2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化

A股多家(jiā)服装企业披露2023年年报与今年一季报。从最(zuì)新数(shù)据来看(kàn)，今年一季度在去年同期较高基数上，品牌服饰公司业绩表(biǎo)现出(chū)现分(fēn)化，优(yōu)质男(nán)装(zhuāng)预计仍保持同比增长(zhǎng)，部分休闲和女装品牌则面临下滑压力。

多家服饰品牌企业2023年中央气象台4月29日10时继续发布暴雨黄色预警净利(lì)润高增(zēng)

2023年，受益于消费(fèi)复苏，服装板块超预期领涨(zhǎng)消费大盘。国家(jiā)统计局数据显示，2023年社会消(xiāo)费品零售总额471495亿元，比上年(nián中央气象台4月29日10时继续发布暴雨黄色预警)增长7.2%。其中，服装、鞋帽、针纺织品类14095亿(yì)元，比(bǐ)上年(nián)增长12.9%；网上零售额154264亿元(yuán)，比上年增长11.0%。

截至4月25日，已有(yǒu)19家A股服饰上市公司披露2023年年报、12家服饰上(shàng)市公司披露今年一季报。其中，2023年有10家服装公司归母净利润增速超过(guò)两(liǎng)位数，朗姿股份(002612)归母净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)速高(gāo)达953%，太(tài)平鸟(603877)净(jìng)利润同比增速超127%，红豆股份(fèn)(600400)、七匹(pǐ)狼(002029)、森(sēn)马服饰(002563)等公(gōng)司净利(lì)润同比增速均在70%以上。

具体来看，2023年，女装服饰企业朗姿(zī)股(gǔ)份实现营收51.45亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)24.41%；净利润2.25亿元，同比增长953.37%。该公司全年女装业务板(bǎn)块实现营业(yè)收(shōu)入(rù)19.84亿元，较上年(nián)同期增长29.27%。不过值得注意的是，2023年朗姿股份的医(yī)美(měi)业务营收(shōu)首(shǒu)次(cì)超过主营的女装业务，达到21.27亿(yì)元。

时尚服(fú)饰公司太平鸟(niǎo)2023年实现营业收入77.92亿元(yuán)，同比(bǐ)下降9.41%；归母净利润(rùn)4.22亿元，同(tóng)比增长127.06%。从年度数据来看，太平鸟(niǎo)2023年(nián)经历业绩低潮，但该公司采取(qǔ)的关(guān)闭低效门店、降低经营费用(yòng)等降(jiàng)本增效策略产生成效，其销售毛利率创(chuàng)上市后最高水平。

太平鸟是(shì)一家以(yǐ)零(líng)售(shòu)为导向的多品牌时尚(shàng)服务公司，旗下拥有包括PEACEBIRD女装、男装，LEDiN少女装，MiniPeace童装四大产品线。自2017年上市后，太平鸟通过快速出新、借(jiè)助国潮风口开展联名合作等策略拉动了销(xiāo)量增长，其营(yíng)收在2021年(nián)突破百亿元大关(guān)，达到峰(fēng)值 109.21亿元。

休闲服饰品牌公司森马(mǎ)服饰2023年实现营收136.61亿元，同比增长2.47%；净利润11.22亿元，同比增长76.06%。森马服饰表示，服(fú)饰行业(yè)各细分市场洗牌加剧，已经从机会导(dǎo)向(xiàng)变成(chéng)能(néng)力导向，从渠道驱动变成产品驱动(dòng)，从追求速度(dù)变成追求质量(liàng)。

年报显示，2023年，森马服饰(shì)打(dǎ)通线上(shàng)线下业务界限，推进数字化转型，经营效率大幅(fú)提升。目前(qián)，数字化门店已(yǐ)覆盖公司多(duō)个品(pǐn)牌，超过4000家门店实现(xiàn)了直播业务(wù)、微信生态业务、本地(dì)生活(huó)业务、O2O业务(wù)和内(nèi)容种草导流的多模块广泛应用和差异化运(yùn)营，带动实体门(mén)店销售的增长。

男装企业(yè)红豆股份、七匹狼亦交出一份亮眼(yǎn)的年报成绩单。在男装行业市场集中程度较(jiào)低(dī)的现状下，红豆股份在男装(zhuāng)差异化赛(sài)道上展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)较强竞争决(jué)心，该公司2023年实现营业收入23.3亿元；归母净利润3000.56万元，同(tóng)比增长99.51%，其中红豆股(gǔ)份的Hodo男装业务2023年度营收同比增长23.57%，整体经营业绩呈良好增长态势。

另一家知名男装企业七匹狼在2023年实现营收34.45亿元，同比增长6.7%；归母净利(lì)润2.7亿元，同比增长79.3%。公告显示，2023年是七匹狼正式明确“七(qī)匹狼夹(jiā)克专家”品牌战略、开启战略升级的元年。报告期内，七(qī)匹狼启(qǐ)动品牌升级，推出首家夹克旗舰店，线(xiàn)下渠道重点改造主流购物中心、加大MALL渠道布局，建设标杆店、战略店等。

一季度男装增长、女装承压

从已披露 2024年一季报的(de)公(gōng)司来看(kàn)，多数服(fú)饰公司一季度净利润同(tóng)比增速为负，且降速达到两位数(shù)，实现净利润正增长(zhǎng)的多(duō)为男(nán)装企业。

男装品牌九(jiǔ)牧王(601566)4月25日晚间发(fā)布一季度业绩公告称，2024年第一(yī)季(jì)度营(yíng)收约9.4亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)加21.7%；归母净利润约1.08亿元，同比增加11.28%。

九牧王长期深耕男裤领域，2023年同比实现(xiàn)扭亏(kuī)为盈。该公司表示，在(zài)产品布局上，九牧王正在向时尚化、年(nián)轻化靠拢，并于4月11日官宣范丞丞、李昀锐、魏大勋、张云龙(lóng)、朱亚文五位品牌代言人，代言商务户(hù)外1号、轻松(sōng)裤、高定西裤、自由牛仔及小(xiǎo)黑裤等五大单品，以满(mǎn)足市场需求、丰富品牌形象，更重要的目的在于(yú)借此聚焦全场景穿搭，进一步提振增长曲线。

太平鸟虽2024年一季度净利润同(tóng)比下滑，但值得一提的是，太平鸟(niǎo)旗(qí)下(xià)男装业务成(chéng)为一季度业绩“顶梁柱”，营收同比(bǐ)下(xià)滑(huá)幅度相对最小，同时毛利率(lǜ)最高。财报显示，今年一季度，太(tài)平鸟男装(zhuāng)实现毛利率59.70%，高于太平鸟女装的54.03%、MiniPeace的55.71%和乐町(tīng)的43.12%。同期，太平鸟(niǎo)男装营收(shōu)同比减少5.64%至7.70亿(yì)元(yuán)，占总营收的42.8%；太平鸟女装营收减少12.98%至6.51亿元，占比(bǐ)36.0%。

国信(xìn)证券在研报(bào)中预计(jì)，今年(nián)一季度，国产男装品牌比音勒芬、报喜鸟、海澜之家(jiā)等公司，收入在去年同期较高基数(shù)上有望继续保持同比增长；另一方面，较高的库(kù)存健康度带动(dòng)了折(zhé)扣(kòu)收窄、毛利率提升，以及费(fèi)用率小幅优化，其净利(lì)率预计提升，净利(lì)润增速均(jūn)在双位数以(yǐ)上。

反(fǎn)观女装板块(kuài)，2024年第一季度，除(chú)太平鸟女装业(yè)务不断下(xià)滑(huá)外，由超(chāo)模(mó)刘雯、演(yǎn)员周冬雨担任旗下品牌代言人的地(dì)素时尚(603587)实现营业收入5.37亿元，同比减少11.98%；归母净利润1.10亿元，同比减少33.03%。地素(sù)时尚围绕中(zhōng)高端品牌定位(wèi)，分别创立“DAZZLE”“DIAMONDDAZZLE”“d’zzit”和“RAZZLE”四个知名服装品牌，2023年实现营业收入(rù)约26.49亿元，同比增加10.35%；实现(xiàn)归母净利润约4.94亿元，同比增加28.31%。

国信证券还预(yù)计，今年(nián)一季度，森马服饰零售端(duān)预计(jì)低单位数增长，批发渠道在库存健康基础上增(zēng)速较快；不(bù)过歌力思(603808)在(zài)近年来积极开店(diàn)策略以及多品牌矩阵共同推动下，终端零售和收入预计同比正向增长。

对于男装品牌表现更为坚挺(tǐng)的原因(yīn)中央气象台4月29日10时继续发布暴雨黄色预警，时尚产业(yè)独立分(fēn)析师、上海良栖品(pǐn)牌管理有限公司创始人程伟雄曾分析，男装市场相对女装(zhuāng)更稳定，主要是因为男女性消费者对(duì)时尚的需求存在差异，比如(rú)男性(xìng)消费者(zhě)对服装的色(sè)彩、版型(xíng)和配(pèi)饰等需求不如(rú)女性丰富。

“男装只要大体上把握准方向，坚定(dìng)不移地做下去，一般来说都是(shì)比较稳(wěn)扎稳打的(de)。而(ér)女装的不确(què)定性更高，因其更容易受到潮流(liú)的影响，也存在地域性的审美差异。程伟雄认为，这也是(shì)为何女服品牌要做成全(quán)国规模的难度更(gèng)大，小而美的女装(zhuāng)品(pǐn)牌反而(ér)有成长(zhǎng)空间，因为它们对流行趋势的反应更快，价格上(shàng)也能更有优势。”程伟雄表示(shì)。

渠道(dào)多元化布局仍是未(wèi)来服装(zhuāng)公司业务重点

展望2024年，纺织服装赛道或将(jiāng)走向更加细分化、场景化、个性化。“30年前本(běn)土品牌刚刚出(chū)现，做(zuò)全(quán)品类有着广阔的市场。但在今(jīn)天日益饱(bǎo)和的市(shì)场(chǎng)环境下，用户群体已(yǐ)经被细分，消费者拥有更多选择，忠诚(chéng)度不高的(de)情(qíng)况下，品牌随时(shí)可(kě)能被抛弃(qì)。”程伟雄曾公开表示。

浙商证券分析师(shī)马莉表示，虽(suī)然品牌具备(bèi)从孕育到成长、成熟最终到衰(shuāi)退的周期性，但持续10年的品牌(pái)服饰公司对应品牌市场洞察、渠道布局、产(chǎn)品开发等运营层面的能力是通(tōng)用的(de)，拥有强大运营能力的公司在时代浪潮不断淘汰品牌的过程中，被淘汰的可能性较小(xiǎo)，业绩稳定成长的可能性更(gèng)高。

东兴证券在研报中指出，未来服装(zhuāng)行业需求仍有恢复的空间，上市公司(sī)层面较(jiào)为健康的库存水平(píng)，保证了消费复苏能带来较好的业绩。从发展特点看，服(fú)装(zhuāng)消费有两(liǎng)个变化，一是服装等可选类消费更加理性，即(jí)消费者更加重视(shì)消费的质量，消费(fèi)决策更加(jiā)理性、对性价比关(guān)注度更高(gāo)，在(zài)消费前(qián)会更仔细的考虑需求点和(hé)需求匹配，对商品、价格、服务的要求也更高。

二是渠道端看线(xiàn)上平台的多元化，具体表现为兴趣电商和直播电商的(de)发展更为迅速，抢(qiǎng)占了部分传(chuán)统(tǒng)电(diàn)商的份额，倒逼服装公司(sī)进行渠道多元化布局。长期看，不(bù)同赛道仍有(yǒu)不同的(de)发展节奏，未来(lái)几年(nián)运动时尚赛(sài)道的增速仍(réng)优于其他品类，而男装的集中度更高，使得(dé)行业竞争格(gé)局(jú)更为(wèi)健康。

国盛证券认为(wèi)，在品牌服饰领域中，运动鞋服品牌凭借专业性和(hé)功能性，终端需求整体有望(wàng)平稳增长，其中下沉市场需求表(biǎo)现或优于高线市场，在该趋势下品牌公司从产品、渠道等(děng)层面(miàn)加大对于低线城市的重视力(lì)度。从业(yè)绩(jì)层面来看，运动鞋服公司健康的库存水平，为2024年终端折扣(kòu)的改善奠定基础，直营渠道利润率或(huò)因此受益，综合判断2024年各运动鞋(xié)服公司有望在利润率提升的基础上实现高质量增长。

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