近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？

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近(jìn)期生猪价格整体承压

临近“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)，国(guó)内生猪(zhū)供需结(jié)构短期转弱，市场虽有备货需求，但消费利多尚未兑现。上周以来，生猪(zhū)现货市场(chǎng)面临阶段性(xìng)压力，市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，猪(zhū)价稳中有跌。生猪期货呈(chéng)现震荡下跌走势，主力合约2409上周五(wǔ)盘中跌至近一个月低位。

期货日报记者(zhě)在采访中了解到，4月中旬以来，国内生猪存栏量呈(chéng)现(xiàn)阶(jiē)段性增长趋势。宝城期货高级农产品(pǐn)研究员毕(bì)慧对记者表示，一方(fāng)面，集团厂存栏稳步提升；另一方面，2024年年初进场的二(èr)育大体重猪陆续出栏，相关(guān)数据显示，当前市场出栏均重在123公斤左右，中(zhōng)大猪存栏(lán)占比增加。

“此外，从二育进场情况看，现(xiàn)阶段二育进场不多，主要是因为随着二育养殖
成本(běn)的攀升，二育养殖再现亏损，限制了二育进场的积极性，导致生猪市 场阶段性供应压力有所显现。”毕慧说，“五一”小(xiǎo)长假前市场有备货(huò)需求，但实际需求量难以承接庞大的供应(yīng)增量，阶段性(xìng)供给过剩令猪价整(zhěng)体承压。

徽商期货生猪鸡蛋分析师尉秀(xiù)表示，近期国内多地中小养(yǎng)殖户对“五一”小长(zhǎng)假消费有(yǒu)向好预期，存在一定的惜售情绪，对猪价形成支撑。但终端(duān)需(xū)求表现相对较弱，对价格大幅上涨形成(chéng)明显抑制。

谈及今(jīn)年“五一”小长假是否会迎(yíng)来(lái)消费小高峰，毕慧认(rèn)为，小长假前备货近日已经开启，但生猪
需求依(yī)然偏弱，具体表现为：多地批发市场的白条批(pī)发量同比增长偏低(dī)，居民消费(fèi)意愿并未受到较大提振。同时，行业冻品库容率(lǜ)持续下降，在冻品库存依然处于高位(wèi)、屠企(qǐ)较多资金被占用的背景下，屠宰端(duān)主动分割(gē)积极性(xìng)也(yě)不高。不过，由于亏损(sǔn)加剧，屠宰企业压价收猪的(de)意愿有所抬升。此(cǐ)外(wài)，从市场季节(jié)性表现看，短期(qī)的(de)假期需求其实难以(yǐ)改变猪肉需求低迷的(de)格局，对猪价的提振作用有限。

不过，尉秀告诉记者，目前全国(guó)生猪屠宰量呈震(zhèn)荡上升(shēng)走势。临近“五一(yī)”假(jiǎ)期，部分区域受节日提振，猪肉分割走货速度有加快迹象，宰量有所上升。其(qí)中，北方省份市场供应水平偏高，价(jià)格表(biǎo)现偏弱，但预计(jì)月末供应水平将难维持前(qián)期(qī)高峰(fēng)水平，同时小(xiǎo)长假前市场仍有(yǒu)备货预期，预计本周猪(zhū)价或受市场情绪(xù)及基本面支撑，整(zhěng)体稳中偏强。

未来生猪供应有望收紧

虽然短(duǎn)期生(shēng)猪供需格局不足以推动猪价抬升，但从中长期看，分析人士认为，随着库存(cún)压力(lì)的释放(fàng)，生猪供应将呈现下行趋势(shì)。

今(jīn)年一季度能繁母猪存栏量已经有所下降商汤盘中大涨超30% 公司发布日日新5.0大模型。农业农村部、国家(jiā)发改(gǎi)委、商务部、海关总署、国家统计局日前联合发布的2024年一季(jì)度(dù)生猪产品数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2024年一季度末
能繁母猪存栏3992万头，环比下降3.6%，同比(bǐ)下降7.3%；生猪存栏40850万头，环比下 降5.9%，同比下降5.2%；生猪出栏19455万头(tóu)，同比下降(jiàng)2.2%；猪肉产量1583万吨，同比下降0.4%。

那么，生猪(zhū)供应是否迎来拐(guǎi)点？毕慧认为(wèi)，按照(zhào)去年10月至12月疫病出现的时间推算，今年三季度生(shēng)猪(zhū)市场有望迎(yíng)来阶段性的供应收紧。虽然经(jīng)过产能去化，散养(yǎng)户退出比例 已超40%，但国(guó)内集团(tuán)厂后备转能繁效率提升，预计头部(bù)猪企2024年全年生猪出栏量仍保(bǎo)持15%以上的增幅(fú)。后续随着集团(tuán)厂(chǎng)产能继续扩(kuò)张，行业产(chǎn)能去化速(sù)度将明显放缓 。此(cǐ)外，按照自繁自(zì)养(yǎng)盈利(lì)水平计(jì)算，当前行业已(yǐ)经实现连续11周盈利，且盈利预期持续向好，在生猪养殖盈利预期持(chí)续改善的背景下(xià)，散养户继续去(qù)化的(de)速度也(yě)将 有所(suǒ)放缓。从长期
看，在2024年下半年(nián)供应(yīng)阶段性收紧之后(hòu)，2025年1月供给可能会出现一定反复，生猪产(chǎn)能 去化(huà)进程将整体放缓。

“从中期(qī)基(jī)本面看，生猪(zhū)产业
链供大于(yú)求的局面仍(réng)难迅速扭转，但二季度消费大概率环比好转，按照能繁母猪存栏环比变化往(wǎng)后10个月做(zuò)线性外推，生猪出栏有望在4月份见顶回(huí)落。去年三季度仔猪补(bǔ)栏(lán)环比下降在一定程度上可能使今年7月份前(qián)后出栏压力大幅缓解(jiě)。”方正中(zhōng)期期货饲料养(yǎng)殖研究中心研究员(yuán)宋从志(zhì)说。

展望后市，毕慧(huì)分析称，猪价如去年一样(yàng)出现“淡季不淡”的(de)可能性不大。虽然5月(yuè)份之后生(shēng)猪出栏(lán)量(liàng)将进入季节性下(xià)降(jiàng)趋势，但国内还有大量 的冻(dòng)品库存(cún)等待出库，同(tóng)时(shí)消(xiāo)费(fèi)下滑也将更加明显，尤其是在(zài)今年(nián)消费整体偏弱的背景下，消 费淡季的特征或更明显。

尉秀也表示，从往年经(jīng)验看，节后猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费会有短期下滑(huá)。预计消费落地后，受实际终端(duān)需求制约，猪(zhū)价或有走低的风险。建议(yì)持续关注南方(fāng)雨(yǔ)季造(zào)成的抛售情况和北方压栏产能出清的表现。

总的来看，毕慧认为，随着气温 不
断升高，生
猪标肥价差不断 收(shōu)窄，二育出栏积极(jí)性提高。4—5月迎来生猪出栏高峰，部分地区的生 猪出栏(lán)量增幅超(chāo)过20%，叠加(ji商汤盘中大涨超30% 公司发布日日新5.0大模型ā)低(dī)价(jià)冻品(pǐn)猪肉(ròu)流入(rù)市场，阶段性供应压力显著增加。消费持续低迷，白条销售缓慢，屠企开工率维持低位(wèi)，压价收猪意愿较强。但考虑到(dào)短期迎来小长假备货需求，同时南方部分省份受强降雨(yǔ)天气影响，养殖端有一定的挺价情绪，毛(máo)猪现货(huò)价格表现相对抗(kàng)跌。

展(zhǎn)望后续生猪盘面，毕慧表示，预计生猪期价(jià)或
受(shòu)现 货市场影响，跌(diē)势(shì)将有所放缓。

“我们认为，目前生猪期价整(zhěng)体估值得以向上修复，远月(yuè)合约绝对价格已经高于(yú)完全(quán)养殖成
本，在仔猪价格偏强以及猪肉需(xū)求(qiú)环(huán)比逐步改善(shàn)的情况下，预计远月(yuè)合约期价延续(xù)震荡上涨(zhǎng)态势。”宋从志说。

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