靠并购扩大版图，新乳业负债率高企

近日，新乳(rǔ)业（即新希望乳业）披露了 2023年业绩报告，报(bào)告(gào)期内其实现(xiàn)营收109.87亿元，同 比增(zēng)长9.8%；归母净利润4.31亿元，同比增长
19.27%。

新乳业是新(xīn)希望集团旗下乳品企业，2019年在深交所上市。新乳业主(zhǔ)要营收来源是液体乳，去年实现营收97.55亿元，占(zhàn)总营收的88.79%；奶粉产品营收0.79亿元，占比0.72%；其他(tā)产品营收11.53亿(yì)元，占比10.5%。

去年，新乳业首次突破百亿(yì)营收大关。从整体营收规模来看(kàn)，新乳(rǔ)业排在伊(yī)利、蒙牛、光明、君乐宝之后，居乳企第五位。

结合产(chǎn)品来看，新乳业旗(qí)下包含“24小时(shí)”鲜牛乳、“今日鲜奶铺”冷藏牛乳(rǔ)、活润(rùn)晶球低温酸奶、初心低温酸(suān)奶等产品。财报(bào)提到，公司(sī)以“鲜酸双强”作为品类发展(zhǎn)战略，将低温鲜奶和(hé)酸奶(nǎi)作为重点品类。交银国际证券发布(bù)的乳制品报(bào)告显示，新希望乳业2022年在鲜奶细分市场(chǎng)占有(yǒu)率（零售额）约8%，位列第 三，排在光明和蒙牛之后；在酸奶市场占有率排名(míng)第六。

中国乳(rǔ)品市场中最大品
类的是(shì)常温白(bái)奶(nǎi)，该(gāi)类目约80%市场份额常年被伊(yī)利和蒙(méng)牛两大乳企占据。相较于此，鲜奶市场 集中度较小，区(qū)域乳企(qǐ)能在公司所在地(dì)，以及(jí)周边地区找到发展机会。新乳(rǔ)业总部(bù)位于四川成都(dōu)，西南地区一直是其第(dì)一大市场。2023年(nián)新乳业在西南地(dì)区营收40.95亿元，同比增长9.98%，约(yuē)占公司总营收的37%。此外，新乳业在华东、西北、华北地区分(fēn)别(bié)营收30.2亿元、14.24亿元高中生活周记500字、11.09亿元。

与其他区域乳企不同的是，新乳(rǔ)业走向全国化的途径是“买买(mǎi)买 ”。从2001年开(kāi)始，其先后收(shōu)购云(yún)南海子、七彩云，并购苏州双喜、湖(hú)南南山(shān)、西昌三牧等乳企，以收购、兼并和重组区域及地(dì)方乳品企业的方式扩大市场份额(é)。2020年，新乳业并购(gòu)福州(zhōu)澳牛、宁夏寰美，以17.11亿元收购夏进乳业母公司寰美乳(rǔ)业100%股权，标志着新乳业走进西北(běi)地(dì)区市场。

靠并(bìng)购扩(kuò)大版(bǎn)图，导 致新乳业资产负债率居高不(bù)下(xià)，2023年公(gōng)司资产负债率高达70.47%。

企业(yè)预(yù)警通显示，新(xīn)乳业近十年资产负债率最高达83.85%，最(zuì)低为61.66%，远高于同行业公司。记者查(chá)询年报了解到，伊利(lì)、蒙牛、光明三家(jiā)公司最(zuì)近几年(nián)资产负债率均从未超过60%。

图源企业预警通

面对高企的债偿压力，新乳业于去年5月发
布“2023—2027年战略规划”。新希望乳业董事长席刚在会上表示，未来五年，计划将负债率降低10个百分(fēn)点。公司同时披露未来五年发(fā)展(zhǎn)目标：继续坚持“鲜立方战略”，增长(zhǎng)来源将以(yǐ)内生增长为(wèi)主(zhǔ)，投(tóu)资并购为辅，推动规(guī)模复合年均双位数增(zēng)长，净利润实(shí)现
翻一番(fān)。

从销售模式来看，直销模(mó)式（通过线下的大型超市、连锁、学校，以及(jí)直营门(mén)店(diàn)等(děng)渠道销售）与经销模式（经销商买断进行二次销售）两种(zhǒng)模式，去年分别占(zhàn)新乳业公(gōng)司总营收的50.85%、38.65%。

去年(nián)，新(xīn)乳业经(jīng)销商数量有所变动(dòng)，华东地区取代西南地区成为公司经销商数量第(dì)一大区，两大地区经销商数量分(fēn)别为1041家(jiā)、959家。截至2023年底，新希(xī)望乳业全国共计3409个经销商，较2022年底增加了148个。

记者：水芙蓉

编辑：左宇(yǔ)

责任编辑：毕丹丹

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