“小而美”基金公司勿需委曲“求全”

证券时报记者 陈书玉 裴利瑞

在国内基金行业，存在着一种刻板(bǎn)印象——想要成为头部资管机构，必须要走“大而全”路线。似乎要不断补齐业务(wù)短(duǎn)板，“门(mén)门功(gōng)课都优秀(xiù)才是好学生”。

上述印象作祟，也使得许多基(jī)金公司即使在某一领域建立了特色化优势后，也难免陷入“盲(máng)目拓(tuò)宽业务条线，企求成为全(quán)能(néng)型公司”的(de)怪(guài)圈(quān)。比如，有以主动权(quán)益见长、“小而美”著称的(de)基(jī)金(jīn)公司，不断大力拓展固收业务；也有已在被动投资领域成绩斐然的基金(jīn)公司，调(diào)整公司战略，转向发(fā)力主动权益；身处头部ETF的某“大(dà)厂”，至今从未放弃打造(zào)综合性、多元化大型资产管理公司的目标。

实(shí)际上，在海外的资(zī)管行业中，大量“小而美”的特色化机(jī)构与少数综合性(xìng)机构共同繁荣成长，就是行业的生态。

比如，在美国头部共同 基金中，既有富达投资这样的综合性大型财富管(guǎn)理机构，也有深耕被动投(tóu)资的贝莱德和先(xiān)锋领航，还有专注于境(jìng)外投资的资(zī)本集团、深耕债券投(tóu)资的太平洋投资管理公司、扎根养老退休规划的普信集团等。在这(zhè)样的生态中，“大(dà)而全”和“专(zhuān)而精”都
能取得了成(chéng)功，“长袖善舞”于ETF、主动权益(yì)、资产配置、固定收益、货币市场、境外市场等其中的某一两(liǎng)个领域，一批基金公司赫(hè)然崛起(qǐ)。

波士顿咨询（BCG）将全(quán)球(qiú)资产(chǎn)管理机构分为四大类，即阿尔法精品店(diàn)、贝塔巨头、分销平(píng)台以及解决方案专家。当前，国内基金管理公司的机构(gòu)类型、商业(yè)模式仍然(rán)较为单一(yī)，参考国外发(fā)展经验，未来我国公募基金(jīn)行业大概(gài)率也将按照股东资源、人才团队、资(zī)源(yuán)投入、专业基础等维度出(chū)现分化，最终形成综合性大型财富管理机构与特色化专业(yè)资产(chǎn)管理机构协同发(fā)展、良(liáng)性(xìng)竞争的(de)行业(yè)生态(tài)。

基于资产(chǎn)管理(lǐ)和财富管理的深度、广度与复杂度，大量提供(gōng)资产配置、投资顾问、养老服务、管理咨询、技(jì)术服务、股权 投(tóu)资等差异化、特色(sè)化服务的基金公(gōng)司，也将共生共荣。

证券时报记者(zhě) 陈书玉 裴利瑞

在国(guó)内基(jī)金行(xíng)业，存在着一种刻板印象——想要成为头部资管机构(gòu)，必须要走“大而全”路线。似乎要不断补齐业务短板，“门门功课都优秀才(cái)是好学生”。

上述印象作祟，也使得(dé)许多基(jī)金公司(sī)即使在某一领域建立了特色化优势(shì)后，也(yě)难免陷入(rù)“盲目拓宽业务条线，企求成为全能(néng)型公司(sī)”的怪圈。比如，有以主动权益见长、“小而美”著称的基金公司，不(bù)断大力拓展(zhǎn)固收业务；也有已在被动投资领域(yù)成绩斐然(rán)的基金公司，调整公司战略，转向发力主动(dòng)权益；身处头部ETF的某“大厂(chǎng)”，至今从未放弃打造综合性、多元(yuán)化(huà)大型资产管理公司的目标。

实际上，在海万科：继续得到金融机构支持 一季度境内新增融资综合成本3.33%(hǎi)外的资管(guǎn)行业中，大量 “小而美”的特色(sè)化(huà)机构与少(shǎo)数综合性机构共同繁荣成长，就是行(xíng)业的生态(tài)。

比如，在美国头部(bù)共同基金中，既有富达投资这样的(de)综合性大型财富管理机构，也(yě)有深耕被动投资的贝莱德和先锋领航，还有专(zhuān)注于境外投资的资本集团、深耕债券投(tóu)资的太平洋投资管理公司、扎根养老退休规划的普(pǔ)信集团等。在这样的生态中(zhōng)，“大而全”和“专而精”都能取得了成功，“长袖善舞”于ETF、主(zhǔ)动权益、资产配置、固定收益、货币市场(chǎng)、境外市场等其中(zhōng)的某一两个领域(yù)，一批基金公司赫然崛起。

波士顿咨询（BCG）将(jiāng)全球资产(chǎn)管理机构分为四大类，即阿尔法(fǎ)精品(pǐn)店、贝塔巨头、分销平台以及解决方案专家。当前，国内(nèi)基金管理公司的机构类型、商业模式仍然较为单一，参(cān)考(kǎo)国外发展经验，未来(lái)我国(guó)公(gōng)募基金行业大概率也将按(àn)照股东资源、人才团队、资源投入、专业基础等维度出现分化，最终形(xíng)成综合性大型财富管理(lǐ)机构与特色化专业资产管(guǎn)理(lǐ)机(jī)构协同发展、良性竞争(zhēng)的行业(yè)生态。

基于资产管(guǎn)理和财富管理的深度、广度与复杂(zá)度，大量提供资产配置、投资顾问、养老服务、管理(lǐ)咨询、技术服务、股权投资等差异化、万科：继续得到金融机构支持 一季度境内新增融资综合成本3.33%特色
化服务的基金(jīn)公司，也将共生(shēng)共荣。

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