如果要论二季度(dù)迄(qì)今(jīn)，全球股(gǔ)票市场中最为靓(jìng)丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非(fēi)日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步(bù)强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了(le)1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最高收盘点位。

　　多(duō)组对(duì)比可以显示(shì)出日股(gǔ)今年以来(lái)的强势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅(fú)则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的(de)短(duǎn)短一(yī)个半月，日股的(de)涨幅更是在(zài)全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资(zī)者而言，近来提到日(rì)股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日(rì)本(běn)市场表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了(le)日本五大(dà)商社仓位，令越(yuè)来越多(duō)的业内人士开始(shǐ)注意(yì)到这(zhè)一全球第三大经(jīng)济(jì)体(tǐ)的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发(fā)背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是(shì)获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是其他人眼(yǎn)下正(zhèng)在看到的(de)，人(rén)们对日(rì)股(gǔ)的前景正感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪些因素在推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根(gēn)据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国(guó)投资者目前(qián)已(yǐ)经连续第六周成为了(le)日(rì)本(běn)股票的(de)净买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投资者大举涌入了(le)日股股票和期货市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交易(yì)者又净买(mǎi)入(rù)了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票(piào)策(cè)略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来(lái)，他就(jiù)从(cóng)未见过(guò)外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资者似(shì)乎(hū)看(kàn)到了日本(běn)股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换130日(rì)元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲(fēi)特对(duì)日本五大商社的增持，也令不(bù)少海外投(tóu)资者(zhě)对投(tóu)资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示(shì)，近来已受到了越来越多平时不(bù)太关(guān)注日本市场的海(hǎi)外投资者(zhě)的(de)咨(zī)询(xún)。不少(shǎo)海外投(tóu)资(zī)者在看到日本(běn)股市的(de)涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开(kāi)始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步(bù)促使股市(shì)上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后(hòu)，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资(zī)本(běn)也已相继(jì)造访日本。这些(xiē)海外资金有(yǒu)意复制巴菲特(tè)的(de)策略，通过(guò)低(dī)成本日元(yuán)融资押(yā)注(zhù)高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本(běn)五大商社上的(de)加大(dà)投资，也(yě)存在(zài)着(zhe)在国(guó)际(jì)市场(chǎng)上分散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美(měi)国的(de)增长潜力，但过度(dù)集(jí)中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的(de)回报(bào)率是在波动(dòng)性远低于美国科(kē)技股的情况下(xià)实现的。这意味着日本(běn)股市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务(wù)上(shàng)限的担忧可(kě)能也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份报(b天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思ào)告中(zhōng)也(yě)表示，“外资(zī)的回归(guī)是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金(jīn)融和(hé)价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当(dāng)然，在(zài)海外投资者(zhě)今年对日本产(chǎn)生兴趣(qù)之(zhī)前，他们此前在(zài)这(zhè)片“失(shī)落地(dì)带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的(de)曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即(jí)便有着避险(xiǎn)和多元(yuán)化分散投资的需求(qiú)，他们又为何(hé)铁(tiě)了心一定要来日本市场？日(rì)本市场的吸(xī)引力就一定远超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便(biàn)不得不(bù)提日本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革(gé)最初由已(yǐ)故前(qián)首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派息已大幅增加(jiā)，在截(jié)至今年3月的财年中，日(rì)本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的(de)日本公司资产负债表上有(yǒu)净现金，而美(měi)国的这一(yī)比(bǐ)例只(zhǐ)有(yǒu)20％多(duō)一点(diǎn)；东证指数天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思成分股公司中约有54％的公司股价低(dī)于每股账(zhàng)面价值，而(ér)标普500指数成分股(gǔ)中这一比(bǐ)例(lì)仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本股(gǔ)市(shì)提供了(le)更坚实(shí)的底部和更高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所为了改变(biàn)股价(jià)跌(diē)破每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求上市企业在(zài)意识到(dào)资本成本的前提(tí)下推进经营并(bìng)公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会社(shè)推出了(le)力争“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计划和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日(rì)元的(de)股票(piào)回购和积极压缩政策性(xìng)持股的方针(zhēn)，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在(zài)内的(de)日本(běn)龙头(tóu)企业在近期公布财报时(shí)，也均(jūn)宣布了新的股票回购计划。不少分析(xī)师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公司的(de)回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动(dòng)下，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会(huì)议之前(qián)与股东进(jìn)行更(gèng)密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味着“过去(qù)两年在这(zhè)方面发生(shēng)的事情比过去30年还要(yào)多”，这(zhè)是股市(shì)充满(mǎn)活(huó)力表现的(de)最大(dà)单一原因。他们对提高(gāo)股(gǔ)本回报率有着(zhe)坚(jiān)定(dìng)的(de)态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后(hòu)，日(rì)本(běn)央行目前依然宽松(sōng)的货币政策和(hé)日本相对稳健的经济基本(běn)面，显然也对日股的表现(xiàn)构成(chéng)了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男(nán)上(shàng)月已走马上任，但日(rì)本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模(mó)的货币(bì)宽(kuān)松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目标(biāo)，但植田和(hé)男依(yī)然强调，“还不能放心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫在(z天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思ài)物价与经济稳定(dìng)之间作出艰(jiān)难(nán)抉择(zé)。继(jì)续(xù)宽松的日本(běn)央行眼下(xià)依然处于能让海(hǎi)外投(tóu)资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现(xiàn)目前也相(xiāng)对更为(wèi)稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日(rì)公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年前三个(gè)月日(rì)本(běn)国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以(yǐ)来(lái)新高(gāo)。

　　日本(běn)国(guó)家旅(lǚ)游局表示(shì)，受益于中国放(fàng)宽旅(lǚ)行(xíng)限(xiàn)制，4月商务(wù)和休闲外(wài)国游(yóu)客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽(kuān)松等(děng)积极因(yīn)素，日(rì)本这个世界第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得(dé)一提的是，从经济合(hé)作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来看，日本目(mù)前是七国(guó)集团中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预(yù)计(jì)利润(rùn)将增长。以内(nèi)需为导向的企(qǐ)业正受(shòu)益(yì)于(yú)入(rù)境游(yóu)增长的前(qián)景，而(ér)大(dà)型(xíng)银行也获得了丰厚(hòu)的收(shōu)益。预计日本股(gǔ)市(shì)到今(jīn)年年(nián)底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的(de)涨势或将延(yán)续下去，因(yīn)盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的(de)认(rèn)可(kě)、公司治理的(de)改(gǎi)善均提振(zhèn)了(le)市(shì)场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望(wàng)成为(wèi)最新的(de)上行催(cuī)化剂。

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