昨夜今晨(chén)，全球投资(zī)界“春晚”——伯克希(xī)尔年度股(gǔ)东大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开始，今年(nián)8月30日将满(m蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗ǎn)93岁的巴菲特(tè)和老搭档(dàng)、已经99岁的芒格出(chū)席伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦年度股东(dōng)大会的问答环节。

　　本次大会召(zhào)开时的宏观(guān)背景颇不平静：美国银行业动荡不安，债务上(shàng)限谈(tán)判僵持，经济徘徊(huái)于衰(shuāi)退的(de)危险边缘，地(dì)缘政治冲(chōng)突持续升温，人(rén)工智能正(zhèng)带来(lái)重(zhòng)大的机遇和风(fēng)险(xiǎn)，怀着“朝(cháo)圣”心态(tài)而来的投资者们热切盼(pàn)望聆(líng)听(tīng)“奥马哈(hā)先知”对大(dà)变革时代的点评(píng)和投资智慧。

　　大(dà)会(huì)召开前(qián)，伯克希尔哈撒韦发(fā)布一季度财(cái)报显示，第一季度净利润355.04亿美(měi)元，去年同期为(wèi)55.8亿美元；第一季度营收(shōu)853.93亿美元，去年(nián)同期为708.1亿美元；第一(yī)季(jì)度投(tóu)资(zī)和衍(yǎn)生品收益为347.58亿(yì)美元(yuán)，去年同期为(wèi)亏(kuī)损19.78亿(yì)美元。

　　先(xiān)来(lái)看看(kàn)巴菲特(tè)、芒格的重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭(bì)的硅谷银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲(fēi)特表示，在硅谷银行倒闭后，监管机构(gòu)必须做(zuò)出赔偿(cháng)所有储户的(de)决定(dìng)，因(yīn)为不(bù)这(zhè)样做可能会损害全球金融体系。

　　“这将(jiāng)是(shì)灾(zāi)难性的，”巴菲特在回答一个(gè)问题(tí)时说，如(rú)果储户得不到补(bǔ)偿，它给美国(guó)经济带来的(de)后果(guǒ)无法想象(xiàng)。

　　2.美(měi)国(guó)和中国发生(shēng)冲(chōng)突(tū)很愚(yú)蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系紧张对(duì)两国会造成不必(bì)要的(de)伤害。芒(máng)格说(shuō)：“美国和中国发生冲突(tū)是很愚蠢的(de)。我们应该做的就是(shì)和中国和睦相处。美(měi)国应该与(yǔ)中国大量开展自由贸易。”巴菲特说(shuō)，中美会有竞争，但一直都需要判断，如果没有对方回应，事情能有多大进步。两国都会有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个月的波(bō)动(dòng)可能是二战以来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们(men)大部分(fēn)的事业，在今年报告的营(yíng)收(shōu)都会比去年较低，这都是因为过去6个月经济的不景气造(zào)成的。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，过去的这(zhè)几个月公司都(dōu)经历了很多的(de)波动，这(zhè)可能是二战以来最厉害(hài)的(de)一次，二战(zhàn)的时候我们没有(yǒu)办法获(huò)得商品、货物，但是这一次的波动来自于(yú)另外(wài)一个地方，他(tā)们可(kě)能在过去的6个月中出现(xiàn)了存货过多的(de)情况，这不(bù)是说好像失业率、就业率的情况造成的(de)，但是(shì)现在(zài)的经济环境(jìng)在(zài)这六个月已(yǐ)经非(fēi)常不一样(yàng)了(le)，而(ér)我们(men)很多(duō)的经理人对(duì)于这种情况感觉到比较惊讶，存货怎么会(huì)一(yī)下子那么多卖不出去。现在(zài)我(wǒ)们才慢慢地(dì)让销售情况有所恢(huī)复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲(fēi)特第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特说，他在(zài)第一(yī)季度是股票(piào)的净卖家。财报显示，伯克希尔出售了价值132亿美元(yuán)的股票，仅(jǐn)买(mǎi)入了28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特和他的长期得力助手查理·芒格认为，当(dāng)期(qī)的估(gū)值(zhí)没(méi)有(yǒu)吸引力。自今年年初以来，该公司的现(xiàn)金储(chǔ)备(bèi)增(zēng)加了20亿美元(yuán)，达到1306亿美元，为2021年底以来的最(zuì)高水平(píng)。

　　芒格上个月表示(shì)，随着美(měi)联储加(jiā)息和(hé)经(jīng)济(jì)放缓，投资者应(yīng)该降低(dī)对(duì)股市回报的(de)预期(qī)。

　　巴(bā)菲特(tè)对自己的企业做出(chū)了(le)悲观的预测：好日子可能已经(jīng)结束(shù)。这位亿万(wàn)富翁投资者预计，随(suí)着经济低迷放缓(huǎn)，伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦公(gōng)司大部(bù)分(fēn)业(yè)务的收益今年将(jiāng)下(xià)降。因为在过去6个月左右的时间(jiān)里，美国经(jīng)济的(de)“令人(rén)难以(yǐ)置信的增(zēng)长时期”已经接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)。伯克(kè)希尔经(jīng)常被视(shì)为经济健康状(zhuàng)况的(de)代表，因为其业务(wù)范围广泛(fàn)，从铁路到电力公用事业(yè)和零售。巴菲特曾(céng)表(biǎo)示，伯克希尔哈撒韦公司的(de)成功归功于过去(qù)几十年美国(guó)经济的惊人(rén)增(zēng)长。

　　5.巴菲特(tè)强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，但他还会与(yǔ)贾恩一起(qǐ)协商，做最后的决策。公司传承在执行上并(bìng)不(bù)是这么简单(dān)，管(guǎn)理伯克希尔可能不仅需要(yào)现在的这五(wǔ)个下一代领(lǐng)导人，而(ér)是更多有能(néng)力的人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们不能处理得当的话，他就不会将伯(bó)克希(xī)尔(ěr)交给他们。他还补充，每一个公司的情况(kuàng)都不一样。

　　芒(máng)格则表示，现在伯克希尔内部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储(chǔ)不能疯(fēng)狂印钱

　　有投资(zī)者(zhě)提问：美联储现有(yǒu)的资(zī)产负债表规(guī)模是(shì)否(fǒu)令你担(dān)忧？

　　巴(bā)菲特(tè)表称他不(bù)担心(xīn)美联储，支持美联储压低通胀率的使命(mìng)，他也不担心(xīn)美联储的(de)资产负债表，尽管(guǎn)打趣称“那是一个很大(dà)的数(shù)字(zì)，而我喜(xǐ)欢(huān)看这些大(dà)数字”。

　　巴菲(fēi)特称，看(kàn)到美联储资产(chǎn)负债表从8000亿(yì)美(měi)元(yuán)增至2.2万亿美元，就让(ràng)他想(xiǎng)到一(yī)句(jù)话“现金永(yǒng)远(yuǎn)不是垃圾”。但是他反对疯狂印钱(qián)令通胀(zhàng)暴(bào)涨，就(jiù)像二战刚结束(shù)时(shí)美国所经历的(de)那样。对(duì)此芒格也持(chí)相同观点，称如果靠不断(duàn)印钱来解决短期问题(tí)将会有负(fù)面的后果。

　　7.为何(hé)大幅持仓(cāng)石油股(gǔ)？

　　巴菲特表示，美国(guó)没有其他地方可以(yǐ)像二叠纪(jì)盆地(dì)（permian）一样有这么多(duō)石油储备。不过页岩(yán)油(yóu)井(jǐng)的衰败也很快，开井第一天(tiān)可能(néng)产量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日(rì)，也(yě)许(xǔ)一(yī)年或者一年(nián)半就枯竭了(le)。

　　“我(wǒ)非(fēi)常喜欢西方(fāng)石油的管理层，对(duì)他们也很熟悉。西方石油做了很多好的事情，建了很多新井还能盈(yíng)利(lì)。伯克希(xī)尔并不(bù)会购买西方石(shí)油的控股(gǔ)权，管(guǎn)理层已经很棒了。未来不确定是否会继续购(gòu)买(mǎi)更多石(shí)油公(gōng)司的股票，但(dàn)对现在(zài)持股量很满意。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有货币能取代美元的储备货币地位

　　有投资者提(tí)问(wèn)：美(měi)国大(dà)批发债，美联储让债务货币化，中国巴西沙(shā)特等都在与美元(yuán)脱钩，在这种环境下，美元的货币储备地(dì)位何时会受威(wēi)胁？

　　巴菲特(tè)认为，没有(yǒu)取代(dài)美元储备货币地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席鲍威(wēi)尔更了解形(xíng)势，但他无(wú)法控制财政政策。谁(shuí)都(dōu)不知道，一种纸币能(néng)坚持(chí)用多久才会失控，尤其是在这种货币是全球储备(bèi)货(huò)币的时候。

　　巴(bā)菲特认为，美国要大举印钞很容易，但应该非常小(xiǎo)心(xīn)。如果货币太多，一旦把通胀的精灵从瓶子里放出来，就很难恢复，人(rén)们(men)会对货(huò)币失去信任(rèn)。

　　巴菲特称，无法预测会有什么(me)结果，反正不(bù)会是好结果。现在（大(dà)量(liàng)发债(zhài)）是(shì)一(yī)个非(fēi)常政治化的决(jué)策。

　　芒(máng)格说，在(zài)某些时(shí)候，通过(guò)印钞赢得选票会适得其(qí)反。芒格在提到日本的货币政(zhèng)策和财政政策时说(shuō)，日本(běn)用日元做了些奇怪的事。对(duì)于日本实(shí)施(shī)的经济(jì)政策，日(rì)本人应该接受(shòu)并作(zuò)出应对。巴菲特补充说，如果日元是储(chǔ)备货币，那些事不可能发生(shēng)。巴(bā)菲特说(shuō)，他(tā)佩服日(rì)本，日本有一个更有凝聚力的(de)社会，但美国不应该效仿(fǎng)日本。不断印(yìn)钞是(shì)疯狂的。

　　猪(zhū)价(jià)持续低迷，国(guó)家(jiā)研究启动第二批中(zhōng)央冻猪肉收(shōu)储(chǔ)

　　今年以(yǐ)来(lái)，在供大于需的市场格局下，我国生(shēng)猪价格整体偏弱(ruò)运行，期间最高仅(jǐn)涨至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾(gù)今年春节过(guò)后(hòu)的猪(zhū)价走(zǒu)势(shì)，记者(zhě)查询上甲数据梳理发现，2月中旬至3月初(chū)期间(jiān)，生猪价格曾(céng)出现(xiàn)一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤(jīn)后再次振荡(dàng)下(xià)跌，直至4月17日(rì)跌至今(jīn)年低点13.9元/公斤后，才再度出(chū)现小幅(fú)反弹至4与25日的15.12元/公(gōng)斤(jīn)，随后在五一假期(qī)前(qián)又略有回(huí)落。

　　在近期生猪价格低位运行(xíng)的(de)情况(kuàng)下，国家发改(gǎi)委于5月5日下午(wǔ)发布最新研究收储的公告称，据国家发(fā)展改革(gé)委(wěi)监(jiān)测，4月24日—4月28日当(dāng)周，全国平均猪(zhū)粮(liáng)比(bǐ)价(jià)为5.21：1，处于(yú)过(guò)度下跌二级预警区间。根据(jù)《完善政(zhèng)府猪肉储备调节机(jī)制 做好猪肉市(shì)场保供稳(wěn)价工作预案》规定，国家(jiā)发改委(wěi)会同有关(guān)部门研究适(shì)时(shí)启动年(nián)内第二(èr)批中央冻猪肉储(chǔ)备收储工(gōng)作，推(tuī)动生(shēng)猪价格尽快回归合(hé)理区间。

　　在(zài)国(guó)家(jiā)发改委发声后，生猪期货(huò)市场预期走强，应声上涨。截至5月(yuè)5日下午收盘，生猪(zhū)期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从(cóng)进(jìn)入4月后来看，生(shēng)猪现货市场整体(tǐ)延续振荡下跌走势，价格无太(tài)大(dà)起色(sè)。徽(huī)商期货生猪分析(xī)师(shī)尉秀接受期(qī)货日报记者采访时(shí)表示，4月来(lái)生(shēng)猪现(xiàn)货价格呈先(xiān)跌后涨再跌的(de)振(zhèn)荡走(zǒu)势。

　　“具(jù)体来看(kàn)，4月初至中旬，因需求缺(quē)乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利好，叠加散户逢高出栏心态增强，利空生(shēng)猪价格，猪价(jià)振(zhèn)荡回落(luò)并(bìng)在4月17日(rì)逼近春节后(hòu)低点（1月31日(rì)13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月中下(xià)旬后(hòu)，在(zài)相对较低(dī)的猪价下(xià)，市(shì)场心态开始转(zhuǎn)变，养殖端(duān)低价惜售情绪强、二(èr)育询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价格的相对优势也刺激贸易商从进口肉采购转(zhuǎn)向对国内冻品(pǐn)猪(zhū)肉(ròu)采(cǎi)购(gòu)，支(zhī)撑屠宰企业分(fēn)割入(rù)库(kù)意愿加大，再(zài)叠(dié)加月底(dǐ)逢五一假(jiǎ)期备货，猪肉(ròu)终端(duān)需求有(yǒu)所(suǒ)好转，猪价升至4月(yuè)25日的15.12元/公斤；而此后，较高(gāo)的成本导致生猪二育(yù)入场(chǎng)转(zhuǎn)为谨慎，屠企分割比例(lì)也有开收敛，叠(dié)加月末部分集团企业(yè)有提前(qián)出栏迹(jì)象，在缝节必(bì)跌的‘魔咒’下，月(yuè)末价格再次回(huí)落，截(jié)至4月(yuè)28日(rì)猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五(wǔ)一小长假期(qī)间，虽有(yǒu)节(jié)假日提振，但生(shēng)猪现货价(jià)格(gé)平(píng)均(jūn)也(yě)仅(jǐn)有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅，延续(xù)偏弱态势。申银万国期货(huò)农产品高级分(fēn)析师徐(xú)盛告诉记(jì)者，目前生猪(zhū)处于需(xū)求淡(dàn)季(jì)，同时五一节前各(gè)养殖类上市公司(sī)公布一季报显(xiǎn)示其经营数据纷纷亏损，若猪价长(zhǎng)期维持低迷，养殖企业超预(yù)期(qī)去产(chǎn)能(néng)将(jiāng)对(duì)行业的发展不利，容(róng)易导(dǎo)致猪价的大(dà)起大落。在(zài)这个(gè)节点，国家发改委宣布收储(chǔ)，可以看出国家对生猪养(yǎng)殖行业健康发展的重视与呵护，有助于提振市场信心。

　　“在猪肉收(shōu)储信号(hào)释放(fàng)下(xià)，本周五(wǔ)生猪期(qī)货盘面随即作出(chū)反应(yīng)走多。从收储本身看，不会带来实(shí)质性(xìng)生猪需求的增长。不过，倘若(ruò)收储调控长期密集执行，叠加二育(yù)等利(lì)多因素共振，或会给市场带来(lái)比较明显的(de)利多影响。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格磨(mó)底何时结束？

　　五(wǔ)一节假日过后，尉秀告诉(sù)记者，因生猪终端需求缺乏(fá)实质性利好，短期内(nèi)猪价或延续低(dī)位区间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势(shì)。

　　具体从生猪需(xū)求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年(nián)的屠宰(zǎi)数据(jù)，每年5月宰(zǎi)量(liàng)均有不同程(chéng)度的提升，但也(yě)非猪肉季(jì)节性消费(fèi)旺季。

　　从供(gōng)给端看，据国家统(tǒng)计(jì)局最新数据，截至今年一(yī)季(jì)度，全(quán)国生猪(zhū)出栏1.99亿头(tóu)，同(tóng)比增长1.7％，出栏量处于近五年同期(qī)高位水平(píng)；生猪存栏4.31亿(yì)头，同比(bǐ)增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今(jīn)年一季度生猪存栏环(huán)比出(chū)现下(xià)跌，但同(tóng)比依旧增长，并处于(yú)近(jìn)9年同期相对高位(wèi)。

　　此(cǐ)外从(cóng)生猪产能变化来(lái)看，尉秀表示，据农业部(bù)监测(cè)，2023开年(nián)以来，国内能繁母猪存栏(lán)已连续三个(gè)月(yuè)下降，但(dàn)下降幅度相当有限，累计下降(jiàng)1.97％。其中3月全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏量为4305万(wàn)头，环比下(xià)跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依(yī)然高(gāo)于4100万(wàn)头的正常产能调控目标（约为105.00％）。此(cǐ)外(wài)据(jù)第三方机构(gòu)数据，国内(nèi)能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑(huá)，已经连续(xù)5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环(huán)比下降1.95％，较2022年同期(qī)增加2.96％。“从不同(tóng)口径的统计数据可以(yǐ)看出，生猪产能有继续回调走势，但截至(zhì)3月降幅(f蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗ú)均有限。综合来看，当下产能基础依旧稳(wěn)固，生猪供应(yīng)充盈(yíng)，并没有出(chū)现能够驱动周(zhōu)期上行趋势的力量。”

　　展(zhǎn)望5月(yuè)猪(zhū)价，在尉秀看(kàn)来，伴随着猪(zhū)价(jià)再次阶段性走低，二育(yù)补栏(lán)或会(huì)再次进(jìn)场，带动猪价(jià)走高；但(dàn)今年二次育肥进出场节奏切换加快，需关注进(jìn)出场节奏对猪价的(de)带(dài)动(dòng)。此(cǐ)外(wài)受冬(dōng)季猪病等影响，今年(nián)2-3月有比(bǐ)较明(míng)显的小体(tǐ)重猪急抛，出栏量的提前透支将在(zài)6月前后显现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利多影响或许在(zài)5月份有体现(xiàn)。总的来(lái)看(kàn)，5月猪价价(jià)格重心(xīn)或高于(yú)4月，建议继续重点关注二次育肥(féi)、冻品入库及(jí)收储带来的情绪(xù)面影响(xiǎng)。

　　方正中(zhōng)期饲料养(yǎng)殖板(bǎn)块研(yán)究员宋从志认(rèn)为，短(duǎn)期来看，当(dāng)前生猪整体屠(tú)宰量仍维持高位，并高于(yú)去年同期水平(píng)，出(chū)栏体重虽有连续回落，但绝(jué)对体重仍在(zài)120kg以(yǐ)上，反(fǎn)映上游大猪(zhū)仍(réng)在释放之(zhī)中，二(èr)育增加导致大(dà)猪仍有阶段性(xìng)出栏压力。尤其去年6月份以来能繁(fán)母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份可(kě)能继(jì)续保持惯性增涨(zhǎng)。但今年二季度开始生猪市场将逐步过度至季节性(xìng)旺季(jì)，因此生猪(zhū)近端现货价格大概率已在慢慢接(jiē)近(jìn)底部。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀表示，下(xià)半年是生猪需求的旺季，叠(dié)加能(néng)繁母猪的(de)调减在下半(bàn)年会有一(yī)定程度的体现，价格重心(xīn)或高于上半年，2023年全年猪价的(de)高点有(yǒu)望(wàng)在下半年形成。

　　“我们认为(wèi)，上半年生猪供应压力最(zuì)大(dà)的(de)时间点有望(wàng)逐步过去，叠(dié)加(jiā)经(jīng)济复苏、非瘟带(dài)来仔猪存栏的损(sǔn)失以及猪肉收储，消费(fèi)端恢复后(hòu)下方现货(huò)价格空间有限并有望(wàng)反弹。但考虑到2022下半年生猪养(yǎng)殖利润偏高，能繁母猪存栏(lán)恢复，2023年生(shēng)猪总体供应有望逐步增加，全年(nián)猪价重心仍将低于2022年(nián)，交易节(jié)奏的把握将(jiāng)更(gèng)为关键。”徐盛建议，长期投(tóu)资者可(kě)以在养猪(zhū)成本一带(dài)逐步择(zé)机入(rù)场买入生猪2307合约，另外等(děng)反弹(dàn)后逢高空2309合约。

　　宋从志表示(shì)，当前生(shēng)猪期货2305合约期(qī)现已在逐步回归(guī)，2307及(jí)2309合约对(duì)2305旺季升(shēng)水扩大，由于生(shēng)猪期价(jià)目前整体估值不(bù)高，后续在收储(chǔ)加持(chí)下，期价(jià)存在继续往(wǎng)上修复的空(kōng)间。建议投资者在交易上可从(cóng)单边转为观望(wàng)，边际上警惕(tì)饲料养殖(zhí)板块集体估值下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗