财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的(de)一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的(de)信那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发(fā)布(b那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲ù)公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商(shāng)组(zǔ)成的委员(yuán)会一致(zhì)投票(piào)通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投票的清单上。

　那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参(cān)与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发(fā)生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相(xiāng)较(jiào)于(yú)AT1债(zhài)券的(de)优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机(jī)者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用是(shì)在(zài)信贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约(yuē)后的市(shì)场价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义(yì)总量超(chāo)过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的(de)要求(qiú)下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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