大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习(xí)近(jìn)平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击(jī)、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济(jì)运(yùn)行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)中第四(sì)家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二(èr)大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息onceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频(pín)！#俄(é)称两(liǎng)架无(wú)人机试图袭击克里姆(mǔ)林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地(dì)点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是为(wèi)了(le)防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人(rén)报(bào)》网站消息(xī)，针(zhēn)对(duì)无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方(fāng)企图(tú)使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持高切(qiè)低(dī)，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美(měi)国(guó)银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实(shí)市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望(wàng)延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述(shù)因素结(jié)合当(dāng)前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节(jié)假期间的(de)事件性因(yīn)素影(yǐng)响可(kě)能(néng)有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握(wò)再(zài)布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于预(yù)期(qī)方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全(quán)年(nián)主线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所影响。我们的(de)资(zī)源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不(bù)及市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次(cì)长时间(jiān)回撤(chè)，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束(shù)的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升(shēng)可能(néng)不(bù)会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第(dì)一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一(yī)次市场的战术(shù)调(diào)整虽然(rán)可(kě)能已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可(kě)能(néng)还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额(é)收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若美联(lián)储能(néng)够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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