今(jīn)年A股市场最(zuì)为(wèi)火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近期对(duì)于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企上市公司(sī)实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示(shì)踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了(le)避(bì)免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极(jí)布(bù)局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资(zī)本市场的(de)热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了(le)不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系，有助(zhù)于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑(sù)提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年(nián)来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖钢(踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮gāng)铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指(zhǐ)数投资部(bù)副(fù)总经(jīng)理，而汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其(qí)经济(jì)地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构的对外(wài)观点来(lái)看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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