大小市值风格切换，基金更看重公司质地

在业内人士看来，在当前更加(jiā)强调内在价值的背景(jǐng)下，大市(shì)值(zhí)龙头公司更有竞(jìng)争优势。不过，在小市(shì)值股票 调(diào)整行情中，部(bù)分被错杀的有业绩支撑的优质(zhì)股(gǔ)同样值得关注

在过去(qù)几(jǐ)个月的震荡行情中，机构投资者的选股标(biāo)准在悄悄(qiāo)改变，此前备受 青睐的小市(shì)值股
票正在(zài)被大市(shì)值红利股逐步取代。

在(zài)业(yè)内人士看来(lái)，在当前更加强调内在价值的(de)背景下，大市值龙头公司更有竞争优势。不过，在小市值股票调 整行情中，部分(fēn)被错杀的有业绩(jì)支(zhī)撑的优质股同样(yàng)值得(dé)关注。

Choice资讯的统计(jì)数据显示，4月15日和16日微盘股指数连续两个交易日调整，跌(diē)幅达18.3%。中证2000指数同样大跌(diē)。与之(zhī)相对应的是，沪深300指数逆势上涨。市场上的大小盘股走出(chū)了严重分化行(xíng)情。

从基金业绩表现来看，4月(yuè)15日，大成动态量化基金净值下跌逾8%，诺安(ān)多策略基金净值下跌(diē)超过7%。这两只基金此前(qián)主(zhǔ)要持仓微多个车企“围剿”小米SU7：不退的5000元定金我们补盘股，4月15日的净值表(biǎo)现表明上述基金依
然坚持微盘股策略。

不过，业内最知名的微盘股策略基金金元(yuán)顺安元(yuán)启基金，4月15日(rì)净值下(xià)跌2.56%，远远(yuǎn)跑赢微盘股指数(shù)。从该基金的重仓(cāng)股来看，早在(zài)去年底，其前(qián)十大(dà)持(chí)仓(cāng)股中就有4只大市值个股，其中赛轮轮胎、金诚信(xìn)等(děng)今年以来表现抢眼。结合该基金的公开持仓以及近期的市场变化情况，可以推测该(gāi)基(jī)金持(chí)仓重点可能已切换至大市值标(biāo)的。

深圳某私募基金经理表示，在今(jīn)年前两个月的震荡 行情中，已将主要仓位切(qiè)换到红利价值股上。在他看来，市(shì)场环境已发生很大变化。“从(cóng)A股市场演绎的情况来看，任(rèn)何一(yī)种趋势性行情或者行(xíng)业主题机会，通常(cháng)只持续(xù)两到三年(nián)。不管是过
去几年的核(hé)心资产行情还是新能源行情，莫不如此。”该基金经理进一步解释说，从(cóng)2021年到2023年底，微盘股行情已经(jīng)演绎了两年多时间。市场上也出现了很(hěn)多微盘股策(cè)略基金，表明微盘(pán)股的热度(dù)已经很高，这往往预示着此(cǐ)类市场风格即将结束。

接下来行情(qíng)会如何演绎？富国 基金张圣贤表示，不 管(guǎn)短期市场如何震荡，可以预见(jiàn)的是，新“国九条(tiáo)”对A股市场有着极其深远的正面影响。从长期来看，那些质地好、商业模式优、分红比例高的绩优股将越来越赢得资金的青睐，投资这类标的符合政策导向。

沪上(shàng)某成长价值风格的基金经(jīng)理表示，当前的
持仓完全(quán)是大(dà)市值龙头股，即使是成长概念的标的，也只会买(mǎi)龙(lóng)头(tóu)股。“当前，不管是产业竞争还是市场(chǎng)风格偏(piān)好，都更有利于(yú)大市值(zhí)龙头公司。”他说。

从近期市场走势来看(kàn)，部分有(yǒu)业绩支撑的小市值公司有被错杀后的反弹机(jī)会，不过，这需 要结合上市公司年报和季报进(jìn)行验证。

大成基金刘淼表(biǎo)示，今年景气向上的行业会(huì)增(zēng)加，但只有得(dé)到很(hěn)强的产业发展趋势支撑(chēng)，行情才会更有弹(dàn)性(xìng)。目前，能比(bǐ)较清 晰(xī)看(kàn)到的产业(yè)趋势是人工智能，市场对于科技股的估值扩张仍有期待。红利资产
仍可以考虑在持仓中保持一定 比例，同时关注市场风格向大盘股切换。

东(dōng)吴基金(jīn)刘(liú)元海表示(shì)，二季(jì)度A股市(shì)场(chǎng)有望震荡上行。伴随新质生产力的发(fā)展，未来将看(kàn)到新的经济(jì)增长点以及新的投资主线(xiàn)，看好相关细分领域龙头公司(sī)的长(zhǎng)期投资机(jī)会。

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