在股市高(gāo)点成立的主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分(fēn)产品(pǐn)甚(shèn)至(zhì)面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的整体破(pò)净率与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议(yì)基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据(jù)基(jī)金法(fǎ)、基金(jīn)运(yùn)作(zuò)管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关(guān)规(guī)定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一年定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金(jīn)最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登(dēng)记机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报(bào)告和信(xìn)息披露(lù)程序后终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿元(yuán)，20现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸21年4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率(lǜ)最高(gāo)的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开(kāi)放日(rì)临近(jìn)，为(wèi)了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破(pò)净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破(pò)净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的(de)定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相对容易(yì)，而且(qiě)规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同(tóng)的投资(zī)策(cè)略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经(jīng)理带来的(de)灵活(huó)性限制很(hěn)可能(néng)会(huì)影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在(zài)基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过(guò)均衡和多(duō)元化的(de)布(bù)局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时(shí)，投(tóu)资(zī)者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后续(xù)新发基金的(de)购(gòu)买意愿(yuàn)可(kě)能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效(xiào)阻(zǔ)止(zhǐ)投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是(shì)要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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