一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人(rén)投资者(zhě)占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研(yán)的(xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的de)过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对(duì)于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的(gèng)多投资(zī)者会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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