周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能会(huì)继(jì)续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等(děng)权(quán)重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数(shù)据不及(jí)预期，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌(diē)的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)超(chāo)出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

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　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能(néng)会(huì)受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异(yì)化(huà)最低结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望持(chí)续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或(huò)有望出台(tái)。

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