突然爆雷！锂矿巨头，巨亏！监管刚刚出手

锂矿巨头，业绩大降！

4月23日晚间，天齐锂(lǐ)业发(fā)布业绩预告，预计今年一季度亏损36亿(yì)—43亿(yì)元(yuán)，而(ér)上年同期盈利(lì)为48.75亿(yì)元。

对于锂矿巨(jù)头的突然爆雷，令不少投资者开始担忧。不过，也有投资者看到了新(xīn)的机会。有市场人士分(fēn)析称，业(yè)绩巨亏虽然是雷，也是机会！头部锂矿公司都开始巨亏了，也(yě)就意味着锂价应该到(dào)底部了。强周期品(pǐn)种就是这样，高市盈率(lǜ)对应股价的底部，低市盈率对应的是股价的(de)顶部。

就(jiù)在刚(gāng)刚，深交所向(xiàng)天(tiān)齐锂业下发关注函，要求公司结合(hé)主营业务开展情况、产品产销量、产品价格、原材(cái)料采购价格、成本费用、减值计提等因素(sù)的具体变化情况(kuàng)，量化分析2024年一季度亏损较2023年四季(jì)度大(dà)幅增加的原(yuán)因，并说明是否存在持续亏损风险等。

天齐锂业(yè)一季(jì)度预亏

天齐锂业23日晚间公告，预计一季度归属于(yú)上市(shì)公司股(gǔ)东的(de)净利润亏损36亿—43亿元，同比由盈转亏，上(shàng)年同期盈利48.75亿元。对于业绩大幅变动，天齐锂业(yè)解释称，主(zhǔ)要有两个原因。

一是，受(shòu)锂产品市场波动的影响，公司锂产品销售价格较上(shàng)年同期大幅下降，锂产品毛利(lì)大幅下降。

二是，跟公司重要的联营公司SQM有关，SQM一(yī)季度业绩(jì)预计同(tóng)比大幅下降(jiàng)。

天齐锂业表示，截至此次业绩预告公告日，SQM尚未公告其2024年第一季(jì)度业绩报(bào)告。公司全面(miàn)考虑所能获(huò)取的可靠信息，沿用一贯方式，采用彭博社预测的SQM2024年第一季度每股收益等信息为基础来计(jì)算同期公司(sī)对SQM的投资(zī)收益。

此外，SQM发布公告称，智(zhì)利(lì)圣地亚哥法院于2024年4月对其2017年和2018年税务年(nián)度的税务诉讼进行了裁决，撤销了(le)税务和(hé)海关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁决结论(lùn)。SQM基于最(zuì)新(xīn)裁(cái)决情况重新审视所有税务争议金额的(de)会计处理，并(bìng)预计可能将(jiāng)减少(shǎo)其2024年第一季度的净利润约11亿美元。天齐锂业称(chēng)，基(jī)于(yú)谨慎性原则并经反复论证，公司(sī)认(rèn)为将上述SQM税务争(zhēng)议裁决影响确认(rèn)在本(běn)报告(gào)期对(duì)该(gāi)联营公司的投资收益中更符合(hé)会计(jì)准则规定，该事项(xiàng)预计将使公司归母净利润减少。

天齐锂业指出(chū)，根据前述彭博社预测数据，结合SQM税务争议裁决的影响，SQM第一季度业绩(jì)预计将同比大幅下降，因此公司(sī)在报告期(qī)确(què)认的对(duì)该联营公司的投资收益较上年同期大幅下降。

去年盈利72.97亿元

根据3月底披露的年报(bào)，2023年，天齐锂业(yè)的营业(yè)收入为405.03亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)0.13%；归属于上市公司股东的净利润为72.97亿元，同(tóng)比下降69.75%。

上述财报披(pī)露后，国信证券、华福证券均发布研报称，由于(yú)锂价(jià)波动较大，下修了锂价预期，所以也(yě)进一步下(xià)修了天齐锂业(yè)的盈利预测。其中，国信证券预计天(tiān)齐锂业的2024年—2026年营(yíng)收分别为117.29亿元、137.62亿元、160.82亿元，归母净利润(rùn)分别为45.27亿元、53.03亿元、62.08亿元（原2024年—2025年预测值为84.83亿元、92.98亿元）。华福证券预计天齐锂业2024年—2026年(nián)归母净利(lì)润32.95亿元、39.20亿(yì)元、51.48亿元(yuán)（原2024年—2025年预测值为70.6亿元、74.3亿元）。

另外，考虑到天齐锂业(yè)拥有全(quán)球最好的锂辉石和锂盐湖资源，资源端仍有较强的扩产潜能(néng)，为中游(yóu)锂盐产能(néng)的快速(sù)扩张提(tí)供坚实的原料保障，中长期(qī)成(chéng)长性值得期待，国(guó)信证券维持天(tiān)齐锂业“买入”评级(jí)。华福(fú)证券也表示，由于公司资源优势突(tū)出给予一定估值(zhí)溢价，参照可比公司给予公司2024年25倍PE估值，对应目标(biāo)价格(gé)50.20元/股，维持“买入”评级。

同(tóng)时(shí)，国投(tóu)证券发布研报，预计天(tiān)齐锂业2024年—2026年营业(yè)收入分别为(wèi)143.10亿元、166.62亿元、181.56亿元，预计净利分别为42.22亿元、51.95亿元、68.65亿元，维持“买入(rù)-A”评级，6个月目标价(jià)调整为64.3元/股。

天齐锂业：未来几年锂行业基本面将向好

近日(rì)，天齐锂业在业(yè)绩说明会(huì)上表示，锂价走势主要取决于锂行业的(de)整(zhěng)体供需格局、市场变化和经济形势等因素，现在也会受期货市场交易情(qíng)况、相(xiāng)关市场参与者的博弈、预期及行为等因素(sù)的(de)综合影(yǐng)响。公(gōng)司会密切关注锂价走势、碳酸锂期货交易市场的相关情况。作为企业，公司应该做的是(shì)牢牢把握并不断强(qiáng)化自身优势，结合市场情况(kuàng)持续提升公司的市场竞争(zhēng)力，沉着冷静地应对市场变化。

天齐锂业(yè)表示，随(suí)着全球各(gè)国对锂的重视程度日益提高，行业(yè)新技术的发展不断加(jiā)强锂的应用，包括应用趋势、领域(yù)、产品等多个方面都在不断发展中；从(cóng)需(xū)求来看(kàn)，公(gōng)司对新(xīn)能(néng)源行业的(de)长期发展有信心。公司看到，各个国家都愈发重视(shì)锂资源，从速度、规模(mó)、强度三个(gè)维度来看，目前全球锂行业正在进入行业发展的上升期。总的来说，尽管锂价存在周期性的价格波动风险，但下游终端特别是(shì)新(xīn)能源汽车与船和储能产(chǎn)业(yè)未来的高成长预期、有关政(zhèng)策的倾(qīng)斜是客(kè)观存在且可合理预期(qī)的；因此从中长期来看，公(gōng)司认为锂行业基(jī)本面在未来几(jǐ)年将持续向好。

不过，对于(yú)2024年的(de)锂价，开源证券指出，预(yù)计2024年(nián)锂价都将处于寻底阶段。开(kāi)源证券(quàn)在(zài)其最新研报(bào)中称，从需求端来看，2023年全球新能源车需求(qiú)增速放缓，尤其是(shì)中国新能(néng)源车市场增速放缓导致锂盐需求增速(sù)放缓(huǎn)；供给端来(lái)看(kàn)，澳矿、非矿、南美盐湖等项目(mù)持续扩张，虽(suī)绿(lǜ)地项目多有延期，但预计在2024年各个项目将陆续投产、爬坡，释(shì)放增量，供(gōng)需格局转向(xiàng)过剩，预计2024年锂价都将处于(yú)寻底(dǐ)阶段。开源证券(quàn)表示(shì)，锂价底部(bù)将提高(gāo)成本(běn)对盈利能力的影响(xiǎng)，具有产量弹性且成本位居左侧或具有降(jiàng)本空间的(de)企业具(jù)有一定优势。

公开资料显(xiǎn)示，天齐锂(lǐ)业(yè)是(shì)一家以锂为核心的新能源材料企(qǐ)业(yè)，同时在深交所和香港联合交易所两(liǎng)地上(shàng)市，公司(sī)最新市(shì)值为719亿元，A股最新(xīn)股价为45.14元/股。

天齐锂业的业务涵(hán)盖锂产业(yè)链的关键阶段，包括硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿加工销售以及(jí)锂化工产品的生产销售。公司布(bù)局了(le)中国、澳大利(lì)亚和智利的锂资源，并与国际客户建立伙伴关系(xì)。

上游锂资源方面，公司(sī)同时(shí)布局硬岩锂矿和盐湖锂矿资源，以位于澳大(dà)利亚(yà)的控股子公司文(wén)菲尔德之全资子公(gōng)司泰利森所拥有的格林(lín)布什锂辉石矿和公司控股的中国四川雅江措拉(lā)矿为资源基地，并通过投(tóu)资SQM和日喀则扎布耶的部分(fēn)股权，扩大了对境内外优(yōu)质盐湖锂矿资源(yuán)的布局。

2018年12月，天齐锂业以(yǐ)40.66亿美元(当时约(yuē)合人民币259亿元)的价(jià)格购买SQM公司的(de)23.77%股(gǔ)权，成为其第二大股东。SQM运营(yíng)全球储(chǔ)量(liàng)最大(dà)的(de)锂盐湖(hú)阿塔卡马项目(mù)，其资源量约1080万吨金属锂当量，锂离子浓度1840mg/L，镁锂比仅为6.4，资源量和品质(zhì)居全球前列。

此(cǐ)前2014年(nián)5月，天(tiān)齐锂业通过并购(gòu)间接取得全球储量最大(dà)、品(pǐn)位最高的在产(chǎn)锂矿项目泰利森格林布什锂辉石矿的控(kòng)制(zhì)权，目前该项(xiàng)目处(chù)于开采(cǎi)状态。2023年，格林布什(shén)锂辉石矿开采总量(liàng)为349万吨，采矿(kuàng)平均品位3.18%，包括技术级矿石和(hé)化学级矿石(shí)两个种类(lèi)。

伍德麦肯兹2023年第三(sān)季(jì)度数据显示，天齐锂业(yè)控股子公司泰利(lì)森运营的格林(lín)布(bù)什锂(lǐ)矿是目前全球产能和产量最大的大型在产锂矿项目，2022年格(gé)林布什(shén)锂精矿产(chǎn)能约占全(quán)球锂精矿总产能的30%，而其2022年产量约(yuē)占全球总产量(liàng)的40%。

责编：战术恒

校对：王朝(cháo)全‍‍‍‍