随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个季度(dù)的(de)去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的(de)代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利(lì)于(yú)权益市场(chǎng)行情的(de)开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持(chí)了部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)的(de)态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对(duì)目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来的(de)影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回(huí)调(diào)，目(mù)前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我们(men)，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商(sh对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思āng)银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观(guān)，结(jié)合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天。

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