外资公募最新持仓曝光！贝莱德、富达第一大重仓都是它

随着一季报的披露，贝莱德、富达、路博迈等多家国际资管巨头旗(qí)下公募基金的持仓纷纷亮(liàng)相。

进入2024年，外资(zī)公募的产品线正在逐步完善。施罗德基金和(hé)联博基金都(dōu)在年内发行了首只权益产品，贝莱(lái)德基(jī)金、富(fù)达基金和路博迈基金(jīn)的产品矩阵也在不断(duàn)扩容。截至目前，贝莱德基金已经发行了8只产品，富达(dá)基(jī)金(jīn)发行了4只产品，路博迈基金发行(xíng)了5只产品，施(shī)罗德基金发行(xíng)了2只产品，联博基金也发行了(le)1只产品。

从行业维度(dù)来看，外资公募(mù)一季(jì)度的持仓重心(xīn)在能源、科(kē)技、医药等板块。从个股维度来看，中国海洋石油等股票受到了(le)外资公募的喜爱。展望后市，外(wài)资公募看好A股展现的相对抗跌的韧性，并(bìng)认为二季度应该(gāi)对政策进行重点跟(gēn)踪和观察。

重仓能源、科技、医(yī)药(yào)等板块

一季(jì)度，外资公募代表性主动权益基金的持仓和(hé)规模情(qíng)况再度公(gōng)布。以(yǐ)贝莱德中国新视(shì)野为例，该基金(jīn)最新规模为25.95亿元(yuán)，一季度的(de)重(zhòng)仓股包括中国海(hǎi)洋石(shí)油、紫金矿业、中国移动、三美股份、中国船舶(bó)等。多只(zhǐ)重仓(cāng)股在季度内涨势良好。此(cǐ)外，该基金还配(pèi)置了一部分可转债。

基金经理单秀丽和神玉飞表示，春节前(qián)，基金的股票仓位相(xiāng)对保守，行业配置主要集中在低估值和高股息的资产，相较年初明显减持了短(duǎn)期基本(běn)面无法迅速兑现业绩的(de)高估(gū)值题材标的；春节后，基(jī)金的仓(cāng)位相对积极，风格上适当控制高股息(xī)的配置比例，增加了调整相对充分且未来景气度存在(zài)积极改善的部分新能源子行业，同时(shí)积极研究配置通胀和(hé)美联储降息预期主题下的潜在机会。回顾一季度的操作，两位基金经理表示，未来，要继续提升研究的前瞻性，加强深(shēn)度研究。

富达传承6个月的最新管理规模为6.8亿元，一季度的重仓股包括中国海洋石油、陕(shǎn)西煤业、中国神华、美的集(jí)团(tuán)、兖(yǎn)煤澳大利亚等，能(néng)源股属(shǔ)性突(tū)出，多只股票在季度(dù)内表(biǎo)现良好。

基金经理周文群表示，报告期内，该基金增加了对上游板块的配置，这是主要的超额收益来源，同时，超(chāo)配家电以及低配医药板块也带来(lái)了一定的正(zhèng)贡献。另一(yī)方面，基金在TMT板(bǎn)块内的选股、超配食(shí)品饮(yǐn)料以及低(dī)配银行板(bǎn)块的(de)操作对整(zhěng)体表现产生了一定拖累。报告期内，结(jié)合内需偏(piān)弱的情况(kuàng)，基(jī)金(jīn)降低了(le)对食品饮料(liào)和地产相关标的的配置(zhì)。

路(lù)博(bó)迈中国机遇的最新管理规模为2.59亿元，一季(jì)度的重仓股包括三(sān)诺生(shēng)物、博威合金、立讯精密、新(xīn)宝(bǎo)股份、康恩贝等，以能源(yuán)和科技为主。该基金同时重仓了一(yī)只金融债和一只国债。

基(jī)金经(jīng)理(lǐ)魏晓雪(xuě)在(zài)季报中(zhōng)写道，2024年一季度(dù)，A股市场(chǎng)呈现了大(dà)幅下跌(diē)后反弹(dàn)的走势，成长风格下跌，红利风(fēng)格大(dà)放异彩(cǎi)。从行业分布(bù)来看，行业间的(de)二级市场(chǎng)表现极致(zhì)分化。一季度表现最好的行业是(shì)石油石化、家(jiā)电、银行及煤(méi)炭有色。其中，石油石化行业单(dān)季度涨幅超过12%。表现较弱的是以成长风格为代表的医药、电子、地(dì)产以及(jí)计算机，其(qí)中电子和(hé)医药的单季度跌幅均在10%以上。

魏晓(xiǎo)雪在一(yī)季(jì)度的操作中对仓位维(wéi)持中性偏谨慎的操作，持仓结构偏向于均衡，增配了上游(yóu)资源类公司的部署，维(wéi)持了今年在人民币(bì)贬值背景下较为(wèi)受益的出口相关的消费行业。她也(yě)对持仓公司(sī)的分红率进行了梳理，更偏好愿意主动提升分红率且估值尚在低位(wèi)的个股。

截至4月24日，上(shàng)述几只基金的年内收益为正，大(dà)幅跑赢同类产品的平均收(shōu)益。不过，券商中国记者注意到，与良(liáng)好的业绩表现相(xiāng)比，上述几只基金的管理规模却呈缩水态(tài)势。

A股展(zhǎn)现(xiàn)出相(xiāng)对抗跌的韧性

外资公募如何看待接下来的(de)A股投资机会？联博基金资(zī)深市场策略师黄森玮表示，4月份以来，A股展现相对抗跌的韧(rèn)性。联博认为，现阶段(duàn)A股因为具备以下几项优(yōu)势，值得全球资产配置者(zhě)重新关注(zhù)。

一是估值低(dī)，容错率较高。黄森玮认为，沪深300指数(shù)2024年的(de)预估市盈率仅约11.7倍，不但(dàn)低于长期平均值，更远低于全球(qiú)主要股市的市盈率，例如美股(gǔ)的21.2倍、欧股(gǔ)的13.7倍、日股的15.3倍(bèi)，以(yǐ)及同为(wèi)新(xīn)兴市场(chǎng)的印度股市的(de)22.8倍市(shì)盈率。

“当然，市盈率较高的美股及印度股市其上市公司的净资产收益率(lǜ)(ROE)也相对高，平均分别(bié)为20.6%及17.0%，但这同时也(yě)代表企业的成长(zhǎng)性与盈利质量容错率较低，一旦企业盈利不如预期或市场情(qíng)绪反转，其估值下调(diào)的程度通常(cháng)较(jiào)大。相反地，目前市场(chǎng)对A股的预期值(zhí)不高，任何优于预期的利好都(dōu)有望提振投资者信心(xīn)。”

二是基期(qī)低，改革边际效益较(jiào)高。黄森玮(wěi)提醒投资者，目(mù)前日本上(shàng)市公司的平(píng)均净资产收益率(ROE)约(yuē)9.9%，与沪深300指数的10.3%相去不远(yuǎn)，然而日股的15.3倍估(gū)值却远高于A股(gǔ)的11.7倍。事实上，全(quán)球股票型基金在(zài)日股的配置比例已达到(dào)2006年来的新高，暗示未来日股需要有(yǒu)更(gèng)多超越预期的利好，才能维持其(qí)强势的上涨动能。

而 A股的情况(kuàng)却(què)恰恰相反，除了(le)外资配比已降至相对低位(wèi)外，旨在提升上(shàng)市(shì)公司质量与公司治理(lǐ)的相关政策才刚开始接连出台，代表许多高质量、现金流量充沛、有稳定分红能(néng)力的企业仍待被市场挖掘。

三是集中度低，投资机会相对广。相较于美股近年来的涨幅集中于少数大型科技股，A股的投资机会相对广泛。例如，海外市场份额不断提升的出口型“中(zhōng)国隐(yǐn)形冠(guān)军”企业，受惠国内低利率环境及资本市场改革政策的高股息企业，以及有(yǒu)望受惠刺激政策与经济复苏(sū)的低估值周期股等。

路博迈基金表示，对A股(gǔ)而言(yán)，二季度是政策观察期，上行和下行(xíng)空间(jiān)都需要政(zhèng)策催化。

具体来看，2024年，财(cái)政支出的意愿较强，预(yù)算(suàn)计划的广义财政支(zhī)出增量也重回3万亿水平，增速达到7.9%，较上年(nián)提高了6.6个百分点，显示出很强的支出扩张意愿。而如果(guǒ)考虑到2023年追加(jiā)1万亿(yì)国债延后使用(yòng)的可能性，2024年预算体现的财政政策相对扩张(zhāng)幅度可能更大。

货币政策上(shàng)，考虑到3月美国PMI和(hé)非农数据均超(chāo)预期，降息预期被延后。国内一(yī)季度(dù)GDP表现不错，短期对流动性(xìng)宽松的期待下降。流(liú)动性方面(miàn)，股市风险偏(piān)好正常，4月相对谨慎，资金寻找低估值(zhí)板块。

配置(zhì)方面，路博迈(mài)基金(jīn)建议维持(chí)哑铃配置(zhì)策略(lüè)，一手(shǒu)稳健(jiàn)，以(yǐ)红利、周期为主，寻求确定性；另一手在(zài)经济转型(xíng)中(zhōng)寻找增量机会，以出口/出海(hǎi)、出行、周期改善(shàn)的电子行业为重点，同时以政策催化的可选消费为主，主要包括工业机械、汽车、家电、电子等。

此(cǐ)外，路博(bó)迈基金认为，4月年报期是分红比例提升(shēng)和公司治理(lǐ)改善的集中验(yàn)证期，高股息策略相对占优。

责编：汪云鹏

校对：高源‍‍‍‍