新“国九条”强化中
介机构责任 券商积极调整响应

证券(quàn)时报(bào)记者 孙翔峰

新“国九条”提出，严(yán)把发行上(shàng)市准入关(guān)，进一步(bù)压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，建立中介机构“黑名(míng)单”制度。坚持“申(shēn)报即担责”，严查欺诈发行等(děng)违(wéi)法违规问题。

多家(jiā)券商投行负责人在接受(shòu)证
券时报记者采访时表示(shì)，新“国九条”将驱(qū)动券(quàn)商投行业务加快创新步伐(fá)，优化业务结构，提(tí)升专业水(shuǐ)平，在投资、并购、重组(zǔ)等业务上更具竞争力。投行也将积极响应政策(cè)要求，切实发挥资本市场“看门人”作用，为提高上市公司质量、保护投资(zī)者权益、促进资本市场高质量发展作出积极贡献。

投行定位再校正绿色生活你我同行

“新(xīn)‘国(guó)九条’一大关注点，正是校正行业机(jī)构的定位。”国(guó)金证券有关负责人告诉证
券时 报记(jì)者，从构建一流投行角度而言，投行在资(zī)本市场中的定位就是做好资本市
场的“看门人”，对企业信息披露(lù)质(zhì)量进行把关，在真实性基础上挖(wā)掘企(qǐ)业价值，在投资者遴选投资标的和实体经济直接融资之间“搭(dā)桥铺(pù)路”。

华金证(zhèng)券有关负责人也(yě)表(biǎo)示，新“国九 条”以及后续配套细(xì)则(zé)的落地，有助于资本(běn)市场整(zhěng)肃乱象，重塑价值，增(zēng)强资本市场内在稳定(dìng)性，上市(shì)公司质量有望进一步提升。同(tóng)时，券商也将面临更严格的监管环境，包括发行承销监管的加强、交易监管的完善等(děng)，这将要求(qiú)券商不断提升自身的合规水(shuǐ)平和(hé)风险管理能力(lì)。

“长期来看，新‘国九(jiǔ)条’有利于维护资本市场良(liáng)好的(de)发(fā)行秩序和生态，从源头(tóu)提振(zhèn)投资(zī)者对资本市场的(de)长期信心和获得感。”民生证券有关负责人表示，新(xīn)形势下，投(tóu)行应该与(yǔ)时
俱进，紧跟监管战略导向，做出相应的业务重点和资源布局调整，抓住(zhù)市场变化带来的新机遇，不(bù)断提高自身专业能力和服务质量，助力资本市(shì)场不(bù)断完善。

将“功能性”置于首要地位(wèi)

新“国九条”出台以(yǐ)后(hòu)，中金(jīn)公司(sī)表示，作为资本市场的重(zhòng)要参与主体(tǐ)，中金公司将立足主责主业，切实(shí)发(fā)挥资本市场“看门人”作用(yòng)，为提高(gāo)上(shàng)市公司质量、保护投(tóu)资者(zhě)权益、促进资本市(shì)场高质(zhì)量发展作出积极贡 献。

华(huá)金证券有关负责人也表示，公司投(tóu)行业务将按照新“国九条”要求，牢记把功能性放在(zài)第(dì)一位，更加积极响应国(guó)家战(zhàn)略和(hé)助力实体经济发展(zhǎn)，重点服(fú)务于新产业新业态新技术(shù)的相关企业。在持续督导(dǎo)上市公司的(de)过程中，重点关注涉(shè)及投资者相关利益的事项，有效保护投资者尤(yóu)其是中小投资者合法权益。

投(tóu)行如何将“功能性”置于首要地位？国金证券有(yǒu)关负责人(rén)表示，首先，投
行应当坚持以服务实体经济为己(jǐ)任，为更多具备持续经营(yíng)能力、有投资价值的优质企业提供资本路(lù)径(jìng)支持。

其(qí)次，投行要严把资本市(shì)场“入口(kǒu)关”，夯实投行三道防线的作(zuò)用，对企业信息披露真实性、准确性和完整性进行严(yán)格(gé)把控，杜绝“带病(bìng)闯关”和(hé)财务(wù)造假，从源头提高上市公司质量。

最后，投行要夯实合规风控基础，不断完善投行业(yè)务的合规性，建立分工合理
、权责明确、相互制衡、有效监督的(de)内部控制组织体系，发挥投行业务的全(quán)流程内部(bù)控制作用。

中信(xìn)证券有关(guān)负责人告诉记(jì)者，投行(xíng)业(yè)务应进一步回归本源，将功能性放在首要位置，持续提升专业服务能力，坚守风控底(dǐ)线，落实资本市场“看门人”的职责，更大力度支(zhī)持服务符合国家创新驱动等(děng)发展战略的优质企(qǐ)业通过资本市场融资(zī)实现高(gāo)质(zhì)量发展。

“新‘国九条’强调(diào)强化股市风险综合研判，加强战略性力量储备和稳定机制建设。公司也将不断完善风险管理(lǐ)机制，落实好监管部门维护市场(chǎng)平稳运行、防范化解重点领(lǐng)域(yù)风险、健全预期管理机制、统筹开放与安全等方面系列机制安(ān)排(pái)和(hé)政策举措，守住发展底线，压(yā)实投(tóu)行‘看门人’责任，把好(hǎo)资本市场(chǎng)入口关。”华(huá)金证券有关负(fù)责人表示。

投(tóu)行转型方向渐明(míng)

在新“国九条”背景下，投行业务生态也发生了显著变化，投行业(yè)务也面临着转型需求。中信(xìn)证券有关负责人表示，新“国九条”的(de)发布标(biāo)志着中国资本市场发展进(jìn)入新(xīn)的阶段，目标明确指向强监管、防(fáng)风险、促高质量发展。坚(jiān)持服务国家战略、支持实(shí)体经济(jì)高质量发展是投行业务的根本所在，亦是投行业务穿越市场周期的立足点。

民生证券认为，未来券商投行转型的主要方向有(yǒu)以下几点：一是大力加强投行(xíng)业务内部控制三道防线的风险
防(fáng)范能(néng)力(lì)，要求证券(quàn)公司完善自(zì)身(shēn)风险管理，同时提升对资本市场的风险防范化解能
力，坚守不发生系(xì)统性重大风险的底线；二(èr)是增强服务科(kē)技创新企业的能力，当好科技创新企业的(de)“资本市场引路人
”，带领真正有市场(chǎng)前景
的企业走入资(zī)本市场；三是加(jiā)强(qiáng)并购重组业务
开发；四(sì)是加(jiā)大数字投行建设，以科技手段升级投行服(fú)务手段(duàn)和服 务能力；五是重视(shì)持续督(dū)导(dǎo)，加强对(duì)上市公司财务造假、资金占用、违规减持、内幕交易、市场操纵等(děng)违法行为的(de)事前、事中 、事后监督。

华金证券(quàn)有关负责人则
从中小投行业务角度阐述了转型方向。该(gāi)负责人表(biǎo)示，就中小券商而 言，有效利用自身资源禀赋，深化(huà)区(qū)域特色、业
务特色，打(dǎ)造差异化核心竞争力是今后生存和发展的重(zhòng)要策(cè)略。比如，打造特色投行业务，包括深耕优势区域，聚焦(jiāo)北交所，进而增强服务实体经济的能(néng)力。

事实(shí)上，上述券商提及的并购重组、北交所等业务，已在行业内引起广泛关注，也是不少券商的重点业务转型方向。

中信建投证券董(dǒng)事总(zǒng)经理、投行委并购部负责人(rén)张钟伟表示，并购重组作(zuò)为市场资源配置 的重要手段，有(yǒu)利于(yú)提升资本(běn)市场资金配置效率，加快投(tóu)资机构资金循环，促进资金向关键行业领域流动，服务国家战略需要，推动国民(mín)经(jīng)济高质量发展。长期来看，并购重组(zǔ)将成(chéng)为企业进入资(zī)本市场和投资退(tuì)出的主要渠道。

“中信证(zhèng)券(quàn)将继续
努力(lì)，服(fú)务专精特新中小企业的高(gāo)质量(liàng)发展，积极参与北交所的建设。”中信证券(quàn)有关负(fù)责人在接受证券时报(bào)记者采访时(shí)表示，“同(tóng)时，中信证券将(jiāng)努力提升对各板块优质(zhì)上市公司的全方位综合服务，助(zhù)力上市公(gōng)司的质量(liàng)提高。”

证券时报记者 孙翔峰

新(xīn)“国九条”提出，严把发行
上市准入关，进一步压(yā)实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，建立中介机构“黑名单”制度。坚持“申报即担(dān)责”，严查欺诈发行等违法违规问题。

多家券商投行负责人在(zài)接受证券时报记者采访时表示，新“国九条”将(jiāng)驱(qū)动券商投行业(yè)务加
快创新步伐，优化业务结构，提升(shēng)专业水平，在投资、并(bìng)购、重组等业务上更具竞争力(lì)。投行也将积极响应政策要求，切实发挥资本市场(chǎng)“看门人”作用(yòng)，为提高上市公(gōng)司质量、保护投(tóu)资者权益(yì)、促进资
本市场高质量发展作出积极贡献。

投行定位(wèi)再校正

“新‘国(guó)九条’一大关注点，正是(shì)校正行业机构的定位(wèi)。”国金证券有关负责人告诉证券时报记者，从构建一流(liú)投行角度而言，投行在资本市场中的定位就是做好
资本(běn)市场的“看门人”，对(duì)企业信息披露质量进
行把关，在真实(shí)性(xìng)基(jī)础上挖掘企业价值，在投资者遴选投资标的和实体经济直接(jiē)融资之间“搭桥铺路”。

华金证券有关负责(zé)人也表示(shì)，新“国九条”以及后续配套(tào)细则的落地，有助于(yú)资本(běn)市场整肃乱象，重塑价值，增强资本市场内(nèi)在稳定性，上市公绿色生活你我同行司质量有望进一步提升。同时，券商(shāng)也(yě)将面临更严格的监管环境，包括发行承销(xiāo)监管的加强(qiáng)、交易监管的完善(shàn)等(děng)，这将要求券商不断提升自身的(de)合(hé)规水平和风险管理能力。

“长(zhǎng)期来(lái)看，新‘国九条’有(yǒu)利于维护资本市场良好的发行秩(zhì)序和生(shēng)态，从源头提振投(tóu)资者对资本市场的长期信心和获得感。”民生证券(quàn)有关负(fù)责(zé)人表示，新形势下，投行应该与时俱进(jìn)，紧跟监管战略导向，做出相应的业务重点和(hé)资源布 局(jú)调整，抓住市(shì)场变化带来的新机遇，不断提高自身(shēn)专业(yè)能力(lì)和服务质量(liàng)，助力资(zī)本市场不断完善。

将“功能性”置于(yú)首要地位

新“国九条”出台以后，中金公司表示，作(zuò)为(wèi)资本市场的(de)重要参与主(zhǔ)体，中金公司将立足主责主(zhǔ)业，切实发挥资本市场“看门人(rén)”作用，为提高上市公司质量(liàng)、保护投(tóu)资者权益、促进资(zī)本市场高质
量发展作(zuò)出积极贡献(xiàn)。

华金证券有关负责人也表示，公司投行业务(wù)将按照新“国九条”要求，牢记把功(gōng)能性放(fàng)在(zài)第一位，更加积
极响应国家战略(lüè)和助力实体经济发展，重点服务于新产业新(xīn)业态新技术的相关(guān)企业。在持续督导上市公司的过程中，重点关注涉及投 资者相关利益的(de)事项，有效保护投资者尤其是中小投(tóu)资者(zhě)合法权益(yì)。

投行如何将“功(gōng)能性”置于首要地位？国金证(zhèng)券有关负责人表示(shì)，首(shǒu)先，投行应当坚持(chí)以服务实体经济为己任，为更多(duō)具备持(chí)续经营能力、有投资(zī)价值的优质(zhì)企(qǐ)业提供资本路
径支持。

其次，投行(xíng)要严把资本市场“入口关”，夯实投行三道防线的作用，对企业信息披露真实性、准确性和完整(zhěng)性
进行(xíng)严格把控，杜绝“带病闯(chuǎng)关”和财务造(zào)假，从源头提高上市公司(sī)质量。

最后，投行
要夯实合规风控基础，不断完善投行业务的合规性，建立分工合理、权责明确、相互(hù)制衡、有效监督的内部控制组织体系，发挥投行业务的全流程内部控制作用(yòng)。

中信证券有关(guān)负责人(rén)告诉记者，投行(xíng)业务应进(jìn)一步回归本源，将(jiāng)功能性(xìng)放在(zài)首要(yào)位(wèi)置，持(chí)续提升专(zhuān)业服务能力，坚守风控底线，落实资本市场“看(kàn)门人”的(de)职责，更大(dà)力度支持(chí)服务符合国家创新驱(qū)动(dòng)等发展战略(lüè)的优质(zhì)企业通(tōng)过资本市场融资实现高质量发展。

“新(xīn)‘国九条’强调强化股市风险综合研判，加强战略(lüè)性力量储备和稳定机制建设(shè)。公(gōng)司也(yě)将不断(duàn)完善风险管理(lǐ)机制，落(luò)实好监管部门维护市场(chǎng)平(píng)稳运行、防范化解重点(diǎn)领域(yù)风(fēng)险、健全预(yù)期管理机制、统筹开放与安全等方面系(xì)列机制安排和政策举措，守住发展底线，压实投行‘看门人’责(zé)任，把好资本市场入口关。”华金证(zhèng)券有关负责人表示。

投(tóu)行转型方向渐(jiàn)明

在新“国九条”背景 下，投行业务生(shēng)态(tài)也发生了显著变化，投(tóu)行业务也(yě)面临着(zhe)转(zhuǎn)型需(xū)求。中信证券(quàn)有关负责人(rén)表示，新“国九条”的发布标志着中国资本市场发展(zhǎn)进入新的阶段，目标明确指向强监(jiān)管(guǎn)、防风险、促高质量发展。坚(jiān)持服务国家战略、支持实体经济高质量发(fā)展是投行业务的根本所在，亦是投行业务(wù)穿越市场周期的立足点。

民生证券认为，未(wèi)来券(quàn)商投行转型的主要方向有以下(xià)几(jǐ)点：一是(shì)大力加强投行业务内部控(kòng)制(zhì)三道(dào)防线的风险防范能力，要求证券公司完善自身风险(xiǎn)管理(lǐ)，同时(shí)提(tí)升对资本市场的风险防范化解能力，坚守不发生(shēng)系统(tǒng)性(xìng)重大(dà)风险的底线；二是增强服务科技创新企业的能力，当好科技(jì)创新企业(yè)的“资本市场引路人”，带领真正有市场前景的企(qǐ)业走入资本市场(chǎng)；三是加强并购重组业务开发；四是(shì)加大(dà)数字投(tóu)行建设，以科技手段升级投(tóu)行服务手段和服务能力；五是重视持续督导，加(jiā)强对上市(shì)公司财务造假、资金占用、违(wéi)规减持(chí)、内幕交易、市场操纵等(děng)违法行为的事(shì)前(qián)、事中、事后监督。

华金证券有关负责人则从中小投行业务角度阐述了转型方向。该负责人(rén)表示，就中小券商而言，有效利用自身资源禀赋，深化区域(yù)特(tè)色、业务特色，打造差(chà)异化核心竞争力(lì)是今后(hòu)生存和发展的重(zhòng)要策略。比如(rú)，打造特(tè)色投行业务，包括深耕优势区域，聚焦(jiāo)北交所，进而增强服务实
体经济的能力(lì)。

事实上，上(shàng)述券商提及的并购重(zhòng)组、北交所等(děng)业务，已在行业(yè)内引起广泛关注，也是不(bù)少券商的重点业务转型方向。

中信建投证券董事总经理、投行委并购部负责人张钟伟表示，并购重组作(zuò)为市场资(zī)源配置(zhì)的重要手段，有利于提升资本市场资(zī)金配置效率，加快投资机构资金循(xún)环，促(cù)进资金向关键(jiàn)行业领域流动(dòng)，服(fú)务国家战(zhàn)略需要，推动国民经济高(gāo)质量发展(zhǎn)。长期
来看，并购重(zhòng)组将成为企业进(jìn)入资本市场和投(tóu)资退出的主要渠道。

“中信证券
将继续努力(lì)，服务(wù)专精特新中小企业(yè)的高质量发展，积极(jí)参与北
交所的建设。”中信证券有关负责人在接受证券时报记者(zhě)采访时(shí)表示(shì)，“同时，中信(xìn)证(zhèng)券将努力(lì)提升(shēng)对各板块(kuài)优质上 市公司的全方位综(zōng)合服务，助力上市公(gōng)司的质量提高(gāo)。”

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