今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波(bō)三(sān)折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一(yī)季(jì)报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数(shù)为代表的(de)港股数字经济(jì)呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季(jì)度加大了对(duì)港股的投(tóu)资力(lì)度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计，截至(zhì)一季报(bào)，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程(chéng)度(dù)增持。

　　日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国title="image1">

　　按照增(zēng)持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿(lǜ)色能(néng)源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华电国(guó)际电(diàn)力股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航(háng)空(kōng)机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，3月中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美(měi)联储(chǔ)过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件对市(shì)场冲击可控，国(guó)内(nèi)政(zhèng)策积极信(xìn)号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们(men)将加(jiā)大(dà)对(duì)政(zhèng)策优(日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等(děng)板(bǎn)块(kuài)的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外(wài)输出(chū)算法和算力。作(zuò)为人(rén)工智能赋能各个行业的(de)元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看好港股数(shù)字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经(jīng)理周欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大(dà)部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司(sī)下(xià)半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增速会(huì)较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较高的行业(yè)将有一定的压力(lì)。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)的估值仍(réng)将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较(jiào)好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行(xíng)业(yè)快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中报(bào)业绩的(de)释放和四季(jì)度集采(cǎi)的(de)预期(qī)，生(shēng)物(wù)行(xíng)业(yè)前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，我们预计(jì)港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值均在低(dī)位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利(lì)与估(gū)值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注(zhù)盈(yíng)利(lì)增长高(gāo)弹性的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利(lì)预(yù)测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部(bù)分龙(lóng)头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来(lái)经济周期(qī)中上行风险显著大(dà)于下(xià)行风险的行(xíng)业。市场预期在低位(wèi)、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高股(gǔ)息资产的(de)投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等。

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