国际货币基金组织份额制亟待改革

张锐（中国市场学会理事、经济学(xué)教授）

中国人民银行(xíng)行长潘功(gōng)胜日前(qián)参加国际货币基金组织（IMF）在美国华盛顿特(tè)区(qū)召(zhào)开(kāi)的第49届国际货(huò)币与(yǔ)金融委(wěi)员会（IMFC）会议时表示，IMF的份额占比调整对于基金组(zǔ)织治理、代表性和合法性(xìng)都至(zhì)关重要，各方应(yīng)合作(zuò)推动基金组织份额改革，尽快(kuài)就新的份额公式达(dá)成(chéng)共识，为实现份额占比调整(zhěng)奠(diàn)定基础。据(jù)悉，连同博鳌亚洲论坛2024年年会(huì)上(shàng)的发言，潘行长已是不到1个月的时间两次重(zhòng)申(shēn)上述观点。

第二次世界大战后，美国牵(qiān)头创建了布雷顿森林(lín)体(tǐ)系，其中IMF和世界银行就是该体系的两大国际金融支柱。虽(suī)然在上世纪70年代布雷顿森林(lín)体系解体，但IMF却(què)保存了(le)下来。按照《国际货币基金组织协定》，IMF的职责是(shì)监察货币汇率和各国贸易情(qíng)况，当(dāng)成员国陷入国际收支(zhī)不平衡
时，便通过提(tí)供中短期贷款满足成员国(guó)的融资需求，改善国际收支失衡(héng)问题，同时IMF可以向成员国提供技术援助，帮助各国加强政策设计和生活经历英语作文提高政策运筹能力。为(wèi)此，IMF创(chuàng)建了特别提款权（SDR）制度，SDR根(gēn)据会员国认(rèn)缴的份额组成资金池，成员国在遭遇贸易赤字时，可以将自己账户中的SDR部分或全部兑换(huàn)成可自由使用的外汇，也可
以(yǐ)将账(zhàng)户下的SDR转入(rù)一般资源账户，以用来偿债或支付贸易付款与特定贷款等，还可与黄金(jīn)、自由(yóu)兑换(huàn)货币一样充当国际储备。

作为全球性与多边性的国际金融(róng)机构，IMF截至目前已有成(chéng)员国190个，每个成员国都在该组织中有一个配(pèi)额或(huò)者份额，份额以百分比计算，决 定 着成员(yuán)国(guó)对IMF的贡献，同时反映出(chū)其在IMF中的投票权重以及获得(dé)紧急融资规模的大小，因此，IMF在(zài)性质上(shàng)就是一个(gè)以份额为(wèi)基础的国际金融机构。在份额缴纳方式上，IMF要求会(huì)员(yuán)国25%以黄(huáng)金或可兑换成黄金的(de)货币缴纳，其余则(zé)以本国货币缴纳，最终汇总后以SDR来计值(zhí)，其中成员国的GDP在SDR占50%的权重，开放度占30%的权重(zhòng)，经济波动性(xìng)占15%的权重，国际储备占5%的权重。作为占(zhàn)比最大的(de)指标，GDP的(de)60%是按市价 计算，40%则(zé)基于购买力平价计算。

全面地分析，虽然IMF的资金池中有一部分来自市场发债融资，同时近年来
IMF也开发出一些新的融资工具(jù)，如半(bàn)永久性的新借款安排和临时性的双边借(jiè)款安排等，但不是融资额度有限(xiàn)，就是稳定性较差，同时所融资金也远远不能满足市(shì)场需求，这(zhè)样，成员国的(de)出资份额继续(xù)保持IMF主要资金来源的地位。当然，由于份(fèn)额配比调整的滞(zhì)后性(xìng)等多种因素的(de)影响，IMF基于份(fèn)额的可(kě)贷(dài)资(zī)金占比近(jìn)年
来不断下(xià)降，目(mù)前已降至总可(kě)贷资金的40%左右。显然，及时(shí)的份额调
整直接关乎着IMF资金池是否充实无忧，也左右着IMF的危机救助(zhù)以及维护全球 金(jīn)融稳定的实力与能力。

对于成员国而言，在(zài)IMF票权份额的分配由“基本(běn)票+份额票”组成，其中每个(gè)成(chéng)员国可获(huò)250张基本票(piào)，份额票(piào)则对应(yīng)着(zhe)上述的SDR各项权重指标，而在投(tóu)票机制上，采取“基本票+份额票”的表决权机制，其(qí)中最重(zhòng)大事务须85％有效多数通过(guò)，重大事务(wù)要求70%有(yǒu)效多数通过。按照规定，IMF至少每五年进行一次配额审查，并根据(jù)全球经济格局变化(huà)进行相应(yīng)调整。这(zhè)种(zhǒng)制 度安排的初始(shǐ)目的在于，倒逼成 员国加快经济发展(zhǎn)，提升经(jīng)济的开放程度，维护货币价值的稳定，进而形成支撑全球经济与金融稳定的强大合力。但回(huí)过头去看，由于IMF中原始优势力量的影响，成(chéng)员国份额的(de)调整其实并没有按(àn)照约定时间进(jìn)行，围绕(rào)着份额调整(zhěng)的国际呼声也连绵不断(duàn)，国际货币基金组织的有效性(xìng)与合法性也反复 遭(zāo)到质疑(yí)与诟病，正是如此，在由(yóu)份额与治理改革、监督改革、融资能(néng)力(lì)与融资方式改革以及(jí)特别提(tí)款权改革等IMF“一揽子(zi)”改(gǎi)革构(gòu)成中，份额与治理(lǐ)改革被(bèi)称(chēng)为(wèi)“IMF悬崖(yá)”。

资料显示(shì)，截(jié)至目前IMF仅在2006年与2010年(nián)进行了两轮份额变革(gé)，前一次(cì)改革中IMF在增资扩股的同时扩张了基本票权，且发达国(guó)家向新(xīn)兴市场国(guó)家转移了4.9%的投票权，使得后(hòu)者(zhě)票权比重升至39.5%；相比第一次调整(zhěng)，第二次的变革(gé)力度要大一些。此次改(gǎi)革(gé)后，有约6%的份额向新兴(xīng)市场和发展中国家转移，特别是中国份额(é)占比从3.996%升至6.394%，排名从第六位(wèi)跃居第三位，仅次于美国和(hé)日本，同时，巴西、俄罗斯、印
度(dù)都上升(shēng)到前十位。但值得(dé)注意的(de)是，2010年的份额结构调整是在两个欠发达的欧洲 国家向(xiàng)新兴经济(jì)体转移份额实(shí)现的，美国的投票权依然稳定在16.8%，也就是说继续保持着(zhe)超过15%的重大决策否决权。

作为(wèi)每5年进行一次份额(é)总检查的既(jì)定动作，去年年底(dǐ)IMF理事会以92.86%的赞(zàn)成票批(pī)准了增加(jiā)份额的决(jué)议，根据决(jué)议(yì)，成员(yuán)国(guó)将以50%等比例提高各自
缴纳(nà)的份额(é)，并在2024年年底之前(qián)完成，由此，IMF的总份额资源将达约9600亿美元，相当于(yú)提高至7157亿SDR。的(de)确，除了自(zì)身(shēn)的“粮仓”有所充盈外，过去两年中以美(měi)联
储为首的发达国家中央(yāng)银行采取了强力度的货币紧缩政策，带动了全球利率的(de)上升(shēng)，随之而来的全球融资(zī)条件紧缩(suō)，又提高了融(róng)资成本，加剧了国际金融市(shì)场动荡，全球高通胀和高债务风(fēng)险不断演化，给发生活经历英语作文展(zhǎn)中经济(jì)体(tǐ)和(hé)低(dī)收(shōu)入(rù)国家的金融稳(wěn)定性带来严峻挑战。在这一背(bèi)景下，IMF增资有助于满足成员国的(de)融资需求，提升对(duì)全球经济及脆弱国家经济增长的 支持(chí)能力(lì)。但值得强调(diào)的是，本次份额的变(biàn)化只 是表(biǎo)现为成员国(guó)的无差(chà)别增资，尚未涉 及份(fèn)额重新分配和份额公式调整等议题，而这些(xiē)敏感问题的解决(jué)，国际舆论寄希望(wàng)于(yú)下 一轮份额的总检查(chá)。

事实上，距离2010年的(de)份(fèn)额调整，时间上已经过去了14年之久，其(qí)间全球经济格局发生了巨大变化，不同经(jīng)济体(tǐ)的经济力量格局也(yě)远非以前，按照现有(yǒu)IMF份额公(gōng)式，目前IMF成员国的代表性存在(zài)被高估或低估的情况，其中，代(dài)表性被低估的成员国占成员国总数的41%，主(zhǔ)要是新兴(xīng)市场和发(fā)展中国家，具体说来至少25个成员国存在经济实力(lì)和在IMF中的(de)话语权和(hé)代表性严(yán)重不匹配的矛盾。另一方面，虽然IMF几轮(lún)增(zēng)资后(hòu)发展中国家的基(jī)本票权总体上得到扩(kuò)张，但随着增资扩股(gǔ)的实施(shī)，基本票权的占比却从最初的11.3%降到目前的5.5%，如此低微占 比使表面上代表公平分配的基本票权在决策时几乎毫(háo)无(wú)意义(yì)；而最为重要的是，论(lùn)整(zhěng)体票权，发达国家在IMF中占比依然要比新兴市场国家高出15.4个百分点，其中美国所拥有的投票权比重依然(rán)确保了它(tā)对最重大事务
的“一票否决”权，同(tóng)时美欧(ōu)加起来的票权(quán)比重 超过了(le)30%，同样对重大事务可行
使“一票否决(jué)”权。

尤其不得不面对(duì)的是(shì)，在IMF的(de)治理结构中，作为最高决策机构理(lǐ)事会的掌控(kòng)人，长(zhǎng)期由美国(guó)公民或欧(ōu)洲国家(jiā)公民出任(rèn)，而在少数发达国家拥有(yǒu)“一(yī)票否决”权的前提下，想要彻底颠覆美(měi)欧公(gōng)民把持IMF头把交椅的传统制度几乎没有任何(hé)可能，屁股决定脑袋，IMF份额(é)的调整要让部分发达国家割肉放血，仅在IMF决策层面就很(hěn)难启动；另外，按照美国(guó)财政部助理部(bù)长埃德温·杜鲁(lǔ)门 计算，即便是最应(yīng)该提高份额(é)的25个国(guó)家份额增(zēng)幅只(zhǐ)满足一半的目标，美国在IMF中的投票权占比将降至15%这个临(lín)界(jiè)线附近，对此，美国绝对会行使“一票 否决”权(quán)，表面上(shàng)看起来 十分美好的改革也必然泡汤。

显然，IMF的份(fèn)额变(biàn)革不可能快速到位，而(ér)只(zhǐ)能采取结构化(huà)的渐进方式。首先，作为影响份额票权的重要变量，GDP的(de)测量可以由混合计算改为单独由购买力平(píng)价计算(suàn)，发展中(zhōng)国家(jiā)因此可以增加票权(quán)比重的(de)5%左右，在此基础上可以对其他变量得分展开增减调整，如降低开放度、国 际储备的(de)得分，新增成员国(guó)的收支失衡程度和人口因素，进一步适度增大新兴(xīng)市场国家的份额票比例，且上述结构性(xìng)变化
也并没有(yǒu)破坏发达国家的底线从而具有可行(xíng)性(xìng)。同样的温和改革方式也可运用在(zài)对IMF投票表决机制的简化层面(miàn)，基本思路是(shì)，除(chú)了(le)最重(zhòng)要(yào)事务需要(yào)全体一致通过外，其(qí)他重(zhòng)要事项统一(yī)采(cǎi)用70%有效多数通过，取消85%有效多数通(tōng)过的表决方式，这看起来(lái)取消了“一票否决”权，但美国若持异议照样可以联合G7成员国行使30%以上的否(fǒu)决权；此(cǐ)外，所有要(yào)求70%多数票的决议都应采取双重投票制，即既需要投票(piào)权超过总投票权的70%，同时投赞成票的国家数(shù)量要超过全体与会成员数量的60%，以真正实(shí)现成员国的主权平等。如此(cǐ)推动方式不仅让不同国家均有条件地获得否决(jué)权(quán)，更容易让(ràng)不(bù)同的利益集(jí)团在变
革面前达成(chéng)妥(tuǒ)协(xié)并相向而行。

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