尽管(guǎn)周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年 机(jī)构预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了以AI手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

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　　进一步来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初(chū)，到(dào)了2014年(nián)、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越(yuè)早(zǎo)。对此，有(yǒu)业(yè)内人士预(yù)计(jì)，基本在一季(jì)报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本(běn)见底后(hòu)将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支持(chí)力度(dù)进一步加大、资本(běn)开支(zhī)增加、订单(dān)增加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动(dòng)是(shì)计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经验，要(yào)么计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市(shì)场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的提(tí)升明显拉(lā)升了(le)AI服务(wù)器中存(cún)储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带(dài)来(lái)了机会。国海证券同样(yàng)在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，估值修复尚未(wèi)结束。手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图ng>

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端(duān)设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注(zhù)消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其(qí)中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于(yú)全(quán)球算力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等。