关(比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联储布(bù)拉(lā)德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者(zhě)可能(néng)不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时(shí)间，看看经济(jì)数据表现再决(jué)定(dìng)6月应该(gāi)采取(qǔ)何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于(yú)通(tōng)往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才(cái)能确信(xìn)没(méi)有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他(tā)认(rèn)为美(měi)联储仍(réng)然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情(qíng)景。我(wǒ)认(rèn)为基(jī)线情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储决策者中鹰派(pài)官员的(de)代表(biǎo)人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地(dì)基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算等方面(miàn)互(hù)联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初(chū)期可交易品种为利(lì)率互换产品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上海清算(suàn)所利(lì)率互换集中清算业务的清(qīng)算会(huì)员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外(wài)投资者为符合(hé)人(rén)民银行要求并完成内(nèi)地(dì)银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外机构投资者，并经(jīng)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)开通“北(běi)向互换比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同(tóng)时(shí)申请(qǐng)成为场外结(jié)算(suàn)公司的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关交易处(chù)理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券(quàn)交(jiāo)易(yì)规则》第一百(bǎi)三十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消，交易(yì)无效，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预(yù)期(qī)加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的(de)第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假期开(kāi)盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力反弹是(shì)由基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库(kù)需求(qiú)。未来(lái)很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的(de)停机计(jì)划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存(cún)环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预期(qī)下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持(chí)。

　　<比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁strong>宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周五公布的一(yī)项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新(xīn)5个半(bàn)月(yuè)的最(zuì)低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总量(liàng)为(wèi)77.9万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都在下(xià)降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下(xià)降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产(chǎn)量的季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)产(chǎn)以及印(yìn)尼(ní)国内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油出口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫情防控措施(shī)优(yōu)化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差(chà)高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也(yě)进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度(dù)作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期(qī)随着产量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来产地(dì)的累(lèi)库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预(yù)期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢(màn)了(le)激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过(guò)，随(suí)着(zhe)美联储会(huì)议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于油脂来(lái)说，目(mù)前基(jī)本面(miàn)仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的(de)行情难(nán)以表现(xiàn)得特(tè)别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低(dī)的(de)油粕比和(hé)当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经在市场预期(qī)当(dāng)中，因此(cǐ)对大(dà)宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工(gōng)业(yè)消费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自(zì)身基本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。

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