尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年(nián)大概(gài)率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本(běn)在(zài)一季报(bào)披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业(yè)趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁(zào)动是计(jì)算机占(zhàn)优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为(wèi)按(àn)照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断(duàn)，并(bìng)建议(yì)关注短期维度业绩可能(néng)超预期的(de)部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关(guān)电(diàn)子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载(安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统zài)体(tǐ)和基(jī)础。数据(jù)量和(hé)算(suàn)力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子(zi)产品(pǐn)的(de)量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂商带来了(le)机会。国海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器(qì)件核(hé)心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值(zhí)量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控股、视(shì)源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于(yú)全(quán)球算力需求(qiú)爆(bào)发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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