有散户已浮亏超600万港元！茶百道上市大跌

港股“新茶饮第二(èr)股”上市首日便冲上(shàng)热搜。

4月23日，港股(gǔ)“新茶(chá)饮第二股(gǔ)”茶(chá)百道上市，盘中大跌超30%。截至记者发稿，茶百道跌幅35.89%，报11.22港元，成交(jiāo)额约(yuē)1.11亿(yì)港元。按照茶百道发行价17.5港元/股，每手200股计(jì)算，意味着散户(hù)打新(xīn)一(yī)手目前至少亏损1256港元（未计算(suàn)Margin费用(yòng)和交易手续费）。

根据(jù)茶百道(dào)招股文件显示，茶百道股票发行(xíng)中签(qiān)率是100%，意(yì)味着(zhe)只要散户打新就可获得分配。其中，甲(jiǎ)组打新人数一共有(yǒu)4589人，有1人最高中签数量为10万(wàn)股，意味(wèi)着这位散(sàn)户目前打新账面收益亏损62.8万港元。

不过这还不是亏损最多的，据记者查阅招股文件(jiàn)显示，茶百(bǎi)道乙(yǐ)组(zǔ)打新只有4人，其中有1人认购了100万股(gǔ)，意味着(zhe)这位大户投(tóu)资者目(mù)前账面亏损可达628万港元。

对(duì)于茶百道今日的(de)股(gǔ)价暴跌实际上(shàng)早有迹可循。一是昨日暗盘表现，根据AIPO网(wǎng)数(shù)据显示，茶(chá)百道昨日暗盘跌幅就达13.71%，盘中最大跌幅为15.43%。一般港股新(xīn)股上市之前允许(xǔ)暗盘交易，即投资者在新股正(zhèng)式上(shàng)市交易之前对股票进行买(mǎi)卖。这种交易通常在特定的证(zhèng)券公司内部(bù)进行，不通过(guò)正式的股票(piào)交易所，暗(àn)盘交易(yì)的(de)目的(de)主要是为(wèi)了提前测试市场(chǎng)对新股的接(jiē)受度(dù)和价格反应。而暗盘(pán)交易就出现大跌，意味(wèi)着市场(chǎng)接受度低(dī)，投(tóu)资者对其前景持谨慎或负面看法。因此，暗盘交易中股价下跌就会影响(xiǎng)到后续投资者的信心，使得股票正(zhèng)式上市时遭(zāo)遇(yù)卖(mài)压，进一步压(yā)低股价。

二是，在(zài)茶百道(dào)新股认(rèn)购(gòu)时，公开发售市场散(sàn)户打新热情不高，甚至出现未足额认购(gòu)情况。截(jié)至4月(yuè)18日，茶百道于(yú)券商发放孖展(zhǎn)总额为0.85亿港元(yuán)，未足额认购，这就意(yì)味着(zhe)要(yào)在国际配售的承销商进行包销。数据显示，茶百道(dào)国际发售项下最终发售股份数目占全球发售股份数目(mù)的95.04%，最终发售(shòu)股份数目(mù)为1.44亿股。这也说明，二级市(shì)场(chǎng)对于(yú)该股不甚(shèn)看好。通(tōng)常来说(shuō)，港股IPO全球招股国际配售方面，一成用于公开发(fā)售供(gōng)散户打新，九成用(yòng)于国(guó)际发售(shòu)给(gěi)机构投(tóu)资者。

再来(lái)看“新茶饮第一股”奈雪的茶上市(shì)后的表现，奈雪(xuě)的茶(chá)上市首发(fā)价格为19.8港元，上市首日当天也是下跌超一成，跌幅为13.54%。截至记者发稿，奈雪的茶股价报2.32港元(yuán)，上市以来(lái)的累计跌幅达到88%。

中国现(xiàn)制茶饮店市(shì)场竞争激烈。根据弗若斯特沙利文的报告，2023年，中国现制茶饮店市(shì)场的市场(chǎng)规模为2473亿元。按零售额计，前(qián)五(wǔ)大参与(yǔ)者(zhě)合共占据约 40.2%的市(shì)场份额。茶百道品牌以约6.8%的市场份额位居第三。

此外，茶百道(dào)在业务的各个层面（包(bāo)括产品创新、产品质(zhì)量、顾客体验以及顾客获取及留存）与其他头部参与者的竞争日(rì)趋激烈。由于现制茶饮店品牌(pái)数量不(bù)断增加(jiā)且该等品牌在(zài)产品供应(yīng)及价格水平等主要方面的产品差异化不太明显，未来竞争可能日趋激(jī)烈。不同品牌的现(xiàn)制茶饮(yǐn)店可能位于相邻区域，亦导致(zhì)竞(jìng)争更激烈。

茶百道(dào)在招股(gǔ)书中坦言，如果(guǒ)未(wèi)能有效(xiào)地与其他头部参与者(zhě)竞争，或(huò)在竞争中胜出，或会对(duì)公司经营业绩、财务状况及业务前(qián)景产生重大(dà)不利影(yǐng)响。

在新茶饮赛道近(jìn)年竞争日益激烈的(de)背景下，随(suí)着门店布局变密，一些同业新茶饮公司披露的成(chéng)熟地区(qū)单店销售额增速已明显(xiǎn)下降，无疑将影响这些公司未来的收入和利润增(zēng)速。《2023新茶饮研(yán)究报告》预计，全国新茶饮(yǐn)市场2024年至2025年市场规模增速分别为19.7%和(hé)12.4%，较此前2018年(nián)至2019年26.5%、23.4%的增长率有了明显下降(jiàng)。

校对：祝(zhù)甜婷

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港股“新茶饮第二股”上市首日便冲上热搜(sōu)。

4月23日，港股“新茶饮第二股”茶(chá)百道上市，盘中大跌超30%。截至记者发稿，茶(chá)百道跌幅35.89%，报(bào)11.22港元，成(chéng)交额约1.11亿港元。按(àn)照茶百道发行价(jià)17.5港元(yuán)/股，每手200股计算，意味着散户打新一手目前至(zhì)少亏损1256港元（未计算Margin费用和交易手续费）。

根据茶百道招股文件显示(shì)，茶百(bǎi)道股(gǔ)票发(fā)行中签率是100%，意(yì)味着(zhe)只要(yào)散户打新就可获得分(fēn)配。其中(zhōng)，甲组打新人(rén)数一共有4589人，有1人最高中签数量为10万股，意味着这位散户目前打新(xīn)账面收益亏损62.8万港(gǎng)元(yuán)。

不过这还不是(shì)亏损最多的，据记者查阅(yuè)招股文件显示，茶百道乙组打新只(zhǐ)有4人，其中有1人认购了100万股，意味着这位大户投资者目前账面亏损可达628万港元。

对于茶百道今日的(de)股价暴跌实(shí)际上早有迹(jì)可循(xún)。一是昨日暗盘表现，根据AIPO网数据显示，茶百道昨(zuó)日暗盘跌幅就达13.71%，盘中最大跌幅为15.43%。一般港股新股上市(shì)之前允许(xǔ)暗盘交易，即(jí)投资者在新(xīn)股正(zhèng)式上市交(jiāo)易(yì)之前对股票进行买卖。这种交易通常在特(tè)定的证券公司内部进行，不通过正式的股(gǔ)票交易所，暗盘交易的目的主要是(shì)为了提前(qián)测试市场对新股的接受度(dù)和价格反应。而暗盘交易就(jiù)出现大(dà)跌，意味(wèi)着市场接受度低，投资者(zhě)对其前景持谨慎或负面看法(fǎ)。因此，暗盘交易中股(gǔ)价下跌就会影响到后续投资(zī)者的信心，使得股票正式上市时遭遇卖压，进一步压低股价。

二是，在茶百道新股认(rèn)购时，公开发售市场散户打新热情不高(gāo)，甚至(zhì)出现未(wèi)足额认购情况。截至4月18日，茶百道于券商发放孖展总额为0.85亿(yì)港元，未足额认购，这就意味着要在国际配售的承销商进行包销。数据显示，茶百道国际(jì)发售项(xiàng)下最终发售股份数目占全球发售股份数目的95.04%，最终发售股份数目为1.44亿股。这也说明(míng)，二级市场对于该股不甚看好。通常来说(shuō)，港股IPO全球招股国际配售方面，一成(chéng)用于公开发售供散(sàn)户打新，九成用于国际发售给机构投资者(zhě)。

再来看“新茶饮第一股”奈雪的茶上市后的(de)表(biǎo)现，奈雪的茶(chá)上市首(shǒu)发价格为(wèi)19.8港元，上市首日当天也是下跌(diē)超一成，跌幅为13.54%。截至(zhì)记者(zhě)发稿，奈雪(xuě)的茶股(gǔ)价报2.32港(gǎng)元，上(shàng)市以(yǐ)来的累计跌幅达到88%。

中国现制茶饮店市场竞(jìng)争激(jī)烈。根据(jù)弗若斯特沙利文的报告，2023年，中国现制(zhì)茶饮店市场的(de)市场规模为2473亿元。按零售(shòu)额计，前五大参与者合共占据约 40.2%的市(shì)场份额。茶百道品(pǐn)牌以约6.8%的市场份额(é)位居第三。

此(cǐ)外，茶百道在业务的各个(gè)层面（包括产品创新、产品质量、顾客体验以及顾客(kè)获取(qǔ)及留存）与其他头部参与者的竞争日趋激烈。由于现(xiàn)制(zhì)茶饮店品牌数(shù)量不断增加且该等品牌在产品供应及价格水平(píng)等主要方面的产品(pǐn)差异化不太明(míng)显，未来竞争可(kě)能日趋(qū)激烈。不同品牌的现(xiàn)制(zhì)茶饮(yǐn)店可能位于相邻区域(yù)，亦导致(zhì)竞争更激烈。

茶百道在招股书中(zhōng)坦言，如果(guǒ)未能有效地与其他头部参与者竞争(zhēng)，或在竞争(zhēng)中胜出，或会对公司经营业绩、财务状况及业务前景产生重大(dà)不利(lì)影响。

在新茶饮赛道近年竞争日(rì)益激烈的背景下，随着(zhe)门店布(bù)局变密，一些同(tóng)业新(xīn)茶饮公司披露的成熟地区单店销售额增速已明显下降，无(wú)疑将影(yǐng)响(xiǎng)这些公司未来的收入和利润增速。《2023新茶饮研究报告》预计，全国新茶饮市场2024年至2025年(nián)市场规模增(zēng)速分别为19.7%和12.4%，较此前2018年至2019年26.5%、23.4%的增长率有了明显下降(jiàng)。