近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军(jūn)口号(hào)”来(lái)进行(xíng)调侃式的比(bǐ)喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报(bào)，决定没(méi)收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰当言(yán)论(lùn)引发的风波中，《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了(le)备受资(zī)本青睐的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括(kuò)文化(huà)艺术交流(liú)策(cè)划、演出(chū)经纪、文(wén)艺(yì)创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发(fā)展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱(jù)乐(lè)部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文化也(yě)成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一(yī)赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资(zī)。2021年(nián)3月，腾(téng)讯(xùn)关(guān)联(lián)公司入(rù)股笑(xiào)果文化(huà)后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数据显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普(pǔ)思资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的(de)A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得(dé)到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近(jìn)亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时(shí)投资(zī)的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山资本(běn)、天(tiān)图投资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族网络(luò)对笑果(guǒ)文(wén)化最为青睐，8轮融资(z俄罗斯乌克兰什么时候结束战争ī)中一共投了(le)4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文化(huà)的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑果(guǒ)文化(huà)走(zǒu)向(xiàng)扩张的(de)关(guān)键(jiàn)一(yī)俄罗斯乌克兰什么时候结束战争子，今年4月(yuè)，位于北(běi)京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继(jì)上(shàng)海、南京、苏(sū)州之后的(de)第四个(gè)演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文(wén)化对(duì)外投资的企业共(gòng)有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存(cún)续(xù)的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技术有限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权(quán)也发(fā)生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时(shí)企业类型变更为有(yǒu)限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳台法人独资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测(cè)，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的(de)前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他(tā)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业(yè)在国内(nèi)处于快速发展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果文化做的(de)很早，成绩也(yě)很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于(yú)这(zhè)些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边(biān)大笑(xiào)一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需要张狂和(hé)外向一些，但(dàn)公众场合下(xià)脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要注意把(bǎ)握分(fēn)寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解放(fàng)军形(xíng)象等严肃(sù)话题，确实(shí)不该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的事肯定(dìng)是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，笑果文化(huà)的业(yè)务和腾讯关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大(dà)股东叶烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅(méi)山保税港区(qū)泽禧股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司为第三大(dà)股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团(tuán)成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果文(wén)化联合出(chū)品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士去年称，受众面最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯合作的(de)长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到(dào)公司百分之(zhī)四十的业务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上的(de)发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发(fā)展历程要短得多也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热(rè)议(yì)话题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数据(jù)显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其(qí)中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的(de)思维造(zào)物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投(tóu)、合一(yī)集团(tuán)投了(le)单立(lì)人。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的(de)倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋(qū)势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年(nián)均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资(zī)本为何却(què)逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业(yè)却具有巨大(dà)的(de)不确定性(xìng)和不可复制性。演员的不确(què)定(dìng)性、创作的不确定(dìng)性、观众审美(měi)的不(bù)确定(dìng)性，以(yǐ)及(jí)踩红(hóng)线等(děng)重要舆情事件等，都可能(néng)让经营(yíng)面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱(bào)监(jiān)管，在合法合(hé)规的底线之上，不断运(yùn)营(yíng)爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业(yè)的(de)上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大(dà)文娱行业中(zhōng)的(de)一(yī)员，和这个行业中的其余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀(xiù)本身是靠(kào)故事起(qǐ)家的，但(dàn)这个行业的“故事”却(què)很难(nán)讲述，这也俄罗斯乌克兰什么时候结束战争是备(bèi)受资(zī)本市场冷遇的原因。

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