随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一(yī)季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金，其中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三(sān)大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著(zhù)称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供(gōng)给改革，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易(yì)方达(dá)平(píng)稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民(mín)稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语而(ér)地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债(zhài)品种，增(zēng)加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方(fāng)向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的(de)基(jī)本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资(zī)产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类(lèi)资产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操作上(shàng)围绕(rào)经济(jì)增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面(miàn)的(de)观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期(qī)低估(gū)值的金融(róng)周期(qī)板块、受益于社会(huì)经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的消(xiāo)费医形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在(zài)一(yī)季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经(jīng)济(jì)数(shù)据真空期的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修复的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供需格局和(hé)票(piào)价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注(zhù)地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水平(píng)，为(wèi)长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码托(tuō)底(dǐ)的(de)空间。结(jié)构上，维持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断(duàn)，关注受益(yì)于稳(wěn)内需(xū)政策加码的(de)领域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过(guò)热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏(sū)早期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场的(de)下(xià)跌(diē)属于“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的(de)生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找(zhǎo)基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续(xù)关(guān)注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为(wèi)确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期(qī)关(guān)注的方(fāng)向。短周期来(lái)看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块的成长空间(jiān)。

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