5月23日，医药股开盘拉升，复(fù)星医(yī)药(yào)、科(kē)伦药业(yè)涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药(yào)明康德、智飞生(shēng)物(wù)、沃森生(shēng)物、长春高新等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今年以来持续处于低(dī)位水平，具有较大吸(xī)引力。截至5月(yuè)23日，医药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水平(píng)。

　　在AI、中特(tè)估(gū)主题行情逐渐熄火后，医药板块作为老赛(sài)道是否能有(yǒu)反弹行(xíng)情？在后(hòu)疫(yì)情时(shí)代，医药板块(kuài)是否还有(yǒu)新的业绩驱动(dòng)因素(sù)？本文(wén)将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医(yī)药(yào)行业复(fù)苏确定性(xìng)很强

　　疫情在2023年第一季度的影响将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步消退，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块（创(chuàng)新(xīn)药除外）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从估值角度来看(kàn)，在2023年一季(jì)度，医药板块（创新药除外）存在一定的(de)估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍(bèi)提升至2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创新药板块(kuài)的营收(shōu)与去(qù)年(nián)同期相比增(zēng)加了6.56％，研(yán)发总支出的增速达到了+15.25％，研(yán)发支出占收入(rù)的比例达(dá)如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经(jīng)从2022第一(yī)季度(dù)的8.84倍恢复(fù)到(dào)了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业的经营数据来看，除去创新药和疫情(qíng)受(shòu)益细(xì)分领域，医(yī)药板块中(zhōng)具有(yǒu)较好成长(zhǎng)能力的低估值板块有原料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企业的(de)产品销(xiāo)售前景，国内(nèi)市场仍(réng)未(wèi)达到预期，原因在于近几年来(lái)，由(yóu)于老龄化(huà)，国(guó)内医保支(zhī)出并未增(zēng)加太多，增速中(zhōng)的增量大部分都被(bèi)用于疫情相关行业。

　　这(zhè)也是(shì)为什么，国(guó)内的医疗行业(yè)，增长速度并不快。首(shǒu)先，结构(gòu)性的(de)分化是非(fēi)常明(míng)显(xiǎn)的，传(chuán)统药(yào)企必(bì)须要给创新留出空间，比(bǐ)如在过去的(de)三年中(zhōng)，港(gǎng)股创新药(yào)企的年化营(yíng)收增(zēng)速高(gāo)达(dá)70％。对本土医药企(qǐ)业而言，要实现高速(sù)发展，必(bì)须要(yào)双管(guǎn)齐下，在本土市(shì)场(chǎng)之(zhī)外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新(xīn)基建(jiàn)仍是

　　医(yī)药投(tóu)资的胜(shèng)负手(shǒu)

　　目前在(zài)总(zǒng)需求复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，医药板块中(zhōng)有刚性(xìng)需(xū)求的新(xīn)基建板块(kuài)或是最具有确定性的领域之一，一(yī)定程(chéng)度(dù)上或仍是今(jīn)年(nián)医药(yào)投资(zī)的(de)胜(shèng)负手(shǒu)。

　　我国继续(xù)推进优质医疗(liáo)资源扩容下(xià)沉、区域平(píng)衡(héng)分布，医(yī)疗新(xīn)基建再获政策扶持(chí)。4月(yuè)13日，国家卫生健(jiàn)康委员(yuán)会召开新闻发布会(huì)，重点介绍优质医(yī)疗资(zī)源下(xià)移、区(qū)域平衡布局。县(xiàn)医院作(zuò)为县级医疗(liáo)卫生服务网(wǎng)络的龙头，连(lián)接着城乡卫生服务体(tǐ)系。长期以来，国家卫生健康委通过开展三(sān)级医院对口帮扶(fú)等(děng)方(fāng)式，引导优质医疗资(zī)源下移，不(bù)断提高县级医院(yuàn)的综合实力。

　　今后，继续推进人才、技(jì)术、管(guǎn)理的下移，通过(guò)城市三(sān)级医院的对口(kǒu)支援(yuán)，托(tuō)管(guǎn)，建立医联(lián)体，远程医疗等多种形式，满足县域居民的基本医(y如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁ī)疗卫生需求，为普(pǔ)通(tōng)疾病在市县范围内(nèi)解决奠定坚实的基(jī)础。

　　会(huì)议同时指(zhǐ)出，在接下来的工作(zuò)中，将继(jì)续(xù)推进临床重点专科(kē)“百千万”工(gōng)程(chéng)，指导各地按照“搭平台，建载体，促融(róng)合”的思路，重点(diǎn)加(jiā)强群众需求(qiú)较大的心血管外科学、妇产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病学、病(bìng)理学等专科建设，补齐资源短(duǎn)板，完(wán)成预期的建设(shè)任务。随着具体政策(cè)的出台，相(xiāng)关的基层医疗(liáo)器械市(shì)场或(huò)将(jiāng)受益。

　　可发现与医疗成像器材、生(shēng)命信息设备和心血管(guǎn)耗(hào)材相关的(de)板(bǎn)块将会有(yǒu)较大的发(fā)展(zhǎn)空间。其中的个(gè)股有：联影医疗、万(wàn)东医疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医疗(liáo)、心脉医疗、海(hǎi)尔生物(wù)。

　　医(yī)改政策(cè)频频出台，医疗器械市场持续(xù)扩张。随着国家(jiā)继(jì)续支持优质医(yī)疗资源扩容下(xià)沉(chén)的政(zhèng)策，在未(wèi)来(lái)，医疗(liáo)卫生资源的分布(bù)将会得到优化，促进更多优质(zhì)的医疗资源(yuán)向下扩(kuò)容，释放更多中、基层医疗机构的(de)采购需求(qiú)。

　　在国(guó)家“十四五(wǔ)”规(guī)划中提(tí)出要加强(qiáng)医疗卫生领域的基础设(shè)施建(jiàn)设的背景下，预计医疗器械(xiè)采(cǎi)购将更加宽松，这(zhè)将推动医疗器械市场的快(kuài)速发(fā)展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性价(jià)比的优势(shì)加速进入医院(yuàn)，长期而言，随着多(duō)项政策支(zhī)持(chí)的持续加强，国产替代将(jiāng)逐(zhú)步加速，相关大型医疗(liáo)器械的龙头厂商将会抓住放量的机(jī)会(huì)，实现(xiàn)快速发展。

　　华富证(zhèng)券建议(yì)关注国(guó)内高端医(yī)疗设备(bèi)的龙(lóng)头企业(yè)：迈瑞医疗、联(lián)影医疗(liáo)、澳华内镜、开(kāi)立医(yī)疗、海泰(tài)新光。这些企业具有较好(hǎo)的产品性(xìng)能、较(jiào)好的渠道(dào)和较强的研发能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁