在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回(huí)落(luò)到(dào)4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生了供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也就意味(wèi)着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的(de)状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价(jià)回(huí)归的过(guò)程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持(chí)续(xù)贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分(fēn)低估(gū)值企业(yè)可能采取股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带(dài)动市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资(zī)日本(běn)股市等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题(tí)，建议投(tóu)资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照(zhà正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？o)区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入(rù)方(fāng)向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元(yuán)资(zī)金体(tǐ)量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看，今(jīn)年(nián)以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年(nián)景气度(dù)回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到(dào)资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化(huà)投(tóu)资(zī)部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的(de)政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内(nèi)经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机(jī)构建议(yì)关(guān)注创业(yè)板50指数(shù)正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇(yù)资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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