AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈(tán)及对(duì)AI投资(zī)机遇(yù)。各大派(pài)别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人关注(zhù)的是(shì)，季报中部分(fēn)内容(róng)使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域(yù)的(de)快速发(fā)展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的(de)法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。他还专门谈(tán)及(jí)，一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效(xiào)率，而高质量发(fā)展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提(tí)出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本质是(shì)利用技术(shù)的手段，提升(shēng)组织(zhī)信息计(jì)算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是(shì)一个长期(qī)向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业(yè)。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意识到数字(zì)化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智能深度融(róng)合(hé)，也(yě)会给中国(guó)公(gōng)司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能(né沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家ng)确实开始方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布成为百度文心一言(yán)首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基(jī)地(dì)也将通(tōng)过(guò)百度智能云接入文心一(yī)言(yán)能力，致(zhì)力于创新投资(zī)者关(guān)系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科(kē)技成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季(jì)度(dù)进(jìn)行(xíng)了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。前十大(dà)重仓(cāng)股中，除了(le)海(hǎi)康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好(hǎo)的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域(yù)的机(jī)会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去(qù)年(nián)下半年开始(shǐ)增持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于估值、机(jī)构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数(shù)不(bù)多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际也还(hái)有巨(jù)大成长空间的(de)板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技(jì)创新周(zhōu)期(qī)的序(xù)幕，带来以十年(nián)为(wèi)维(wéi)度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来(lái)社(shè)会的(de)基(jī)石。在当下(xià)，随着经济(jì)的(de)企稳和新(xīn)人工智(zhì)能(néng)浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子(zi)版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进(jìn)行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前十(shí)大重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其(qí)中，澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生(shēng)活在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为新的(de)生(shēng)产要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心(xīn)在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统行业(yè)，从(cóng)生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空(kōng)间(jiān)较大(dà)、持续时(shí)间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季度(dù)继续调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了(le)制造(zào)业、大金融地产行(xíng)业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创新带(dài)来的相(xiāng)关(guān)产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了(le)对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型(xíng)路线的(de)成功，这一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的(de)如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人工智能沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家的应(yīng)用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于(yú)科技史(shǐ)上(shàng)的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行业将极(jí)大(dà)受益于这一技术的(de)应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在(zài)一季报中也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算机、电子(zi)等(děng)偏成长(zhǎng)行业(yè)的部(bù)分成长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现(xiàn)基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就如同去(qù)年三季度(dù)半(bàn)导体及医(yī)药板块的(de)抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网级别(bié)的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮(cháo)带来的全(quán)球繁(fán)荣的开(kāi)端。作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)雏(chú)形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够(gòu)兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在(zài)的(de)配置大(dà)概率少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不一样，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情的确(què)立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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