金融(róng)界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合法(fǎ)权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人(rén)就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投资(zī)者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富(fù)基金(jīn)运用(yòng)人民币(bì)投资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好(hǎo)境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的(de)电(diàn)子交易平台(tái)，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何(hé)进行(xíng)衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需(xū)要(yào)在应急情(qíng)况下(xià)所融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违(wéi)约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上(shàng)海清算所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿(cháng)金(jīn)的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等(děng)不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明(míng)确(què)跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外参(cān)加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基(jī)于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的(de)，原则(zé)上应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者可(kě)在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用(yòng)于“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的(de)人(rén)民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投资者和(hé)相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部门(mén)可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施(shī)调取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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