5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、13红楼梦多少字18.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市(shì)场对(duì)于国内(nèi)疫(yì)后复(fù)苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节(jié)前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持(chí)续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更(gèng)快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚红楼梦多少字至同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大，建议更(gèng)多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维红楼梦多少字度(dù)来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢(màn)复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离(lí)岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多(duō)重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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