“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分
化

今年以来，近四(sì)成QDII基(jī)金(jīn)净值出现回撤(chè)，甚至有20只(zhǐ)QDII基金的跌幅超(chāo)20%。事实(shí)上，今年(nián)以来(lái)多数海外权益市场出现上涨(zhǎng)，部分QDII基(jī)金表现不佳令人意外。观察QDII基
金业(yè)绩可以发现，大力配置资源周期股的产品(pǐn)位居涨幅前列，重仓(cāng)科技赛道的产品已悄然“让位(wèi)”。

QDII基金已逐渐成为投资者“出海”实现全球资产配置(zhì)的重(zhòng)要
途(tú)径之一，大部分QDII基金聚焦于美国及中国香港市场。某公募人士称，今年以 来亏损(sǔn)的QDII基金“港股及中概股的含 量”不低，主要布局医药和汽车赛道，随(suí)着相关市场风险(xiǎn)逐渐得到释放，未来有望挖掘到一些超跌(diē)的深度价值股(gǔ)和成长性标的机会。

近四成QDII基金今年亏钱

今年以来，QDI中指研究院：2024年一季度我国住房租赁市场运行总体平稳I基金“亏钱”的比(bǐ)例和幅度较去年同期明显提高，而亏损最多(duō)的产品净值回撤幅度(dù)接近30%。Wind数据显示，截至4月24日(rì)，有237只QDII基金（A/C份额未合(hé)并计算）出现亏损，占比接近四成，20只QDII基金的(de)跌幅超(chāo)20%。

具体来看，今年(nián)以来位(wèi)居亏(kuī)损排行榜前(qián)三的QDII基金均为某头部(bù)公募基金(jīn)旗下产(chǎn)品，系同一位基金经理管理，其在一(yī)季度主(zhǔ)要布(bù)局了港股、A股和(hé)美股市场的汽车产业链个股。其它在亏损排行榜位居前(qián)列的产品名(míng)称中大面积包含“恒生”“生物科技”“医疗”，这些QDII基金主要布(bù)局 港股(gǔ)市场的医药赛道。

2023年同期，亦有220只QDII基 金出现亏损，但仅有(yǒu)20只产品跌幅超10%，这些“绩差”产品名称中多数包含“互联网(wǎng)”，重点布(bù)局港股和美股(gǔ)市场中的科技股，以(yǐ)港股市场品种为主。虽然2023年美股市(shì)场的科技赛道节节攀升，但上述去年同期亏损(sǔn)较多的(de)产品后续并(bìng)未“逆(nì)袭”，反而越亏 越多，多只(zhǐ)产品(pǐn)在去年(nián)全年的跌幅 接近(jìn)30%。

华东公募人(rén)士称，今年(nián)以来QDII基金的亏(kuī)损主要来(lái)自港股(gǔ)市场，特别是医药板块的持续下跌，主要是受到(dào)整体行业业绩下滑以及未来几年行业预期(qī)存在不确定性的双中指研究院：2024年一季度我国住房租赁市场运行总体平稳重影响。从长(zhǎng)期来看，医药(yào)行业发(fā)展仍具长远潜力，随(suí)着政策的调整和(hé)市场环境
的改善，未来(lái)港股市场的医药板块有望逐渐走出低谷。相关QDII基金业绩有(yǒu)望(wàng)“水涨船高”。

绩优基金布局(jú)资源周期

今年以来，配置(zhì)资中指研究院：2024年一季度我国住房租赁市场运行总体平稳源类周期品种的QDII基金
业绩领先。Wind数据显示，截至4月24日，今年以来364只QDII基金获得正收益，其中42只产品(pǐn)净值(zhí)增长率超10%，“绩优”的背后是基金经理纷纷选择重仓原油等资源周期品种。

具体来看，姚(yáo)曦管理的广发道琼斯美国石油人民币(bì)以涨幅超15%暂居(jū)榜首 ，而周宇掌舵的易方达原油人民币则紧随其后。同(tóng)时，华宝标普油(yóu)气人民币、南方(fāng)原(yuán)油、诺安油气能源等位居涨幅排行榜(bǎng)前列。

值得注意(yì)的是，柏杨管理的大成港股精选布局了在港股市场挂牌的紫金矿业(yè)、招金矿业等贵金
属和有色标的(de)。嘉实(shí)黄金、汇添富黄金(jīn)及贵金属、诺安全(quán)球(qiú)黄金等大(dà)力配(pèi)置资源类周期品(pǐn)种的QDII基金今年以来(lái)均上涨超10%。

柏杨在大成港股精(jīng)选的一(yī)季报中表示，一季度“哑铃型”投资策略作出
了正面贡献，一方面是大市回调时红利类资产(chǎn)防御属性明显，发挥了中流砥柱的作用，其中全球定价的上游资源类公司表现尤为突出；另一(yī)方面，部分优质成长股票跌(diē)出较为明显的安全边际(jì)。在柏杨看来，港股(gǔ)及中概股市场在(zài)今年后续时间里，大概率可以有所作为。

中(zhōng)国证券(quàn)报记者(zhě)发现，多只重仓港股的(de)QDII基金近(jìn)期出(chū)现强势拉升，与腾讯控股等互联网龙头的(de)走(zǒu)势(shì)较为契合。有公(gōng)募(mù)人士称，腾讯等互联网龙(lóng)头具备流量优势(shì)，广告与金融科技营收相对稳定(dìng)，且现金(jīn)流(liú)较好，类似电信运 营商，随着估值逐渐具有吸引力，作为防守性(xìng)标的将(jiāng)长期受到QDII基金的追(zhuī)捧(pěng)。

安爵资产董事长刘岩提醒，主要投资于美股市场的QDII基金需要留意美联储政(zhèng)策预(yù)期不确定性以及美(měi)国选举年可能带来(lái)的(de)冲击(jī)因素。

投资QDII产品需留意风险

市场原本预期今年(nián)美联储会数次降息，并认为在美联(lián)储降息过程中“投资(zī)美债是很确定的机会(huì)”。但美联储政策摇摆不定导致市场预期落空，今年以来QDII债基产(chǎn)品表现普遍不尽如人意(yì)。具体来看(kàn)，截(jié)至4月24日，有58只QDII债基(jī)出现亏损，占比超七成(chéng)，有22只产品跌幅超2%，其中跌幅最大达5.52%。

排排网财富管理合伙人姚旭升表示，QDII债券基金(jīn)走势(shì)疲软的原因一(yī)方面是长久期的债券价(jià)格受到(dào)市场利率上升的影响，另一方面是汇率因素所致。

姚旭升进(jìn)一步表示，购(gòu)买QDII基金时，投资者(zhě)先用人(rén)民币进行(xíng)申(shēn)购，基金公司利用其外汇额度把(bǎ)人民币(bì)换算成外 币进行投资；当投资者赎回基金时，基金公(gōng)司再以当时的汇率换算成人民币(bì)返还。因此，汇率(lǜ)的变化(huà)对QDII基金的(de)实际业绩会(huì)有一定的影响(xiǎng)。建(jiàn)议投资者选择基金时，尽量充分(fēn)考虑汇率(lǜ)问题，投资(zī)周期越长，汇率波动对产品最终业绩表现造成的影响就越大。

刘岩提示，美股等海外市场过去一两年积累了较大涨幅(fú)，市场明显超买，中短期(qī)积聚了一定(dìng)风险，投资(zī)QDII产品(pǐn)的(de)投资者需要警惕。另外，海外投资还要多留意汇率风险(xiǎn)、地缘局势风险、各种交易结算风险以及市场流动性风险等。

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