在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才(cái)和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受(shòu)重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流(liú)向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过(guò)程，就会产生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因(yīn)素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫(yì)后(hòu)经(jīng)济活(huó)动复苏和(hé)去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年(nián)东京(jīng)交易所提出(chū)将改(gǎi)革公(gōng)司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票(piào)回购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不(bù)高(gāo)等(děng)问题，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力(lì)圈内(nèi)投资，避(bì)免(miǎn)盲目(mù)追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金(jīn)相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间(jiān)，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注(zhù)板块(kuài)趋势(shì)反(fǎn)转(zhuǎ几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了n)机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自(zì)立自(zì)强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也(yě)分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类(lèi)板块的(de)投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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