今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投(tóu)资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与(yǔ)其中一(yī)只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是(shì)为了避免发(fā)行(xíng)大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局(jú)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了(le)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报(bào)了(le)跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的(de)机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的(de)产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企业(yè)估值层面的(de)各类(lèi)因素(sù)做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市(shì)场“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的(de)提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国(guó)资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红与(yǔ)高(gāo)回(huí)购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金(jīn)认(rèn)购和(hé)网下(xià)股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的(de)投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因(yīn)子(zi)叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值(zhí)仍处(chù)于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵(zòng)向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示(shì)今年的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国(guó)企价值(zhí)重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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