在华尔街经济学(xué)家(jiā)和(hé)央行官员争论美国经济(jì)是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股(gǔ)人(rén)士将资金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业(yè)和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷时期(qī)被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。河北保定技校排名，保定技校前十名对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于(yú)商(shāng)业周期(qī)的起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了(le)5万(wàn)亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新(xīn)调(diào)查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平(píng)，相对(duì)于股票，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配(pèi)置资(zī)产的计(jì)算机驱(qū)动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波(bō)动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波(bō)动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一(yī)部分(fēn)归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不(bù)可持续的。由于标(biāo)普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限(xiàn)制量化(huà)基(jī)金(jīn)的需求。另一方(fāng)面河北保定技校排名，保定技校前十名，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季(jì)的业绩(jì)超出(chū)预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的(de)6个(gè)月(yuè)内(nèi)表现(xiàn)优异。直(zhí)到(dào)真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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