5月12日(rì)晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四(sì)季度的(de)16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度(dù)前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依(yī)旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多(duō)多也不负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了，景林资(zī)产在(zài)此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)第七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末(mò)持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为(wèi)景(jǐng)林资(zī)产的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一(yī)季(jì)度还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多(duō)公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域业务基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等业务(wù)恢(huī)复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等(děng)新业务(wù)成(chéng)为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)财(cái)报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的积极信(xìn)号。”景林(lín)资(zī)产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产对(duì)于(yú)教育(yù)领(lǐng)域(yù)也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似乎与景林(lín)资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三(sān)成。而一季度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗(luó)列，不(bù)构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很多(duō)票(piào)，后(hòu)面改用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信(xìn)号出(chū)现(xiàn)，而这可能还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人工智能(néng)和中特(tè)估，今年已然(rán)累计不小的(de)涨幅。中特(tè)估这(zhè)边(biān)，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看着红(hóng)红(hóng)火(huǒ)火，但很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言(yán)，市场上(shàng)大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言(yán).......

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