昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且350开头的身份证是哪里的(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上限是国(guó)会的(de)一项“基本(běn)责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的老年人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部(bù)没(méi)有真正的(de)挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时(shí)，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢(huī)复(fù)至节前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年(nián)一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及(jí)市(shì)场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需(xū)求再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市(shì)场情绪(xù)。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官(g350开头的身份证是哪里的uān)方(fāng)能(néng)繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续了(le)产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商进(jìn)口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负(fù)值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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