随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基金是全(quán)市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权益基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持(chí)了(le)17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(人+工念什么 人工念什么姓huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)持有的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通(tōng)资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但行业(yè)分化(huà)较大(dà)。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季度(dù)披露的(de)情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的(de)兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益(yì)基(jī)金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价(jià)值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的(de)估(gū)值水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部(bù)分主动权益(yì)基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行(xíng)业(yè)景气(qì)度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判(pàn)断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的(de)持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收(shōu)仓位(wèi)的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达人+工念什么 人工念什么姓汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值(zhí)策略(lüè)的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的(de)基(jī)金的(de)配置比例(lì)。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持(chí)超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会(huì)经(jīng)济(jì)活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科(kē)技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的(de)机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资(zī)产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估(gū)值分位(wèi)、相对债券(quàn)资(zī)产的(de)估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资(zī)提(tí)供(gōng)一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态度(dù)，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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