)为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正购房需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的(de)政策(cè)支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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