个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入(rù)为期一年的试(shì)点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社(shè)会(huì)保障(zhàng)部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为(wèi)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与权益(yì)产品的紧密(mì)联系和(hé)与(yǔ)投(tóu)资者的深度了(le)解，在养老基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方(fāng)实践。时(shí)值个(gè)人养老金业务(wù)试点推(tuī)行(xíng)半年(nián)之际，中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者(zhě)深(shēn)入多(duō)家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试(shì)点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要的(de)代销方之一，证券(quàn)公司(sī)在个(gè)人养老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广(guǎng)中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点(diǎn)券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更(gèng)要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基(jī)金(jīn)销售资(zī)格，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实现个人(rén)养老金(jīn)公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人(rén)向中国(guó)基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养(yǎng)老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断(duàn)完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)。因此在(zài)服(fú)务(wù)体系的基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客(kè)户投(tóu)资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人(rén)养老金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每类产品(pǐn)的(de)特性；结合存(cún)量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实(shí)可行的(de)产品评估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的选择(zé)已令(lìng)投资者目不(bù)暇(xiá)接(jiē)，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划(huà)和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户(hù)提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩(jì)评(píng)价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不算少，但(dàn)远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业(yè)务从(cóng)引(yǐn)导客(kè)户(hù)形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业资(zī)配服务和(hé)一站式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一(yī)站式解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个人养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投(tóu)资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群(qún)的深(shēn)入(rù)研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券(quàn)协同系(xì)统内成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上门服务(wù)，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试(shì)点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关(guān)系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的(de)客(kè)户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其(qí)他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别是大(dà)中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优(yōu)势(shì)，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，提升(shēng)客(kè)户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告(gào)以及养老直(zhí)播(bō)服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承担(dān)起(qǐ)构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮助(zhù)客户(hù)了解个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实(shí)用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分析(xī)和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大(dà)？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力(lì)争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险(xiǎn)收益(yì)特点明(míng)显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群(qún)情(qíng)况来看(kàn)，低波(bō)低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个(gè)目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适(shì)配的产品(pǐn)评(píng)价体系(xì)，通过该体系的(de)评价(jià)，能较为清晰(xī)地区(qū)分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和(hé)目标日(rì)期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可(kě)以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和(hé)风(fēng)险承受能(néng)力(lì)选(xuǎn)择(zé)具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)客户(hù)可选择目标(biāo)日(rì)期(qī)型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休(xiū)前的生活水平，养老金(jīn)投资的(de)增值功能也是(shì)一个重要(yào)考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波(bō)动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资(zī)产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有一(yī)定的(de)普惠(huì)金融属性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的(de)养老(lǎo)需(xū)求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的(de)稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有(yǒu)助于(yú)实现风(fēng)险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异(yì)化(huà)的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机(jī)构都(dōu)可参(cān)与到为客户提(tí)供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每家机构(gòu)可(kě)以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是(shì)增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能在服务(wù)时效性上(shàng)与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品(pǐn)外，增(zēng)加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务(wù)合规性，为不同的(de)客户(hù)提供基于客户(hù)需求和(hé)画像的养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需(xū)要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发力个阴肖是指哪几个肖人(rén)养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的(de)开(kāi)始，不少(shǎo)人(rén)发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问(wèn)之(zhī)下才发现，是因阴肖是指哪几个肖为(wèi)去年(nián)底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费(fèi)低(dī)于(yú)1000元。此(cǐ)外(wài)，据(jù)中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)远低于(yú)预(yù)期(qī)，是大多人(rén)不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人(rén)认为，这是一个专业活，既(jì)需(xū)要了解(jiě)客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球(qiú)金融论坛(tán)上表示(shì)，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数(shù)比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账户(hù)人数(shù)比(bǐ)例(lì)低(dī)；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户(hù)供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其(qí)更(gèng)加突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和(hé)医疗应急(jí)资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利用资本(běn)市场具(jù)有良好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发(fā)行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司(sī)作为财富管理服务(wù)提供商，可(kě)以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能(néng)参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业(yè)务负责人(rén)建议(yì)，参(cān)考部分发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时(shí)候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时(shí)候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的(de)流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的(de)需(xū)求。

　　券商(shāng)发力(lì)个(gè)人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出多(duō)层(céng)次、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居(jū)民(mín)提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户(hù)多样(yàng)化(huà)、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还(hái)上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募(mù)基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的(de)组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出的(de)新服务，体现了(le)在第二(èr)、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度(dù)重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)，充分利(lì)用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度和业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业(yè)人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的(de)群(qún)体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)近半年的落(luò)地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可(kě)知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务(wù)的热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工(gōng)、学校教(jiào)师(shī)、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所关注(zhù)的(de)问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄(xù)，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄(xù)的钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介(jiè)绍个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不(bù)久的(de)年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了(le)解个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客(kè)户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业(yè)务(wù)过(guò)程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资(zī)产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的(de)。

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