在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流(liú)通盘(pán)不够大(dà)，短期内受到(dào)资(zī)金(jīn)的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价(jià)格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的(de)，如果(guǒ)短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌(diē)风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今(jīn)年年(nián)初以来日本(běn)股(gǔ)市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下(xià)降和日央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经(jīng)济活动(dòng)复(fù)苏和去年(nián)日元持(chí)续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能(néng)采取股票(piào)回(huí)购等方式(shì)提振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相关(guān)的(de)汇率风险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资(zī)，避(bì)免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继(jì)续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资(zī)金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关(guān)注，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以(yǐ)来净(jìng)流入资(zī)金(jīn)最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居(jū)行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源及(jí)人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业(yè)的(de)创业板持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿(yì)的资(zī)金净流出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期(qī)角度，观(guān)察各(gè)类(lèi)板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对(duì)题材(cái)的(de)追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力(lì)的(de)提升，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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