自2022年底(dǐ)以来(lái)，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特(tè)估等主题层(céng)出(chū)不(bù)穷，基金经(jīng)理也随之调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而(ér)公募基(jī)金2023年一季报的披露，将明星基金经理(lǐ)们近期(qī)投(tóu)资动向(xiàng)逐(zhú)一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤(kūn)、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度(dù)投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金经理(lǐ)对后市(shì)的基本看(kàn)法(fǎ)。多(duō)数明星基金经理在一季度仍保持(chí)90％以上的(de)高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，仍(réng)坚持了自己的投资风(fēng)格和思路(lù)。

　　不少(shǎo)人士(shì)看好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也(yě)对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露(lù)，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和估(gū)值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人(rén)工智(zhì)能）很可能是一次全新的(de)技(jì)术革命，但直言客观上当(dāng)下的研(yán)究认知还(hái)不具备对相(xiāng)关标(biāo)的(de)的定价能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经理，他是(shì)国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来(lái)看，相较去年底，张(zhāng)坤(kūn)所管理的4只基(jī)金在今年一季度(dù)仓位(wèi)基本都(dōu)维持高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作，多只基金(jīn)一季度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四只基金(jīn)中规模最(zuì)大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的(de)股票市值占基金净值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微调(diào)至一季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)亚洲精选在(zài)一季(jì)度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易(yì)方达优质(zhì)企业三年持(chí)有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水平的港股仓位(wèi)，一季(jì)度末(mò)所管理(lǐ)的4只基金基本维(wéi)持和去(qù)年底的差不(bù)多的港(gǎng)股仓位，基(jī)本都是(shì)30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度(dù)较(jiào)大的是(shì)易方(fāng)达亚洲精选，一(yī)季度末(mò)该(gāi)基(jī)金持(chí)有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显(xiǎn)的调整。

　　而(ér)张坤在易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了科技等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配置，另外，在(zài)区域分布上配置的(de)更加均(jūn)衡。个(gè)股(gǔ)方面，仍然持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾(téng)讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经常在季报中谈及(jí)，投(tóu)资者需要时刻保持一(yī)种(zhǒng)克制而理性(xìng)的(de)心理状态，不需要(yào)大量的行动，而是极(jí)大(dà)的耐(nài)心，坚持(chí)投资原则，等到(dào)机会时(shí)全力出击。他一(yī)直保持着偏(piān)低(dī)换手率，一季报的重仓股也基(jī)本保持稳定，只是在(zài)结构上进行(xíng)调整。

　　从易(yì)方达蓝(lán)筹精选一季度(dù)末持仓(cāng)上看，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变化不(bù)大(dà)，贵州(zhōu)茅台再次(cì)成(chéng)为该基金的(de)第一大(dà)重仓股，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓(cāng)股，而在去年末，该基(jī)金(jīn)前三大重仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报中写(xiě)道，一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年11月以来(lái)港(gǎng)股市场的(de)大(dà)反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减(jiǎn)持了(le)跟腾(téng)讯控股(gǔ)和香港交(jiāo)易所(suǒ)，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新(xīn)进(jìn)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，而(ér)药明(míng)生(shēng)物退出前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优质企(qǐ)业(yè)三年持有的(de)头号(hào)重仓(cāng)股为贵州茅台，但(dàn)是易方达亚洲精选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯控股。去年(nián)底(dǐ)这四只基金的头号重仓股均为腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯(xùn)控股仍是易(yì)方达(dá)优质精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较去年(nián)底已经进行了减持，同样减持的还(hái)有(yǒu)港交所，这只个股已经推出了前十大(dà)重仓股之列(liè)。而(ér)美团(tuán)新进其前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　一季(jì)度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业(yè)内首位主动权益基(jī)金管(guǎn)理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股市(shì)场震荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度(dù)末他所管理规模基本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿(yì)元，相比三(sān)季(jì)度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)优(yōu)质(zhì)精(jīng)选、易方(fāng)达优势企业(yè)三年、易(yì)方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)股(gǔ)票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的(de)是，易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今年一季(jì)度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位(wèi)居基(jī)金行业“巨无(wú)霸(bà)”的(de)主动权益基(jī)金。

　　选择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很(hěn)长(zhǎng)的(de)坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会(huì)清(qīng)晰(xī)写(xiě)道(dào)自己(jǐ)的投资思路，这一次也不例外(wài)，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中写到，基本面(miàn)价(jià)值投资很吸引(yǐn)人(rén)的一点是(shì)，投(tóu)资者可以用很(hěn)长(zhǎng)一段时间来充分观察公司的发展，等到它们用事(shì)实证(zhèng)明自己(jǐ)的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积累(lèi)性。具体来说，积(jī)累体现在(zài)对基本面分析方法的理解和对具体(tǐ)行业和企业的洞(dòng)察，所有(yǒu)这(zhè)些(xiē)都使(shǐ)投资者(zhě)未来更可能(néng)做出对具体投资(zī)标的内在价值的(de)准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一(yī)次(cì)投资(zī)，积累的(de)重要性可能并不显著(zhù)。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为(wèi)终级目(mù)标，可积累性(xìng)就是(shì)这一(yī)目(mù)标的最重要保障(zhàng)，选择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要的。我们会参考全球产业(yè)升(shēng)级的(de)经验，持(chí)续(xù)做深(shēn)入的研究积累，争(zhēng)取构建一个全面而尽量准确的坐标系(xì)，希望能(néng)正确评估企业的竞争(zhēng)力并跨行业(yè)选出好的公司(sī)。识别出好公司是如(rú)此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公(gōng)司不是好股票的唯(wéi)一情形就是估(gū)值过高，在(zài)其他情形下，好公(gōng)司都(dōu)会给投(tóu)资者带来长期可观(guān)的回报(bào)。

　　研(yán)究方面(miàn)，阅(yuè)读企业的定期(qī)报告并对财务数据(jù)进行系统整理和分析(xī)，是理解企业基本面的核(hé)心手段(duàn)之(zhī)一。在(zài)定期报(bào)告中，企业(yè)的(de)所有(yǒu)经营活(huó)动都(dōu)会反映在财务数据(jù)中，定量的数据可以用来(lái)检验并修正调研中对企业形(xíng)成的定性感知。如果能对(duì)一家(jiā)公司过(guò)去和当前的财务状况(kuàng)了(le)如指掌，就更有可能(néng)正(zhèng)确评判这(zhè)家公司的未来(lái)价(jià)值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读(dú)一切(qiè)。如果你对一家公司感(gǎn)兴趣，那就看看它的年(nián)报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如(rú)果(guǒ)你阅(yuè)读了年(nián)报中的附注，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街(jiē)的所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何(hé)成功的公司都经历过短期(qī)的经营业(yè)绩和股价(jià)的震荡(dàng)，经历过(guò)市(shì)场先(xiān)生(shēng)态度(dù)的冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往没(méi)有变化，通过(guò)深入的研究并抓住这(zhè)些关键(jiàn)的因素(sù)，是(shì)能够一(yī)路(lù)坚持下来的重(zhòng)要因素，也通(tōng)常(cháng)意味着长期(qī)可观(guān)的(de)收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓(cāng)光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包(bāo)揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其(qí)一(yī)举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘(liú)格菘管理(lǐ)的广发双擎升级为(wèi)例，一季度末(mò)该基金保(bǎo)持较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度(dù)末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，广发双擎升级一(yī)季(jì)度(dù)末前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股分别为(wèi)晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均出(chū)现在(zài)该基金去年四季度末(mò)的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季(jì)报(bào)中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好的(de)行业为(wèi)新科技技术演(yǎn)绎(yì)预(yù)测(cè)中的相关(guān)行业，例(lì)如计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源、汽车等为(wèi)代表(biǎo)的高(gāo)端制造业资产经历了下跌。在海外(wài)金(jīn)融(róng)风(fēng)险担忧(yōu)、经济衰退的初始预期、国际关系不确(què)定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应(yīng)用展望，资金分流可(kě)能是高端(duān)制造业相对表现不理想的(de)原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四(sì)季度相比(bǐ)，刘格菘一(yī)季度的重仓股变化不大，仅晶科能(néng)源新进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)比亚迪(dí)退(tuì)出了前十(shí)大重仓(cāng)行列。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度(dù)的表现持乐观的(de)态度，随着(zhe)公(gōng)司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露，市场权(quán)重倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计(jì)更(gèng)注(zhù)重基本面(miàn)和(hé)估值的匹配度(dù)。对本(běn)基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特(tè)点来(lái)说，当(dāng)前市场的(de)参与资金方(fāng)呈(chéng)现(xiàn)复杂(zá)多样的(de)趋势，收益预期的时间(jiān)维度(dù)预期也呈(chéng)现分化(huà)，因此短(duǎn)期(qī)内(nèi)市场(chǎng)在主题逻(luó)辑的演绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人而言(yán)，在新信息(xī)的处(chù)理(lǐ)上提(tí)高(gāo)了难度，短期内基本面估值匹配的压力(lì)也(yě)会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择也就是三(sān)、五(wǔ)次

　　作为市场上较(jiào)为知(zhī)名(míng)的均衡(héng)性投(tóu)资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季度如何调整投(tóu)资组合(hé)，如何展望未来市场投(tóu)资机会，也非常(cháng)受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方(fāng)达新经济基金中回顾(gù)一季度(dù)市场行情时表示，一(yī)季度(dù)中国(guó)经济(jì)整体温(wēn)和复(fù)苏(sū)，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消费(fèi)和企(qǐ)业(yè)投资(zī)的信心恢复会有一个(gè)过程，因此短期持续加杠杆的(de)动力不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代(dài)表的欧美 金融风波暂时平息，但(dàn)也(yě)让(ràng)投(tóu)资者担心这是否(fǒu)只是(shì)当下复杂环(huán)境下(xià)各种(zhǒng)危机的冰山(shān)一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为(wèi)进一步增强了(le)未来通胀的韧性(xìng)，也让(ràng)美联储(chǔ)在货(huò)币(bì)政策调(diào)整(zhěng)决策时愈加进(jìn)退两难(nán)雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部分(fēn)国企相(xiāng)关板块获得了(le)边(biān)际资金(jīn)的巨量涌(yǒng)入，机构短时(shí)间(jiān)剧烈、集中的(de)调(diào)仓行为，则进一步加剧(jù)了(le)市(shì)场结(jié)构的分化。受益两(liǎng)大主(zhǔ)题的TMT和建(jiàn)筑、石油石(shí)化等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现突(tū)出，而(ér)新能源(yuán)、金融地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈(tán)及一(yī)季度投(tóu)资操作雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁时，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚未发掘到基本面驱动的投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主要包括行业上(shàng)用医药(yào)替代了部分白(bái)酒仓位(wèi)，个股上(shàng)则逆向增持(chí)了一些(xiē)由于短期基本面一般或者机(jī)构(gòu)调仓导致(zhì)股(gǔ)价下(xià)跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空间较(jiào)大的(de)中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重仓股变化上看(kàn)，此前连续3个季(jì)度位列前五大重仓(cāng)股之(zhī)一的(de)五粮液，在今年(nián)一季(jì)度退出(chū)该基金(jīn)前十大(dà)重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信(xìn)软(ruǎn)件(jiàn)取代五(wǔ)粮(liáng)液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯(wéi)一(yī)一只(zhǐ)仍保留(liú)在前十大重(zhòng)仓股的贵(guì)州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈皓(hào)减持，对比上一(yī)个季度(dù)，陈皓在(zài)一(yī)季度减持了6.8万(wàn)股贵州茅(máo)台，环比(bǐ)减持幅度(dù)接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从上一季度的第二大(dà)重仓股(gǔ)退居第四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前(qián)十大重仓股中，主要供应(yīng)北斗关(guān)键器(qì)件(jiàn)的振芯(xīn)科技、氟(fú)化工龙头中(zhōng)的巨化股份、特(tè)钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德(dé)时代(dài)也退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智(zhì)能）主(zhǔ)题我们也(yě)进(jìn)行(xíng)了积极的研(yán)究，方(fāng)向(xiàng)上非常(cháng)认同(tóng)其很(hěn)可能是一次全新的技(jì)术革命，将极(jí)大(dà)提(tí)升全社会的生产效率(lǜ)，但客观上我们当下(xià)的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预期收益率更高的资产”这(zhè)一投资理念，因此会选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，继续对(duì)产业(yè)和公司进(jìn)行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔(péi)率更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓(hào)在(zài)一季(jì)报中还(hái)分享(xiǎng)了自(zì)己最(zuì)新(xīn)的(de)投资感(gǎn)悟，他表示，相比(bǐ)资本市场即(jí)期涨跌带来(lái)的多巴胺，我(wǒ)们更倾向(xiàng)于通过(guò)深入(rù)研究获得超额认知、并最(zuì)终(zhōng)映(yìng)射(shè)到(dào)投资上来(lái)获得内啡肽。投资和(hé)人生一样，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其(qí)一生(shēng)最重要(yào)的其实也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻的(de)正(zhèng)是在(zài)每一次关键(jiàn)选择(zé)时将胜率再提(tí)升(shēng)一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或发酵(jiào)，我们重启了与世界的链(liàn)接，中国在(zài)中东、南美等(děng)新兴市场获(huò)得了更多实质性认同的(de)声音和举动；国内主要城市的(de)一二(èr)手房销售(shòu)持(chí)续恢复，部分(fēn)行业已(yǐ)经进入(rù)库存周期的尾段，我们可(kě)能(néng)真的只需(xū)要(yà雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁o)一点点信(xìn)心，就能扭转困局，将(jiāng)经济(jì)带入正循环。一如当下(xià)的证券市场(chǎng)，我(wǒ)们也衷心(xīn)的希望其能够早日摆脱存量博弈的(de)困难模式(shì)，迎来投资人久(jiǔ)违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致(zhì)力(lì)于在(zài)优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国(guó)基金(jīn)副(fù)总经理朱(zhū)少(shǎo)醒一(yī)季度持仓基本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头(tóu)为(wèi)主。

　　从一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天(tiān)惠(huì)基金前三大重仓股，金域医学新进前(qián)三(sān)大(dà)重仓股，这(zhè)也是(shì)自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开(kāi)资料显(xiǎn)示，金域(yù)医学是一家以第三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断业务(wù)为核心(xīn)的(de)高科技服务(wù)企业，通(tōng)过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大样本和(hé)大数(shù)据”等资(zī)源优势，为全国各级医疗机(jī)构提(tí)供领(lǐng)先的医学诊断信息整合服务(wù)。

　　除(chú)了金域医学(xué)之外，基础化(huà)工板块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于(yú)生命(mìng)科学业务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截(jié)止(zhǐ)4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一(yī)季度(dù)退出富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一(yī)季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后(hòu)，一季度(dù)实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观(guān)经济指标在3月(yuè)份(fèn)有了(le)明(míng)显改(gǎi)善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施(shī)的一些收缩性(xìng)行(xíng)业监管政策(cè)放松(sōng)管制的迹象(xiàng)确认。投资者的(de)风险偏(piān)好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复(fù)苏力度(dù)还不是很(hěn)强(qiáng)，但我(wǒ)们应该看到(dào)是积极的因(yīn)素正在(zài)发挥(huī)作(zuò)用持续(xù)的(de)进程中(zhōng)。更要重(zhòng)视的是市场的(de)整体估值依然处于长周期(qī)中很有吸引力的位置，当下(xià)权益市场处在较(jiào)好的风(fēng)险收益区(qū)间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间维度，我们(men)相信现在所面临的重重(zhòng)困难终将找(zhǎo)到解决(jué)的(de)出(chū)路(lù)。投(tóu)资者当前选(xuǎn)择承受市(shì)场波动对(duì)应的预期回报水平的是相当合适的。未来我们依然(rán)会致力(lì)于在优质股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露(lù)时反复强调，我们并不具备精确预测(cè)市场(chǎng)短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力集中在耐心收集(jí)具有远(yuǎn)大(dà)前(qián)景的优秀公司(sī)，等待公司(sī)自(zì)身创造价值的实(shí)现和市(shì)场(chǎng)情绪在(zài)未来某个时点的周期性回(huí)归(guī)。个股选择(zé)层(céng)面，本基金偏好(hǎo)投资于具(jù)有良好“企业基因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认(rèn)为此类企业，有更大的概(gài)率(lǜ)能在未来为(wèi)投资(zī)者创造价(jià)值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自(zì)身增长带来的资(zī)本市(shì)场收益是成长型基金获取回报的最佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续坚(jiān)守大(dà)消费(fèi)

　　作(zuò)为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓换(huàn)股，他又是如何看待(dài)未来市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披露的2023年(nián)一季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行(xíng)业(yè)板块变(biàn)化不(bù)大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季报写道，一季度组合仓位(wèi)和(hé)行(xíng)业配置没有大的变化(huà)，仍(réng)然坚持自下(xià)而上精选个(gè)股而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其(qí)前十大(dà)重仓股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦(yàn)春对中(zhōng)国中免加(jiā)仓力度最大，一季(jì)度(dù)环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓(cāng)，美的(de)集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春(chūn)表示，一季度(dù)，我国经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)。海外通胀(zhàng)预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美国失业(yè)率水(shuǐ)平再创新低，意味着高(gāo)利率环境大概率持续更长时(shí)间。气球事件导(dǎo)致中美(měi)关系再度(dù)紧张。国内强(qiáng)刺激(jī)预期落空(kōng)，叠(dié)加海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)事件，股票市场开始偏(piān)离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏(hóng)观(guān)背(bèi)景。经(jīng)济运(yùn)行正常化(huà)需要一个过(guò)程，特别(bié)是居民和(hé)中小企(qǐ)业，需要(yào)时间修复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下(xià)降是必然(rán)事件(jiàn)，消费今年大(dà)概(gài)率(lǜ)超预期回升。就近期公布的社融(róng)和(hé)地产数据(jù)分析(xī)，二(èr)季(jì)度A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映(yìng)出加息过快带来(lái)的(de)金融风险(xiǎn)，本身会加大(dà)紧缩(suō)效应，联(lián)储(chǔ)紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带来的金融(róng)风险更(gèng)多是流(liú)动性问题，底层资产(chǎn)问题(tí)不(bù)大(dà)，海外央行及时(shí)救(jiù)助可以避免风险蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶段(duàn)我们(men)认为出现金融危(wēi)机(jī)的风险不大。欧美等发达(dá)国家通(tōng)胀(zhàng)和金融风险并存，处理难度较大(dà)，这也意味着全球无风险收益率(lǜ)在相对顶部(bù)位置，国家之家沟通对话、加(jiā)强(qiáng)合作的可能性也(yě)在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发展(zhǎn)状况(kuàng)之外，我们可以将(jiāng)目光更多放(fàng)在微观(guān)企业层(céng)面。可以(yǐ)看到很多公(gōng)司在过去几(jǐ)年(nián)始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加强大。不必总是(shì)关注(zhù)宏观数据(jù)，多看看微观企(qǐ)业变化可(kě)以让内(nèi)心更加平静。我们(men)对(duì)全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业(yè)中寻(xún)找投(tóu)资机会。期(qī)待为(wèi)持有人(rén)创造良好收(shōu)益(yì)。

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