财联社记者近期从行业内了解到，信贷(dài)市(shì)场需求(qiú)低迷持续之下，部分银行(xíng)出现了贷(dài)款最优惠(huì)利率与同期理(lǐ)财收益率倒挂(guà)或接近倒挂的罕见(jiàn)现象。

　　“我们个贷最低已经到年(nián)化3.65％左右(yòu)了(le)，但投放依(yī)旧比较难。房贷和前(qián)十(sh孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗í)年比那都是放不出去的。”4月25日，中部一家(jiā)大型城商行相关负责(zé)人对财联社记者说。

　　这(zhè)种情况并(bìng)非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等多(duō)家银行了(le)解(jiě)到，当前抵押贷(dài)款最(zuì)优惠(huì)利孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗率区间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情(qíng)况相(xiāng)比，贷款利率水(shuǐ)平仍在进一步下滑。

　　而普益(yì)标准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全(quán)市(shì)场共新发了661款理财产品，环比增加22款，其中86款为开(kāi)放式产品，其平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，环比下跌0.07个(gè)百分点；575款(kuǎn)为封闭(bì)式产(chǎn)品，其平(píng)均业绩比较基准为(wèi)3.66％，环(huán)比下(xià)跌0.02个百(bǎi)分(fēn)点。

　　4月26日，一家(jiā)头部银(yín)行理财子(zi)负责(zé)人对(duì)财联社(shè)记者表示，正常情况下(xià)贷款利(lì)率(lǜ)要(yào)高于(yú)理财收益，否则(zé)会形成套利(lì)空间。近期出现的收(shōu)益率倒挂的(de)情况的确多年来少见。这种(zhǒng)情况本质上(shàng)反映实(shí)体(tǐ)经济(jì)需求(qiú)不(bù)足，资金可能在金融市场空转(zhuǎn)的信号。

　　走(zǒu)低的(de)贷(dài)款利率VS走高的理财(cái)收益率

　　4月23日，央(yāng)行国际司司长金中夏对(duì)外(wài)表示(shì)，人(rén)民银行认真贯(guàn)彻党中央、国务院决策部署，采(cǎi)取了很(hěn)多措(cuò)施做好金融支持稳外贸工作。首先是降低实体经济融资成本。2022年，我国企业贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率同比下降(jiàng)了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在(zài)历史(shǐ)上是比较低的水平。

　　而(ér)上周(zhōu)，央行一季度金融统计数据发布会(huì)上公布的数据(jù)显示，3月份银行体系新发企业贷加权平均利率同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所(suǒ)表述，3.96％系3月份银行体系(xì)新(xīn)发企(qǐ)业贷款加权(quán)平(píng)均利率水平，并没有考虑区域差异。财联社记(jì)者(zhě)注意到，在部分资金充裕的一线城市利率水平下沉更快，比如央行营(yíng)管(guǎn)部(bù)早在2月(yuè)份即表(biǎo)示，去年12月份，北京地(dì)区新发放企业贷款加(jiā)权(quán)平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季度的贷款需(xū)求非(fēi)常好，央行今(jīn)年一(yī)季(jì)度公布的贷款需求指数飙(biāo)升(shēng)，达到78.4，还是2012年(nián)下半(bàn)年以(yǐ)来的最高值。但最近贷款需求有下降趋势，如近期票据转贴现利率下降，表示银行贷款需(xū)求较差，需要(yào)购买票据来填充贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款市场当前的不景气形成鲜明对比的是，一季度理(lǐ)财市场的收益率却在(zài)节节回升。普益标(biāo)准(zhǔn)数据显示，截至2023年(nián)1季(jì)度末，理财公司存续理财产品14892款，占全市(shì)场(chǎng)存续理财产品的44.03％。理(lǐ)财公司存续(xù)开放(fàng)式(shì)固(gù)收(shōu)类(lèi)理财产品（不含现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类产品）的近(jìn)1个月年化收益率的平(píng)均水平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个(gè)百分点。

　　国(guó)金固收最(zuì)新数据显示，4月(yuè)24日封(fēng)闭式理财(cái)平均基准利(lì)率3.81％，已恢复至去(qù)年12月水(shuǐ)平；3月以(yǐ)来6M-1Y封(fēng)闭式理(lǐ)财(cái)基准利(lì)率与(yǔ)1年期AAA级中票、存单利(lì)差走阔。

　　即(jí)便与(yǔ)新发(fā)理财产品收(shōu)益率(lǜ)相比(bǐ)，当前银行新发贷款的利(lì)率也(yě)不占(zhàn)优。普(pǔ)益标(biāo)准监测数(shù)据显示(shì)，上周（4月(yuè)17日-4月23日(rì)）全市场新发理财产品(pǐn)中，开放式产品平均业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.46％，封闭式产品平(píng)均(jūn)业(yè)绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空(kōng)转套利可(kě)能

　　多位受访金融行业(yè)人士(shì)对(duì)记者表(biǎo)示，当前(qián)新发贷款利率和(hé)理财收益率(lǜ)之间出现倒挂是多年来(lái)罕见的情况。部(bù)分人士(shì)认为，应该警惕当前非对称利率政策(cè)之(zhī)下，贷(dài)款、存(cún)款和金(jīn)融市场之间(jiān)出现收益“套利(lì)”空间(jiān)的可能。

　　融360数字科技研究院分析(xī)师刘银(yín)平(píng)对财联社记者(zhě)表示，理财产品收益率超过银行(xíng)贷(dài)款利(lì)率(lǜ)，可能会给部分客户(hù)钻空(kōng)子的机(jī)会，从银行那里获取的低息贷(dài)款没有投入实际经营，而是拿去购(gòu)买(mǎi)收益率更高(gāo)的理财产品，导致资金空转(zhuǎn)，前几年结构性存款(kuǎn)市场曾(céng)存在这种现象。

　　不过刘银(yín)平(píng)认(rèn)为，目前理财产(chǎn)品业(yè)绩比较(jiào)基准不代表实(shí)际收(shōu)益率，净值是不(bù)断波动的，不会一直上涨，实际(jì)上，理(lǐ)财产品向净(jìng)值化转型之后对(duì)企业的吸引力(lì)有(yǒu)所减弱。

　　上海金融与发(fā)展(zhǎn)实验室主任曾刚对财联社记(jì)者表示(shì)，理财收益与(yǔ)金融市场利率相对(duì)应，出现倒挂的情况主要是即(jí)期的(de)贷(dài)款利率与发行当期定价的理财收益率的差(chà)异，在市场利(lì)率(lǜ)快速下行的(de)时容易(yì)出现这种收益(yì)率不(bù)同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款(kuǎn)利率继续下行，意味着当(dāng)期发行(xíng)的理财产品的收(shōu)益率会(huì)同(tóng)步下降(jiàng)。从这一个角度(dù)来(lái)看，未来(lái)一段时间的理财(cái)产品收(shōu)益(yì)率会进入(rù)下行通道。

　　这一判(pàn)断得到(dào)银行业(yè)内人士的认同。4月(yuè)25日(rì)，某(mǒu)城商(shāng)行广州分行负责(zé)人对财(cái)联(lián)社表(biǎo)示，该行已经(jīng)关注(zhù)到理财收益(yì)和(hé)存贷款(kuǎn)利差的(de)情况，理(lǐ)财与贷款(kuǎn)利(lì)率差(chà)距(jù)过大(dà)必然引(yǐn)发资(zī)金空转套利，这与货(huò)币政策(cè)初衷不符。估计下一步(bù)理(lǐ)财(cái)产品收益水(shuǐ)平要(yào)降低到3％以下。

　　一家头部银行理财子(zi)负责人对(duì)财联社记者表示，考虑(lǜ)到理财产品底(dǐ)层资产大多数为债券(quàn)，而债券市场发行(xíng)人大多(duō)是(shì)大型企业，理论上其收(shōu)益率比(bǐ)个(gè)贷是要(yào)低一个等级。

　　“道(dào)理很(hěn孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗)简单(dān)，个(gè)人的信用等(děng)级比大(dà)型企业要(yào)低(dī)，所以个贷的定(dìng)价理论上要比(bǐ)理财收益率高才对。现在出(chū)现个贷定(dìng)价(jià)和理财产(chǎn)品持平，甚(shèn)至出现倒(dào)挂，这只能说明个人(rén)部门当前(qián)的(de)信贷需求(qiú)不足，没(méi)有什么人想(xiǎng)贷款，导致资金空转，这也是近(jìn)年来比较罕(hǎn)见的情况。”该负责人(rén)表示。

　　该人士(shì)同(tóng)样(yàng)认为，如果贷款定价持续下行(xíng)未来(lái)新发(fā)理(lǐ)财产品(pǐn)收益(yì)率也会回落。“市场(chǎng)对利率走势的预期是一(yī)致的，新发的收益率未来会下来，近期整体(tǐ)的趋势也是这样。一(yī)些存量的产品年(nián)化收益率近期大幅(fú)上行，主要是因为底层资产是去年利率高位时候拿的(de)，在利(lì)率走(zǒu)低预期(qī)下，其净(jìng)值表现(xiàn)就会向上(shàng)拉(lā)。”

　　息差承压将推动(dòng)存款利(lì)率进一步下行

　　受访银行人士对财联社记者称(chēng)，当(dāng)前贷款端定(dìng)价疲(pí)软(ruǎn)的现状，也(yě)是有(yǒu)关方(fāng)面不断出手规范存款利率(lǜ)的核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中部(bù)地(dì)区大型城商行负责人对(duì)记(jì)者表示，在贷款定价上不去的情况下(xià)，未来(lái)存款利率持续下(xià)行应(yīng)该(gāi)是大趋势，否则银行净息差(chà)承(chéng)受的压力将(jiāng)是巨大的。“现在各(gè)行储蓄又(yòu)多，之前理(lǐ)财(cái)波动的影(yǐng)响还没完全消除(chú)，很多客户的资金还没有出来(lái)，都压在储蓄(xù)里。”

　　有市场观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，一旦第(dì)二季度(dù)贷款需求走弱(ruò)得到确(què)认，意(yì)味着贷款利率依然(rán)有下(xià)降(jiàng)的可能性(xìng)和空间，银(yín)行(xíng)息差水平(píng)面临更艰难的局面。

　　4月(yuè)25日，苏州银行一季度(dù)显(xiǎn)示，截至3月末，该行净利息收益(yì)率和(hé)净利差从去年(nián)末(mò)的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研报认为，未(wèi)来存款市场成本(běn)管控仍有后手(shǒu)牌，“类活期(qī)”存款是重要(yào)抓手(shǒu)。其(qí)预计，后续对于存款定价自律(lǜ)管理的手(shǒu)段包(bāo)括(kuò)但不(bù)限于以下(xià)三个方面。首先(xiān)，协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款等(děng)创新类活期(qī)存款有(yǒu)可能将纳入自(zì)律机(jī)制(zhì)管理(lǐ)。现阶段，对核心(xīn)定期存款而言，同时(shí)有EPA和MPA进行(xíng)约束，但“类活期”存款(kuǎn)缺少(shǎo)政策指引，未来或将对这(zhè)类产品比照活期(qī)存款进行规范(fàn)；其次，同业存款套壳协议存款需继续纠正；最(zuì)后，期权(quán)价值过低的(de)“假”结构性存(cún)款仍(réng)须(xū)规范，后续(xù)或将结构性存款的（保底收益+期权价值）合(hé)计同时纳入(rù)自(zì)律机制上限，进(jìn)一步压降结构性存款利率。

　　王一(yī)峰(fēng)团队测(cè)算认为，如果全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的(de)平均水(shuǐ)平，则上市(shì)银(yín)行(xíng)企业活期存(cún)款成本率(lǜ)加权平均降幅在(zài)30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上(shàng)市(shì)银行(xíng)营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗